ビットコインは24時間で約9%上昇し、金曜日には約76,800ドルに達しました。これは5月以来の高水準であり、トレーダーの間では「市場はついに底を打ったのか」というより大きな疑問が浮上しています。

この動きの背景にある要因

今回の急騰は、米財務省が長期国債の流動性サポートを目的とした買いオペを拡大する決定を受けたものです。財務省は2024年に定期的な買いオペを開始しており、これは20年以上ぶりとなる持続的なプログラムで、市場機能を支えるために古いオフザラン債(既発債)を買い戻すものです。そのため、プログラムの拡大は金融システムに追加の流動性を供給することになります。この発表は、暗号資産規制に関するSECの新たな提案や、ドナルド・トランプ大統領と暗号資産業界幹部とのホワイトハウス会談と同時期に行われました。

この複合的な好材料により、強制的なショートカバリング(空売り買い戻し)の波が発生しました。水曜日だけでも27億4,000万ドル超のショートポジションが清算されました。ポジションの解消は翌日も続き、価格が上昇する中、その後の24時間で追加的に9億260万ドルのBTCショートが清算されました。ショート清算は、価格上昇によって下落に賭けたレバレッジを効かせたトレーダーがポジションの買い戻しを強いられる際に発生するもので、新規の買いだけでは生み出せない規模まで動きを増幅しうるメカニカルな連鎖です。

アナリストの見方は割れる

今回の価格急騰をもってしても、ビットコインが新たな強気サイクルに入ったと確信する市場参加者は限られています。76,800ドルといえども、価格は2025年10月の史上最高値を依然として下回っています。

CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏は、ビットコインの需要が現物と先物の両市場で2025年10月の史上最高値以来初めてプラスに転じたと述べました。同氏はこの変化を初期段階であり依然として比較的弱いシグナルだと特徴づけ、今後1か月にわたって改善が持続すれば、市場サイクルが転換したというより強い証拠になると主張しています。

この見方は、@astronomer_zero(X投稿)のようなより強気のトレーダーとは対照的です。同氏は、ビットコインはすでに60,000ドル付近で底を形成しており、現在はより広範なブレイクアウト局面に入っていると主張しています。その根拠は、マクロ経済環境の改善、国債市場の支援、規制面の進展、そして機関投資家需要の回復の可能性です。

急騰の持続性への疑問

今回の急騰は新規の現物需要ではなく、強制的なショートカバリングに大きく支えられており、清算が収まった後の持続性に疑問が投げかけられています。インフレの高止まりとタカ派的なFRB(米連邦準備制度理事会)は国債利回りを再度押し上げ、ビットコインにとっての重要な追い風を取り除く可能性があります。直近の確認ポイントはすでに明確です。それは、Ki Young Ju氏が示した1か月間の確認期間を通じてCryptoQuantの需要指標がプラスを維持できるかどうか、そして清算主導の出来高が減衰する中で本物の現物買いが入るかどうかです。

より広範な影響

現物と先物の需要の持続的な転換は、時間とともに確認されれば、暗号資産市場全体のサイクル見通しにとって大きな意味を持ちます。また、今回の急騰は、ビットコインの短期的な価格変動が、暗号資産固有の材料だけではなく、マクロの流動性政策といかに密接に連動しているかを浮き彫りにしています。

出典:DailyCoin