KuCoin Venturesの最新週次レポートは、上昇するインフレと原油価格が米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測を高める一方、現物ETF市場では明暗が分かれている暗号資産市場の状況を描いている。Bitcoin ETFの資金フローは大きく弱まったが、Ethereum関連商品には新たな資金が流入している。レポートは、ETHへの機関投資家の需要が底堅さを示していることを下支え要因として挙げる一方、長期化する高金利環境が主要な暗号資産ETF商品の流動性をすでに低下させているリスクだと指摘している。

インフレと原油価格が利上げ観測を押し上げ

レポートの中心的なマクロテーマは、供給要因によるインフレショックだ。KuCoin Venturesによると、2026年7月下旬にはホルムズ海峡と紅海で同時に発生した海運障害を受け、Brent原油が一時1バレル当たり$100を上回った。関連報道はBTSE、インドネシアで暗号資産プラットフォームを開始で確認できる。

原油価格の上昇は、FRBの政策見通しに影響を与えた。CME FedWatchでは、7月29日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率が36.3%と示された。原油価格が押し上げるインフレへの懸念が強まる中、1週間前の14.4%から大幅に上昇した。関連報道はKuCoin、統合型Earn-and-Loan商品を開始で確認できる。

Kevin Warsh議長の下で、FRBは5回連続の会合でフェデラルファンド金利を3.50%-3.75%に維持しているが、レポートは金融当局のタカ派的な姿勢が強まっていると述べている。7月会合では、FOMCメンバー12人のうち3人が即時利上げに投票した。KuCoin Venturesの追跡レポートによると、8月3日時点でCME FedWatchが示す9月の利上げ確率は約64.5%だった。関連報道は台湾、暗号資産送金向けトラベルルールを計画…で確認できる。

9月中旬になっても圧力は続いた。CoinDeskが利回り上昇と原油価格で米インフレ統計を前にBitcoinが脆弱にで報じたところによると、Brent原油は1バレル当たり$109まで上昇し、10年物米国債利回りはおよそ4.94%まで上昇した。Bitcoinは50週指数移動平均線（EMA）付近で取引されていた。FRB、イングランド銀行、日銀の政策カレンダーが暗号資産市場に及ぼす可能性のある影響については、FRB、BOE、BOJの利上げ判断が今後の暗号資産市場を左右で概説されている。

Bitcoin ETFの活動が弱まる一方、Ethereum商品に資金が流入

レポートは、主要な2種類の現物暗号資産ETFの間に大きな乖離があることを強調している。Bitcoin現物ETFの週間取引高は7月28日の週に約$8.05 billionまで減少し、2024年10月以降で、完全な取引週としては最低水準となった。純流入はわずか$33.79 millionだった。現物ETFは原資産へのエクスポージャーを得るための規制された市場手段を提供するため、レポートではその資金フローを機関投資家のポジション変化を観測する指標として用いている。ただし、暗号資産市場の需要をすべて捉えるものではない。

その週は特に弱い形で終わった。BTC ETFでは、木曜日に約$225 million、金曜日に約$240 millionの純流出が発生した。BlackRockのIBITだけでも最終日に約$95.5 millionが流出した。

現物Ethereum ETFは反対の結果となった。同じ週に約$103 millionの純流入を記録し、BlackRockのETHAが$96.3 millionで先導した。ETH ETFの純資産総額は$10.17 billionに増加し、この流入はBitcoin ETFの活動鈍化に対するレポート上の最も明確な対照となった。

レポートは2つの見方を示している。BTC ETFの取引高低下は、金利リスクが再評価される中で機関投資家がエクスポージャーを縮小している可能性を示す。同時に、ETHへの流入が集中していることは、機関投資家の需要が完全に消失したのではなく、選別的になっている可能性を示唆する。両カテゴリーでBlackRockが首位を占めていることは、暗号資産ETFの資金フローが単一の発行体にどの程度集中しているかも浮き彫りにしている。

市場指標と注視すべき要因

市場指標は引き続きまちまちだ。暗号資産の時価総額は約$2.638 trillionで、前日比約3%減となった一方、Bitcoinのドミナンスは58.33%だった。個人投資家のセンチメントは前向きで、Bitcoinは約$76,827、24時間で1.18%安となり、Alternative.meによるとCrypto Fear \u0026 Greed Indexは69の「Greed」だった。レポートは、これが市場センチメントに追加利上げのリスクがまだ十分に織り込まれていない可能性を示すと述べている。

レポートは、注視すべき分野として3点を挙げている。今後発表される米国のインフレ統計と、それがFRBの政策予想に与える影響。原油価格と米国債利回りが上昇を続けた場合にETH ETFへの流入が底堅さを維持できるかどうか。そして、潜在的な脆弱性が表れる水準としてレポートが挙げるBitcoinの50週EMAだ。資本コストの上昇は暗号資産プロジェクトの運営方法も変えており、暗号資産企業、収益に規律が表れる中でハイプサイクルを離脱で論じられた兆候とも重なる。

金融政策の見通しはなお変化する可能性がある。FRBのChristopher Waller総裁は、8月のインフレが改善すれば9月に金利を据え置くことを支持すると述べている。この立場はハト派的な対抗軸となり、利上げ確率を一時的に50%近くまで押し戻した。

完全なデータセットは、KuCoin Venturesの分析AI、債務、JPYの変動、既存の暗号資産流動性をめぐる争いの亀裂で確認できる。KuCoin独自の商品動向も、取引所セクターで追跡されている分野の一つであり、統合型Earn-and-Loanサービスも含まれる。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には大きなリスクが伴います。意思決定を行う前に、必ずご自身で調査してください。