Bitcoin担保ローンでは、保有者がBTCを担保に差し出して米ドルやステーブルコインを借り入れでき、Bitcoin価格へのエクスポージャーを維持しながら、課税対象となる売却を回避できる場合が多い。

ローン・トゥ・バリュー（LTV）比率は通常約30%〜70%で、Bitcoin価格が急落した場合、借手はマージンコールや清算に直面する。2022年の貸し手破綻以降、市場は大きく成熟し、投資適格の証券化が完了し、大手銀行も参入したが、公表金利は依然として約5.8%〜14%の水準にある。

長期Bitcoin保有者の多くが知る問題だ。住宅の頭金、事業資金、納税のために現金が必要でも、BTCを売却すれば将来の価格上昇の恩恵を放棄することになり、多くの国ではキャピタルゲイン課税も発生する。Bitcoin担保ローンはその回避策となる。Bitcoinを担保として差し出し、それを基にドルやステーブルコインを借り入れるのだ。

この考え方は融資そのものと同じくらい古い。人々は古くから住宅、株式ポートフォリオ、金を担保に借り入れてきた。新しいのは担保が、週に二桁の価格変動もあり得る、24時間取引される資産であるという点だ。

市場は2022年、CelsiusやBlockFiを含む貸し手が破綻した際に崩壊した。その後、より慎重な形で復活し、Galaxy Researchによると、中央型融資は2023年末の底値から3倍以上に拡大している。

本ガイドでは、Bitcoin担保ローンの概要、仕組み、提供企業、そして利用前に理解すべきリスクを解説。

Bitcoin担保ローンとは？

Bitcoin担保ローンは、BTCを担保とする有担保ローンだ。借手はBitcoinを貸し手に預けるか、スマートコントラクトにロックし、その見返りとしてBitcoin価値の一部に相当するローンを、米ドルなどの法定通貨やUSDCなどのステーブルコインで受け取る。

ローン返済中、Bitcoinはロックされたままとなる。元本と利息を返済すると、担保が返却される。

貸し手は借手の収入履歴ではなく担保に依拠するため、こうしたローンの多くは従来型の与信審査をほとんど、あるいは一切必要としない。大きく分けて2種類がある。

• 中央型（CeFi）ローン：Ledn、Strike、Unchained、Nexo、Coinbaseなどの企業が提供。借手は本人確認を経て、企業またはそのカストディアンがBTCを保管する。
• 分散型（DeFi）ローン：AaveやMorphoなどのプロトコルが提供。スマートコントラクトが担保を保管し、ネイティブBTCは通常、まず別のブロックチェーン上のトークンに「ラップ」する必要がある。

ラップドBitcoin（Wrapped Bitcoin）はEthereumなどの別のブロックチェーン上のトークンで、カストディに保管された実物のBTCに1:1で裏付けられている。これによりDeFiアプリでBitcoinを利用できる。

Bitcoin担保ローンの仕組み

鍵となる数値はローン・トゥ・バリュー（LTV）比率、すなわち担保価値に対する借入額の割合だ。業界のLTVは通常約30%〜70%で、多くの貸し手は50%から始まる。LTV50%なら、10万ドル相当のBitcoinで5万ドルのローンを組める。

このクッションが重要なのは、Bitcoinが変動の大きい資産だからだ。BTC価格が下落するとLTVは上昇する。貸し手は2つの閾値を設けている。

• マージンコール：LTVが設定水準を超えて上昇した場合、追加担保の差し入れかローンの一部返済を求められる。
• 清算：LTVが上昇し続けた場合、貸し手は債務をカバーするためBitcoinの一部または全部を売却する。DeFiではスマートコントラクトがこれを自動的に実行する。

借手にとって、この仕組みは与信審査を省略することの裏返しだ。担保が審査の役割を果たし、市場が逆回りした際にリスクにさらされるのは、差し入れられたコインそのものである。

条件は商品によって異なる。月々の利息が付く12カ月固定期間のローンもあれば、Coinbaseのローンのように毎月の返済も返済期限もなく、残高に利息が積み上がっていく商品もある。

「再担保化（レハイポセカーション）」とは、貸し手が顧客の担保を第三者に再貸付して追加利回りを得ることを意味する。これが、2022年に破綻した貸し手の顧客が預け入れ資産を失った大きな要因の一つだった。

Bitcoin担保ローンの特別な点

最大の魅力は、Bitcoinを保持したまま現金を得られることだ。多くの管轄区域では、借入は課税対象とならず、売却は課税対象となる。ただし、各自の地域の規則を確認すべきである。

業界も成熟した。貸し手は担保を再担保化しないアピールするようになり、「共同管理（コラボレーティブ・カストディ）」を提供する企業も現れた。いずれも2022年の破綻を踏まえた変更だ。例えばUnchainedは、ローン担保を2-of-3のマルチシグ・ボールトで保管する。借手、Unchained、独立キーエージェントがそれぞれ1つの鍵を持ち、単独ではコインを移動できない。

ウォール街も注目している。2026年2月、Lednは1億8800万ドルのBitcoin担保資産証券化を完結した。S&P Globalはその1億6000万ドルのシニアクラスに暫定「BBB-」格付けを付与した。SVBはこれを、Bitcoin担保融資ポートフォリオとして初の投資適格格付けと説明した。多くの機関の運用指針が投資適格債に投資を限定しているため、この水準は重要だ。

Galaxyによると、2026年第2四半期の暗号資産担保ローンの総残高は566億1600万ドルで、借手がレバレッジを抑えたため前四半期比16.8%減となり、中央型貸し手の残高がDeFiプロトコルを上回っている。

同社によると、CoinbaseのBitcoin担保ローンの融資実行額は10億ドルを突破した。

Bitcoin担保ローンの提供企業

• Ledn：Bitcoin特化型の貸し手。担保を貸し出さないカストディ型ローンを提供。
• Unchained：借手が鍵を1つ保有するマルチシグ・ボールトで商業ローンを管理。
• Strike：米国の一部の州で個人・法人向けBitcoin担保ローンを提供。
• Coinbase：Morphoプロトコルを通じたオンチェーンローンを米国のほとんどの州で提供。
• Aven：2026年4月、限度額最大100万ドルのBitcoin担保Visaクレジットラインを開始し、Bitcoin担保クレジットを日常のカード利用に取り入れた。
• Nexo：BTCおよび100以上のその他資産を担保とする即時クレジットラインを提供。主に米国外のユーザー向け。
• Aave：ラップドBTCを担保に借り入れできるDeFi融資プロトコル。

Bitcoin担保ローンのコスト

金利は融資額、LTV、提供企業によって異なり、頻繁に変動する。2026年10月時点で、公表金利はCoinbaseの約5.8%から始まる。SALTは年率7.49%〜10.5%を宣伝し、Lednの金利は25万ドル未満のローンで年率11.49%、200万ドル以上で9.25%まで下がる。Strikeは月々の利息支払い型ローンで年率10.5%〜13%、満期一括支払いの場合はさらに1ポイント上乗せされる。Unchainedは12%の金利（年率14.18%）を提示している。DeFiの金利は需給で変動する。

LTVが低く融資額が大きいほど、通常は有利な金利となる。借手はまた、融資数料、繰上返済手数料、清算手数料にも注意すべきだ。これらは実質コストを表面金利より大幅に押し上げる可能性があり、表示金利ではなく年率（APR）を比較することが提案を評価するより信頼できる方法である一因となっている。

Bitcoin担保ローンの利用手順

1. 提供企業を選ぶ。 カストディモデル、再担保化の方針、金利、対応地域を比較する。
2. KYCを完了する。 中央型貸し手は本人確認を必要とする。
3. LTVと期間を選ぶ。 保守的なLTVはマージンコールまでの余裕を広げる。
4. BTCを預ける。 貸し手のカストディ、マルチシグ・ボールト、またはスマートコントラクトに入金する。
5. 資金を受け取る。 法定通貨またはステーブルコインで受領し、LTVを監視しながら返済してBitcoinのロックを解除する。

Bitcoin担保ローンの将来

Bitcoin融資は普通の金融に近づきつつある。米国でGENIUS法が成立し規制は明確化したほか、政権は暗号資産に友好的だ。ただし、より包括的なCLARITY法は2026年9月に上院で停滞しており、業界の完全な規制枠組みはまだ書かれていない。SVBによると、複数の大手金融機関が2026年上半期に特定顧客向けのBitcoin担保融資を開始し、暗号資産ネイティブ企業から始まった商品を伝統的銀行チャネルへと広げている。

銀行の参入の拡大、Lednのような格付け付き証券化の増加、クレジットカードや長期ローンなどの消費者向け商品の増加が見込まれる。ただし、核心的なリスクは変わらない。Bitcoin価格が急落すれば、過剰に借り入れた借手は清算される。

DeFiの借手は追加のリスクにも直面する。2026年4月、Kelp DAOプロジェクト関連インフラから攻撃者に2億9100万ドルが流出した後、融資プロトコルAaveのユーザーは62億ドルの資金流出に伴い出金に苦戦した。DeFiのリスクは借手自身の担保ポジションを超えて広がることの教訓となった。

利用を検討する借手への指針はシンプルだ。保守的に借り入れ、自分のコインを誰が保管しているのかを正確に把握することである。

免責事項： 本記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスではない。