7月23日木曜日、トランプ政権が60の貿易相手国からの輸入品に対して10%〜12.5%の新関税を発表した後、ビットコインが65,000ドルを下回った。この関税は米国の貿易の99%以上を対象とする。下落は予想を上回る米国の失業保険申請データと上昇する国債利回りによってさらに悪化し、双方がリスク資産全体に圧力を加えた。

CNBCによると、関税は金曜日の午前0時1分（東部時間）に発効し、同日に期限切れとなる暫定的な10%のグローバル関税に取って代わる。米国通商代表部は、強制労働で生産された商品に対する取り締まりが不十分であると指摘し、この措置を結びつけた。

関税は企業コスト、インフレ期待、グローバル貿易の流れに関する不確実性を高める可能性があるため、暗号資産市場にとってタイミングが重要であった。また、ビットコインは主要なマクロ経済の再評価イベントにおいて、引き続き高いベータ値を持つリスク資産のように取引されている。

ビットコインは一時64,985ドルまで下落した後、短時間65,000ドルを回復した。しかし、関税計画の詳細が明らかになるにつれて売りが再開し、反発は短命に終わった。crypto.newsのデータでは、24時間で約1.5%下落し、時価総額は約1.3兆ドル付近に留まった。CoinGeckoのデータでは、報道時点でBTCは65,000ドル付近で推移していた。

清算と市場への影響

レバレッジ付きロングトレーダーが売り崩れの大部分を被った。CoinGlassのデータによると、過去24時間で62,869人の暗号資産トレーダーが清算され、清算総額は約1億6,200万ドルに達した。Coinalyzeの別のデータでは、ビットコ固有の清算額は約2,870万ドルで、そのうち約2,620万ドルがロングポジションからのものだった。

関税の発表は、リスク資産にとってすでに厳しいセッションの最中に行われた。ナスダック総合指数は約2.2%下落して4週間ぶりの安値を記録し、S&P 500は1.2%下落、ダウ・ジョーンズ工業株価平均は約507ポイント下落した。

同日の序盤には、米国とイランの間で緊張が高まったこともビットコインの重しとなっていた。アルジャジーラは、ドナルド・トランプ大統領が地域全体で軍事衝突が続く中、イランに対する前例のない「大規模な攻撃」を脅かしたと報じた。

今回の下落により、週初の67,000ドルに向けての一時的な上昇は消滅した。BTCは7月21日にイランとの紛争や関税決定の保留にもかかわらず7週間ぶりの高値に接近していたが、マクロ経済の逆風が強まる中、買い手はその動きを維持できなかった。

強い労働データが金利予想を圧迫

新たな米国雇用データは、トレーダーに金利予想を再評価する追加の理由を与えた。労働省は、7月18日までの週の新規失業保険申請件数が22,000件減少し、187,000件になったと報告した。これは1969年9月以来の最低水準である。ロイターが調査したエコノミストは、申請件数が212,000件に増加すると予想していた。

継続受給件数も2,000件減少し、179万6,000件となった。これは採用の鈍化や貿易政策に関する継続的な不確実性にもかかわらず、レイオフが限定的なままであることを示している。労働指標が強いことは、経済が制限的な借入コストに耐えられることを示唆するため、連邦準備制度理事会（FRB）が金融緩和を行う緊急性を低下させる可能性がある。

金利先物は、原油価格の上昇がインフレ懸念に拍車をかける中、トレーダーが9月までにFRBによる利上げの可能性を織り込んでいることを示したとロイターは報じた。国債利回りはそれらの予想に伴って上昇し、Investors Business Dailyによると、10年国債利回りは約4.70%に達した。国債利回りの上昇は、ビットコインよりもリスクの低い伝統的資産から得られるリターンを高めることで、暗号資産の重しとなる傾向がある。

関税の構造と法的根拠

政権は1974年通商法第301条に基づいて関税を課した。同法はワシントンが不公平とみなす貿易慣行に対処する権限を与える。この法的アプローチは、最高裁判所が2月に無効とした以前の関税に使用された緊急権限とは異なる。

政権の高官は、この措置を「いかなる国もこれまで実施した中で最も包括的な国際的労働権利に関する貿易措置」と表現した。政権によると、関税率は各貿易相手国が強制労働で生産された輸入品の制限においてどの程度の進展を遂げたかに応じて決定される。

部分的な制限を導入した国・地域は10%の税率となる。USTRの文書によると、このグループにはカナダ、メキシコ、欧州連合、イギリス、台湾、アルゼンチン、および東南アジア・中南米の複数の経済圏が含まれる。

USTRが進展が少ないと判断した相手国には12.5%の高い関税が適用される。このグループには中国、インド、日本、韓国、ベトナム、オーストラリア、ニュージーランドが含まれる。米国通商代表のジャミソン・グリアーは、海外での執行の弱さがアメリカの労働者を虐待的な労働慣行に関連した商品との競争を強いられていると主張した。

免除措置と条件

いくつかの主要な製品カテゴリーは新関税の対象外となる。ロイターの報道によると、原油、石油製品、医薬品、レアアース材料、航空機部品、一部の食品が免除対象に含まれる。すでに第232条関税の対象となっている商品には追加課税は行われず、米墨加協定に準拠するカナダおよびメキシコ製品も免除される。

政権当局者は、新しい鉄鋼・アルミニウム関税が既存の国家安全保障関税の上に重複して課されることはないと述べた。CNBCは、USTRが関税パッケージが生み出すと予想される収益の見積もりを公表していないと指摘した。

貿易相手国は、強制労働輸入規則を強化することで、より低い税率を獲得できる可能性がある。ただし、当局者は現在、完全な禁止を実施している国はないと認めた。これにより、実施の詳細、影響を受ける政府からの対応、そして次回の米国インフレ・労働データが、暗号資産に対するマクロ圧力が緩和しているのか高まっているのかを評価するトレーダーにとって重要な要素となる。

ビットコインにとって、関税の発表は、地政学的緊張、原油価格の上昇、強い労働データ、そして上昇する国債利回りによってすでに形成されていたセッションに貿易の不確実性という層を追加した。これにより、直近の下落に続く買い手にとって、65,000ドルの水準が目の前の試練として残された。