米インフレ指標が予想上回り、利上げ観測が根強くビットコインが8万1000ドルを試す
重要ポイント
- •ビットコインは木曜日に8万1000ドルを下回り、一時8万444ドルまで下落した後、8万1002ドルで取引され、24時間で2.7%下落した。
- •米消費者物価は9月に前年比3.7%上昇し、月次では0.6%の上昇——5カ月ぶりの大幅な伸び——で、主にイラン戦争に伴うエネルギーコストが押し上げた。
- •FRBの今月利上げの確率が上昇し、CME FedWatchは木曜時点で1週間前の17.7%から29.3%へ上昇、MyriadとPolymarketのトレーダーは約28%と価格づけした。
- •HashKey GroupのTim Sun氏は、上昇ラリーの停滞は現物ETFと企業のビットコイン保有からの需要減速に起因すると述べ、主要な伝統的銀行の関与拡大が長期資金をもたらし大幅売りを防いだと指摘した。
- •AlgozのStephen Wundke氏は、明確な材料がなければ10月いっぱいはビットコインが7万6000ドルから8万3000ドルの間で取引されると予想しており、FRBの次回金利決定は10月28日に予定されている。
ビットコインは木曜日に8万1000ドルを下回って失速した。米消費者物価の伸びが予想を上回り、FRBの追加利上げ観測を再燃させた翌日のことで、下落幅を拡大した。
CoinGeckoのデータによると、主要暗号資産は執筆時点で8万1002ドルで取引されており、一時は8万444ドルまで下落した後、過去24時間で2.7%、過去1週間で2.5%下落している。
HashKey GroupのTim Sun氏は、現物ETFや企業のビットコイン保有からの需要減速こそが、マクロ要因以上に上昇ラリーの停滞を説明すると述べた。一方、量的投資会社AlgozのStephen Wundke氏は、明確な材料が現れない限り、10月いっぱいはビットコインが7万6000ドルから8万3000ドルの間で取引されると予想している。
予想を上回るインフレ指標
水曜にDecryptが報じたところによると、9月の消費者物価は前年比3.7%上昇した。月次では0.6%の上昇——5カ月ぶりの大幅な伸び——で、ニューヨーク・タイムズの報道によれば、主にイラン戦争に関連するエネルギーコストが押し上げた。
タイムズによれば、報道後、今月のFRB利上げの確率はトレーダーの予測で24%から43%に跳ね上がったが、フェデラルファンド先物は次回の利上げを依然として12月に見込んでいる。FRBが最後に利上げしたのは9月で、金利は3.75%から4%の水準に引き上げられた。
CME FedWatchは木曜時点で10月利上げの確率を29.3%と示しており、1週間前の17.7%から上昇した。一方、予測市場MyriadとPolymarketのトレーダーはこれを28%と価格づけしている。CMEのツールはデラルファンド先物の価格に基づいて暗黙の確率を算出しており、予測市場の確率はトレーダーが決定の結果に直接賭けたものを表す。Polymarketのトレーダーは12月利上げの可能性を79%と見込んでいる。（開示：MyriadはDecryptの親会社Dastanが運営する予測市場です。）
Algozの戦略・収益ディレクターであるWundke氏は、これらの確率がビットコインの価格に直接反映されると論じた。「強気の見方として、BTCが7万9500ドルを上回っている限り、夢は続けられる」とWundke氏はDecryptに語った。現時点では、木曜日の安値8万444ドルは同水準を上回って推移している。
CNBCの分析によれば、インフレはFRBの2%目標を66カ月連続で上回っており、今世紀最長の記録となっている。「彼らは高インフレを当然のこととして受け入れ始めている」と、クリーブランド連銀のBeth Hammack総裁は先週LinkedInの投稿で述べた。
変化する資本構造
HashKey GroupのSun氏がDecryptに語ったところによれば、こうしたマクロの圧力は一部にすぎないという。利上げ観測の高まり、ドル高、AIテック株の調整が表面的にはビットコインに重くのしかかっているものの、「しかし、より深い理由は増分資本の構造変化にある」と同氏は述べた。
「過去2年間、ビットコインの主要な限界買手は、主に現物ETFと企業のビットコイン保有から来ていた」とSun氏は述べた。調達コストの上昇に伴い、一部の企業保有におけるバリュエーション・プレミアムの縮小が、買い続けるための資金調達の魅力を低下させていると同氏は付け加えた。
「それにもかかわらず、ビットコインはその結果として持続的な大幅売りを経験していない」とSun氏は述べ、主要な伝統的銀行の関与拡大が市場に長期資金をもたらしていると指摘した。
ビットコインの取引レンジ
Sun氏は、短期的にビットコインはレンジ内に留まると予想している。ブレイクアウトは、ETF資金流が持続的な純流入に戻るか、そして企業保有が資金調達と買い付けの能力を改善できるか次第だと同氏は述べた。
Wundke氏もレンジを予想している。「上方向へ動かす明確な材料がなければ、10月いっぱいはBTCが7万6000ドルから8万3000ドルの間のレンジ内で推移すると懸念している」と同氏は述べ、イランとの和平は「その力学を即座に変えるだろう」と付け加えた。
「短期的にビットコインは流動性資産として取引されており、high for longer（高金利の長期化）は流動性の引き締めを意味する。したがって、今回の下落は市場による金利の再評価であり、ビットコインのストーリー自体の変化ではない」と、ZIG Financeの共同創業者Abdul Rafayit氏はDecryptに語った。
「今後数週間は暗号資産ではなくFRB次第だ」とGadit氏は述べた。「FRBが粘着的なインフレを見過ごせるとシグナルを出せば、リスク選好は素早く戻る。そうでなければ、不安定な取引を想定すべきだ」
FRBは10月28日に次回の金利決定を発表する。
