ビットコインETFは4取引日にわたって約16.1億ドルの資金を集め、ビットコイン投資ファンドへの需要の強いシグナルを示した。同時に、米国債の実質利回りの上昇は、より低リスクな資金の受け皿として競合しており、この勢いを鈍らせる可能性がある。

上場投資信託(ETF)は株式のように取引されるファンドであり、ビットコインETFを通じて投資家は通常の証券口座でビットコインへのエクスポージャーを得ることができる。資産を直接保有するスポットビットコインETFは、2024年1月以降米国でのみ取引されており、この規模の資金流入の連続は比較的最近の市場シグナルである。関連報道については、ビットコイン身代金要求事件、イラン関連の被告が17人に拡大を参照。

16.1億ドルの資金流入連続が示すもの

この4取引日の資金流入は、暗号資産ETFの急増に関するCryptoSlateのレポートに記録されている。資金流入とは、投資家がこれらのファンドから資金を引き出すのではなく投入していることを意味する。関連報道については、Coldcardがファームウェア5.6.1をリリース、影響を受けるユーザーにビットコイン移動を勧告を参照。

このペースが重要なのは、単なる価格上昇だけではなく、新規の買い意欲を反映しているためである。安定した資金流入は、ビットコイン投資商品への需要を示す最も明確な指標の一つである。

このトレンドが注目されるもう一つの理由は、以前の弱さを覆している点である。ビットコインETFは個人投資家の離脱により単一四半期で数万BTCが流出しており、買いが再開したことは注目すべき変化となっている。

個別の日次データもこの流入基調を裏付けている。米国のスポットビットコインETFは、この期間中の単一セッションで5億1,700万ドルの資金流入を記録した。

米国債実質利回りの3%接近が比較を変える理由

米国債は実質的に米国政府への貸付である。「実質利回り」とは、インフレ率を差し引いた後のリターンであり、購買力の真の増加を示すものだ。

実質利回りは、政府が米国債の日次実質利回りカーブで直接公表している。この数値が3%に向かって上昇すると、安全な政府債券は魅力的なリターンを払い始める。参考として、2022年には10年物実質利回りは依然ゼロを下回っており、3%に接近する水準は、比較的短期間のうちに安全資産の利回りが大きく変化したことを示している。

これがビットコインにとって重要なのは、ビットコインが利子を支払わないためである。ほぼ無リスクの資産が確固たる実質リターンを提供する場合、一部の投資家は変動の激しい資産よりも保証された支払いを選ぶ。

その結果は綱引きとなる。強いETF需要が資金をビットコインへ引き寄せる一方、実質利回りの上昇は同じ資金の一部を債券へ引き寄せる。金利に対するビットコインの感応度に関するより広範な文脈は、FRBのインフレ経路がビットコインの金利面の追い風を条件付きにしているとの報道で紹介されている。

投資家が次に注視すべき点

最初の疑問は、資金流入が続くかどうかである。4取引日連続の流入は心強いが、価格を支え続けるためには持続する必要がある。

2つ目は実質利回りの方向性である。利回りの上昇はビットコインに対する債券の魅力を高めるため、公式の米国債金利統計がその追跡場所となる。

直近の価格動向は、この押し合いをリアルタイムで示している。ビットコインの上昇局面は一部Binanceのショートスクイーズによって支えられており、これ自体が調整リスクを伴っている。

一般の保有者にとって実践的な教訓は単純である。ETFの買いが続くかどうかと、安全債券のリターンが上昇し続けるかどうかという2つの指標を同時に注視することだ。どちらか一方のシグナルだけでは全体像はわからず、現時点では両者は逆の方向を指している。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産の市場には大きなリスクが伴います。意思決定の前に必ずご自身で調査を行ってください。