アジア市場での取引時間中、ビットコインは8万ドルを下回り、直近2日間の上昇分を失った。過去最高を更新しながらも市場の高い期待を下回ったサムスン電子の第3四半期決算と、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置いた決定が流れを変え、その後、先物の強制決済（ロスカット）が約3億5,600万ドルに達した。

取引の止まない市場

ビットコインは最も古く、時価総額最大の暗号資産であり、株式と異なり取引が止まることはない。そのため、米国市場の取引時間外、たとえばアジア市場の取引時間中に、マクロのシグナルへいち早く反応する。先物を通じて、投資家はレバレッジを用いて価格の上昇・下落に賭けることができる。価格がポジションに反して動くと、取引所は強制的にポジションを閉鎖する。この強制閉鎖がロスカット（強制決済）である。

今回の売りに向けた2つのマクロシグナルがあった。FRBは2026年9月に政策金利を0.25ポイント引き上げており、売りが発生した前日には据え置き（一時停止）となった。一方、サムスン電子はHBMメモリーチップ（高帯域幅メモリ）を擁するAIサプライチェーンの牽引役とされ、現在、ビットコインはテック株と相関している。

取引時間中、価格は8万1,700ドル超から約7万9,800ドルへ下落した。イーサリアム、XRP、ソラナも下落した。

サムスンは過去最高益を計上、しかし市場の期待には届かず

サムスン電子は第3四半期のグループ営業利益として107兆4,400億ウォンを報告し、前年同期比783.1%増となった。これは前年同期が約12兆ウォンだったことを意味する。売上高は同期间に126.9%増加し、195兆2,500億ウォンに達した。同社によれば、四半期営業利益で100兆ウォンを超えた世界初のテック企業となる。

利益のほぼすべては半導体部門からもたらされた。同部門は147兆1,000億ウォンの売上に対し、106兆5,000億ウォンの営業利益を計上した。結果として、営業利益率は72%に達し、グループ利益の約99%を担った。

注目すべきは、この過去最高の記録でも市場の期待にはわずかに届かなかったことだ。アナリストの平均予想は半導体部門の営業利益として108兆5,000億ウォンであり、同部門はその平均を約2兆ウォン下回った。グループの売上高と営業利益も、アナリスト予想を集計するデータプロバイダーLSEGのコンセンサスである195兆7,900億ウォンおよび107兆6,600億ウォンを、それぞれわずかに下回った。さらに、DX（デバイス）部門は営業損失を計上し、ソウル市場では株価が下落した。

同時に、サムスンは2026年の設備投資として84兆4,000億ウォン（約630億ドル）を計画しており、2027年にはチップ不足がさらに悪化するとも見ている。

暗号資産市場にとって最も重要なのは、この決算数字への市場の反応だった。期待水準が高ければ、過去最高の決算でさえ失望材料となる。そのムードはアジア市場全体に広がり、最終的にテック株との相関を通じてビットコインに売り圧力が波及した。

FRBは据え置き、2名の委員は利上げを主張

連邦公開市場委員会（FOMC）は米国の政策金利を決定する機関であり、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を3.75〜4%に据え置いた。10名が据え置きに賛成し、2名が反対した。リサ・クック氏とベス・ハマック氏は0.25ポイントの追加利上げを主張しており、この異例の反対はさらなる引き締めへの志向を示している。中央銀行は9月に利上げを実施しており、今回の据え置きは方針転換ではなく、利上げサイクル内の一時停止にあたる。

FOMC声明の中で、FRBは力強い成長と高止まりが続くインフレについて言及している。委員会は、インフレを適切な時期に2%へ戻すコースを設定するためにより多くの情報が必要であると述べ、また物価安定を確保すると表明した。このため、市場は今回の決定を制限的（引き締め的）なものと受け止めた。さらに、INGは12月の追加利上げを予想している。

この見方は暗号資産に直接的な影響を及ぼす。金利が高くなると、ビットコインのような継続的な収益を生まない資産の保有コストは上昇する。投資家は安全な利息収入を放棄することになるためである。対照的に、新発の国債は金利水準が高いほど利回りが高くなり、金利が上昇を続ければこの不利は拡大する。その結果、FRBが政策金利を据え置いたにもかかわらず、今回の決定は市場に安らぎをもたらさなかった。

ロスカットがビットコインを8万ドル割れへ

CoinDeskによると、取引所は24時間以内に3億5,600万ドル相当の先物ポジションを強制的に閉鎖した。このうち2億500万ドルはロング（買い）ポジション、すなわち価格上昇への賭けから発生し、全体の58%弱がこの側に集中した。ただし、集計期間によっては合計が約3億7,400万ドルに達するとする報告もある。

この動きは段階的に進んだ。まずアジアのテック株がサムスンの決算を受けて下落した。次に暗号資産デリバティブ市場が圧迫された。価格がさらに下落するたびに、取引所はレバレッジのかかったロングポジションの強制閉鎖を余儀なくされ、売り圧力がさらに強まった。レバレッジはこの効果を増幅させる。わずかな価格変動でも証拠金を消耗するためである。損失はとりわけ、回復の継続に賭けていた投資家を直撃した。最終的に、ビットコインは2日間の反発前の水準へ戻った。

報道で見落とされがちなのが、各市場の内訳だ。ビットコイン先物は9,400万ドルと全体の4分の1強にすぎないが、見出しを飾ったのはビットコインと8万ドルの節目であった。イーサリアム先物は7,200万ドルだった。一方、残る約1億9,000万ドル、全体の半分以上は、その他の暗号資産の先物に相当した。

次の焦点はFRBの12月会合

高い実質利回り（インフレ調整後のリターン）は暗号資産の機会費用を引き上げ、投機的資産への資金流入を減速させる可能性がある。FRBが引き締めを続ける限り、市場には金利低下という追い風が欠ける。ビットコインは現在、2024年や2025年よりも制限的な環境で取引されている。テック株との相関は、価格をAIチップをめぐるセンチメントにも連動させている。サムスンの決算後のようにテックセンチメントが悪化すると、この経路を通じて打撃がビットコインに及ぶ。

次の確定した日程は2026年12月9日のFOMC決定であり、FRBは新たな経済見通しを公表する予定だ。これは委員らが金利の今後の道筋をどう見ているかを示すものである。12月にFRBが再び利上げすれば、10月決定の制限的な解釈が裏付けられることになる。それまでの間、経済指標とFRB当局者の発言が、暗号資産市場が反応するシグナルを提供するだろう。2027年のチップ不足悪化に関するサムスンの見通しも、引き続きテックセンチメントの指標であり続ける。

機関投資家にとって、この一連の動きは、マクロ資産としてのビットコインが金利に関するシグナルに24時間体制で反応することを示している。

出典：Crypto Valley Journal