CoinGlassのデータによると、ビットコインは42.71%の上昇で第3四半期を終え、2017年以来最高の第3四半期となった。イーサリアムはさらに一歩進み、7月1日から9月30日までに70.8%上昇し、史上最高の第3四半期を記録した。この上昇は、2四半期連続の下落を含む年初の弱いスタートを踏まえたものだ。

アルトコイン市場は約1,830億ドルの価値を追加

アルトコイン市場全体も力強い四半期となった。ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインを除く暗号資産の総時価総額を追跡するTOTAL3ESチャートは、この3か月で約1,830億ドルを追加し、約3,640億ドルから終値時点で約5,470億ドルへと約50%上昇した。この伸びはビットコイン自身の42.71%の上昇を上回り、四半期を通じた需要の幅広さを浮き彫りにした。

際立った銘柄には、プライバシー重視のZcash(260%超の上昇)や分散型取引所トークンのUniswap(200%超の上昇)が含まれる。Chainlinkはほぼ2倍となり、Hyperliquidは史上最高値を更新、Solanaは10か月連続の下落というしい期間を経て最強の3か月を記録した。Quantも四半期末盤にはなったものの、顕著な上昇を見せた。

厳しい6月を経てETF資金が回帰

夏にかけ、機関投資家の需要が市場に再び流入した。2024年1月に米取引所にデビューしたばかりの商品クラスであるスポット・ビットコインETFは、SoSoValueによると、第3四半期に64.9億ドルを吸収し、うち8月だけで35.2億ドルの流入を記録した。同じファンドは6月に45.1億ドルを流出させていた。第3四半期は3四半期連続の純流出を経て初めてのプラスの四半期となり、連敗ストップを果たし、各商品の純資産総額は709.5億ドルから約1,080億ドルへと拡大した。

2024年7月に登場したイーサリアム・スポットETFも同様の軌跡をたどり、3か月で31.1億ドルの純流入を記録した。これは記録上3番目に良い四半期であり、純資産合計は2倍以上の177.9億ドルに増加した。

企業の財務余力による購入も再び活発化し、旧MicroStrategy(マイクロストラテジー)であるソフトウェア企業Strategyが四半期中にビットコインの購入を再開した。

財務省の買戻しとSECの動きがセンチメントを押し上げ

2つの政策動向が市場を支えた。米財務省は8月に長期債の買戻しを拡大し、利回りへの上昇圧力を緩和するのに寄与した。SECがトークン化株式向けに新設した「イノベーション・エグゼンプション」は、7月に下院を通過した暗号資産市場構造法案であるCLARITY法が議会で停滞しているにもかかわらず、センチメントをさらに押し上げた。

投資家の関心は10月27〜28日のFRB会合へ

9月30日に発表された市場予想を下回るPCE(連邦準備制度理事会が最も重視するインフレ指標)を受け、投資家は10月の利上げ観測を後退させたが、この安堵は長続きしない可能性がある。FRBの10月27〜28日の会合が、四半期残りの展開を左右する公算が大きい。インフレの高止まりや雇用統計の強さが続けば、長期金利とドルは高水準を維持し、これは暗号資産にとって好ましくない環境であることが多い。

ETF資金流入が持続するかどうかも、もう一つの未解決の問題だ。スポット・ビットコインETFは9月に28.0億ドルを吸収したが、8月の総額を下回った。イーサリアム系ファンドはより急激に減速し、前月の18.5億ドルから先月は8億9,200万ドルにとどまった。

ビットコインの8万ドルのサポートが注ライン

チャート上では、第4四半期に向けビットコインが守るべき水準は8万ドルだ。この水準を維持できれば、87,400ドル、さらには90,000ドルが上値目標として視野に入る。一方、これを下抜けすれば、四半期を通じて主導権をほとんど握れなかった売り手に勢いが戻ることになる。

少なくとも紙面の上では、季節性はビットコインに追い風だ。2013年以降の第4四半期の中央値リターンは26.59%で、CoinGlassの表にあるどの四半期よりも高い。イーサリアムの第4四半期の実績ははるかに弱く、中央値リターンはわずか0.15%だ。

規制は依然として未解決の課題

CLARITY法が議会で停滞するなか、今後数週間での米国暗号資産立法の動き次第で、この四半期の機関投資家の需要がどれだけ年末まで持ち越されるかが決まる可能性がある。