オンチェーン分析会社Glassnodeによると、6月に価格下方向に出された厚い買い注文が流出し続ける中、ビットコインの基礎的な支持は弱まっており、市場はメディアン実現価格の63,000ドルと短期保有者コストベースの68,700ドルの間で推移している。

アナリストのDarfostの報告によれば、見かけ上の需要は-272,000 BTCから-32,000 BTCへと改善したが、同指標は依然としてマイナスであり、強い蓄積と結び付けられる水準を下回っている。売り手の消耗が進み、スポット取引量は2019年以降で最低水準に落ち込み、コインは引き続き取引所へと移動しており、7月下旬以降に一部のETF流入が戻ったものの、ビットコインへの需要は依然限られていることを示唆している。

価格下方向の支持が弱まる

Glassnodeによると、6月にビットコインの下に築かれた厚い買い注文の壁は流出し始めており、残された支持は現在、市場の下にかなり薄いフロアを形成するにとどまっている。価格は63,000ドルのメディアン実現価格と68,700ドルの短期保有者コストベースの間で推移し続けており、ビットコインは約3か月間、このコストベース帯の中にとどまっている。

Glassnodeはまた、58,500ドルを現在のレンジより下の水準として指摘した。提供されたデータには50日および200日の水準は含まれていなかった。

市場のスポット取引量は2019年以降で最低を記録しており、Glassnodeによれば、取引所のアクティビティは低下を続け、Binanceを除いた数値も2023年の弱気相場の安値に近づいている。この組み合わせが重要なのは、取引の低迷と買い支持の薄弱化により、価格が既存の保有者による供給吸収の継続にいっそう依存する可能性があるためだ。

買い手が限られたまま、売り手は消耗

Glassnodeは、利益を得ている供給が、過去の弱気相場の底と関連付けられる領域付近にあると報告した。売り手消耗定数(Seller Exhaustion Constant)もサイクル安値に達したが、過去の底水準はより深い位置にあった。調整後SOPRは10月のピーク以降、1.0を上回って維持できず、Glassnodeは、売り手がほぼ損益ゼロ(ブレークイーブン)付近で退出して終わった回復の試みを9回数えた。

ETFフローは7月下旬以降プラスに転じた。ただし、Glassnodeによれば、これらの流入は以前の蓄積期間と比べて依然小さいという。

取引所ネットポジション変化(Exchange Net Position Change)も流入域にとどまっている。コインは引き続き取引所へと移動しており、そのペースは6月上旬の水準からは鈍化している。実際には、これにより市場の目に見えるスポット参加は弱まる一方、オンチェーンデータでは依然として分配圧力が続いていることが示されている。

需要は改善するも依然マイナス

Darfostは、見かけ上の需要が-32,000 BTCであると報告した。これは、ビットコインが6月上旬に保合いレンジに入った際の-272,000 BTCからの改善である。それでも同指標は依然としてマイナスであり、Darfostが十分に強いとみなす水準には達していない。同様のパターンは2月と5月にも、需要が再び減退する前に現れていた。

Darfostはまた、この変化を、ハッシュレートの低下に伴う平均発行量の減少と関連付けた。見かけ上の需要は、新規のBTC発行量と1年以上休眠している供給を比較するものであり、この指標は蓄積が新しく生成されたビットコイン供給を吸収できるかどうかを追跡する。現在のデータは改善を示しているが、需要は依然としてゼロを下回っている。