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ビットコイン（BTC）取引を基盤とする暗号資産取引所は、デジタル資産の枠を超えてトークン化された株式、コモディティ、貴金属へ拡大しており、中央集権型プラットフォームに新たな成長分野を生み出している。水曜日に暗号資産データ提供会社CoinGeckoが公表した調査によると、Binance、OKX、Bybit、Bitget、Gate、MEXCという6つの主要な中央集権型プラットフォームにおけるトークン化された伝統資産の市場価値は、2026年6月に66億ドルへ達し、2025年1月の14億ドルから増加した。

18か月でほぼ5倍となったこの増加は、トークン化された金と銀から始まり、その後US株式へとシフトした。2026年半ばまでに、US株に連動する永久契約は、出来高と建玉の両面で貴金属商品を上回り、半導体関連のエクスポージャーへの需要や新規株式公開への期待に支えられた。レポートはUS株式、コモディティ、外国為替、世界の株価指数、貴金属にまたがる資産を対象としており、取引所がかつては主にBitcoinとaltcoinのペアを通じて流れていたユーザーの関心を、より多く取り込もうとしていることを示している。満期日のない永久先物は、トレーダーがレバレッジを好み、取引所が原資産トークンを保有せずに上場できるため、活動の大半を占めた。

同じデータセットは、この拡大の多くが直接保有ではなく合成的なエクスポージャーであることを示している。これらのプラットフォームに上場するトークン化株式は一般的に議決権や配当を伴わず、レポートではスポット市場が永久先物と比べて小さいままであることが示された。この構造が重要なのは、トークン化されたUS株契約を買うトレーダーが、主に原株を保有するのではなく、デリバティブを通じて価格変動へのエクスポージャーを取っているからだ。調査はまた、Robinhoodのような従来型証券会社や、MyEtherWalletのようなウォレット提供事業者が、より広範なオンチェーン金融サービスの一環としてトークン化株式を検討しているなど、取引所の外にも競争が広がっていることを示した。

レポートで言及された機関投資家向けの予測はさらに大きい。Standard Charteredは、実世界資産のトークン化が2030年までに分散型金融を2.7兆ドルへ押し上げる可能性があると推計し、一方でBernsteinのアナリストは、金融機関がブロックチェーン資産の採用を続ければ、より広いトークン化分野は2030年以前に4兆ドルに達し得るとみていた。これらの数値は現在の活動量や暗号資産市場の過去最高ではなく予測であり、規制、資産裏付け、商品設計に左右される。Bitcoinを重視するデスクにとって重要なのは、取引所の収益戦略が純粋な暗号資産スポット手数料への依存を弱め、資産横断型デリバティブとの結び付きが強まっている点だ。

競争圧力も重要なテーマだ。中央集権型の暗号資産取引所は分散型取引所に一部の注目を奪われており、従来型証券会社はデジタル資産商品を追加しているため、プラットフォームはエンゲージメントを高められるあらゆる商品へと向かわざるを得ない圧力にさらされている。レポートによると、デリバティブが優勢なのは、トレーダーがレバレッジを好むこと、そして取引所がトークン化された原資産を保有・発行せずに永久契約を開始できることが理由だ。これにより上場は迅速になるが、市場は資金調達コスト、清算サイクル、AI trading bot のような自動執行ツールの影響を受けやすくなる。インフラ面でも動きがある。BitGoとOTC Markets Groupの提携は、150社超のブローカーディーラーにトークン化証券へのアクセスを開放することを目指しており、TradableはStellarネットワークと協力して最大10億ドル相当のプライベートクレジット資産をオンチェーン化しようとしている。Bitcoinにとっての関連性は間接的だが重要で、これらの取引所が新たな手数料収入を模索する中でも、最大の暗号資産は引き続き取引所エコシステムの主要な担保および流動性プールであり続ける。トークン化商品が合成契約から完全裏付け型の金融商品へ成熟すれば、取引所間競争は上場スピードから、保管、コンプライアンス、決済品質へ移る可能性がある。

COINOTAGの見方では、Bitcoinの優位性が高くセンチメントが慎重な状況が続くなか、トークン化は暗号資産取引所にとって市場構造上のヘッジになりつつある。当社の集計市場データでは、BTC優位性は69.8%、暗号資産の時価総額合計は約1兆8500億ドル、Fear and Greed Indexは29/100で「恐怖」を示している。この環境下で、取引所は広範なアルトコイン回復を待たずに、トークン化された伝統資産を使ってエンゲージメントを深めている。主要レポートは商品構成を示しているが、持続的な論点は、合成的な永久契約が規制された完全裏付け型のトークン化証券へ進化できるかどうかだ。保管、株主権利、開示基準がより明確になるまでは、成長は速くても脆弱なままである可能性がある。

COINOTAGは金融助言サービスを提供していません。本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言とみなされるべきではありません。暗号資産投資には高いリスクが伴います。