Bitcoin [BTC]現物ETFの純フローは、SoSoValueのデータによると、7月14日以降で累計$930.39 millionに達した。データでは、BTC現物ETFが同月14日以降、毎日純流入を記録していることが示された。

この流れは、Bitcoin現物ETFへの資金流入が5営業日を超えてプラスを維持したケースとしては5月以来初めてとなった。現物ETFのフローは、米国の投資家が資産を直接保有せずに規制された手段でBitcoinへのエクスポージャーを得られるため注目されているが、ETF需要は市場全体の流動性を構成する一要素にすぎない。

ETFフロー改善にもかかわらず悲観は残る

テクニカル指標はBitcoinに長期的な買いシグナルを示している。しかしAMBCryptoによると、流動性は依然として回復に向けた試みにとって大きな障害となっている。

特にステーブルコインの純流入という形で新たな流動性を伴わない価格ブレイクアウトは、BTCのマクロ的な底入れを示す証拠とは見なされなかった。ステーブルコインの流入は、暗号資産取引所に投下可能な資本が入っているかを示す可能性があるため注視されることが多く、純フローが弱い場合、現物主導の上昇の持続性を制限し得る。

暗号資産アナリストのDarkfostは、Coinbase Premium Gapが5月6日以降マイナスになっていると指摘した。同氏によれば、これは2年ぶりに最も高い悲観水準を示している。

Coinbaseプレミアムは、機関投資家やプロのトレーダーが利用するCoinbase Advancedと、個人投資家の比重がより高いBinanceにおけるBitcoin価格の差を測る指標だ。

マイナスの傾向は、Bitcoinが過去1か月に$70kへ向けた上昇を試みたにもかかわらず、スマートマネーからの継続的な売り圧力を示している。

Darkfostは、直近数か月のようにマクロ経済や地政学的状況が不安定な場合、投資家はリスクを抑える傾向があると結論づけた。

Bitcoin市場からレバレッジの退出が続く

Bitcoin価格は、スイング安値の$57,800を付けた7月1日以降、緩やかに上昇している。この上昇は実現ボラティリティの低下と同時に進んだ。

暗号資産アナリストのAxel Adler Jr.は、Bitcoin価格とその200DMAを、30DMAで平滑化した1週間実現ボラティリティと比較した。

2016年以降、取引日の92%で実現ボラティリティは現在の水準を上回っていた。

実現ボラティリティの低下と価格上昇の組み合わせは、直近の反発が急激な価格変動を伴わずに起きたことを示した。暗号資産市場では、低ボラティリティは落ち着いた取引環境を反映することがある一方、デリバティブ活動の低下と同時に現れる場合には参加者の減少を示す可能性もある。

価格トレンドに対してデリバティブのエクスポージャーが増加しているか低下しているかを測るOpen Interest対時価総額比率は、7月初めにマイナスへ転じ、その後21日連続でマイナスを維持している。

この低下は、Bitcoinが回復する中でもデリバティブのレバレッジが下がり続けていることを示し、大規模な清算主導の値動きが発生する差し迫ったリスクを低下させている。1か月前と比べ、こうした状況は清算の連鎖が起きる脅威を和らげた。

Axel Adler Jr.は、市場は低活動局面にとどまっていると結論づけた。市場回復の大きなシグナルを示すには、$66k-$72kのレンジを上回る持続的な価格推移と、デリバティブのレバレッジのさらなる低下が必要になる。

Bitcoin ETFへの資金流入は改善し、実現ボラティリティは低下している。価格上昇に伴いデリバティブのレバレッジも低下しているが、長期的なさらなる弱気リスクを大幅に減らすには、なお$66k-$72kの突破が必要だ。