Bitfinexによる最新の暗号資産市場分析によると、Bitcoinは狭いレンジ内で保ち合いを続けている。暗号資産市場が低流動性とマクロ経済環境への感応度の高い局面に入るなか、機関投資家の参加は細り、重要なテクニカル水準が短期見通しを左右している。

時価総額で最大のデジタル資産であるBitcoinは、4週連続の週次上昇を記録し、週末の終値は1.05%高だったが、その上昇は週内の大きな変動を覆い隠していた。火曜に$66,990の局所高値をつけた後、Bitcoinは金曜日までに4.87%下落した。これは短期保有者が損益分岐点付近で売却したためで、約$68,500にあった短期保有者のコストベースの1か月にわたる低下は止まった。売り圧力の再燃により供給が上方へ移ったことで、この水準は現在、強固なレジスタンス帯となっている。一方、下値ではアナリストが約$63,000付近に主要な需要帯を見ており、そこには供給のおよそ10%が集中している。Realized Priceの下限は、さらに低い$53,200にある。

機関投資家の活動は数年ぶりの低水準に落ち込み、市場参加者が「夏の静けさ」と表現する状況を裏付けている。CMEのBitcoin先物建玉は2024年2月以来初めて$6 billionを下回り、オプション建玉は$408 millionと2023年9月以来の低水準となった。現物取引高は年間平均の約62%で推移しており、資金調達率は継続的に中立圏にとどまっているため、ベーシスアービトラージのインセンティブは弱まっている。上場投資信託（ETF）のフローもこの慎重な環境を映している。米国の現物Bitcoin ETFは3週連続で純流入を記録し、その額は$33.9 millionだったが、見出しの数字の裏では急反転が起きており、7営業日連続の流入の後、木曜と金曜に$465.2 millionの流出が発生した。さらに、Coinbase Premium Indexは60営業日を超える過去最長のマイナス継続となっており、資金は資産クラスへ新規流入しているというより、投資手段間で移動しているように見える。

今後の方向性は、Bitcoinが$68,000–$68,500のレジスタンス帯とどう向き合うかで決まる可能性が高い。この水準を新規需要に支えられて निर्ण然と上抜ければ、5月中旬に見られた急拡大をなぞるように$84,000方向への「エアポケット」が開く可能性がある。逆に、このゾーンを回復できなければ、Realized Priceの下限へ押し戻されるリスクがある。ただし、楽観的な見通しにはマクロ面の逆風が強まっている。米国のディーゼル価格上昇は、Federal Reserveが7月会合に入るタイミングでインフレ圧力を強めており、10年物Treasury Inflation-Protected Securitiesの実質利回りは2.43%まで上昇した。アナリストは、2.5%がBitcoinの相対的な魅力を損ない得る閾値だとしている。ETFと財務会社のフローが大きく改善するまでは、市場はレンジ内で推移し、外部の材料に反応しやすい状態が続きそうだ。

主要資産が下落、売買高は急増

こうした構造的要因とマクロ要因の不透明感は、直近の取引セッションで広範な下落として表れた。CoinMarketCapのデータによると、世界の暗号資産時価総額は2.78%減の$2.17 trillionとなり、一方で総取引高は51.21%増の$70.74 billionに急増した。これは、薄商いではなく実際の売り抜けによって下落が生じたことを示している。Bitcoinの市場支配率は58.57%へわずかに低下し、全体のトレンドは弱いままながら、代替資産への小幅な資金移動が示唆された。

執筆時点でBitcoinは$63,346で取引されており、過去24時間で3.21%下落した。日中は$63,040の安値から$65,590の高値の間で推移していた。この下落により、直近の構造分析で示された$63,000の需要帯に接近し、SoSoValueのデータによれば、米国の現物上場投資信託（ETF）フローにおける最近の弱さも続いた。昨日の純流出は$11.64 millionで、3営業日連続の解約となった。こうした機関投資家の継続的な資金流出は、週次ではより堅調な合計と対照的であり、規制下のファンド参加が日々大きく変動することを示している。

EthereumはBitcoinを下回るパフォーマンスとなり、セッション安値の$1,869、高値の$1,973をつけた後、4.74%安の$1,879で終了した。現物価格の弱さにもかかわらず、Ethereum現物ETFには純流入$9.23 millionが入り、BlackRockのETHAファンドが$11.75 millionを主導した。これは、etherへの機関投資家の関心が、日次ベースではBitcoinよりも底堅いことを示している。この価格推移とファンドフローの乖離は、現物の売り圧力が規制された投資商品以外の市場セグメントから生じている可能性を示唆する。

Binance Coinは3大暗号資産の中で最も防御的で、1.91%安の$564となり、$562から$576の狭いレンジで推移した。Bitcoinやetherに比べて下落が小さいことは、交換トークン・エコシステム内に個別の下支えがあることを示している。ただし、今後のFederal Reserve会合を前に、市場全体のセンチメントは依然として慎重だ。

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