ブロックチェーン分析企業Glassnodeの最新レポートによると、米ETFが純売りに再び転じ、予想を上回る米インフレが市場センチメントを圧迫する中、ビットコインは8万8,000ドル付近で抵抗を強めている。

10月14日レポートで、Glassnodeは8万ドルから8万1,500ドルのレンジを重要なサポートゾーンと特定した一方、過去2年間でビットコインを購入した投資家が現在の価格を上回る水準で売り圧力を生み出し続けていると指摘した。

このレポートは、9月の予想を上回るインフレデータにより追加の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が強まる中、回復に苦戦するビットコインの状況を受けたものだ。こうした圧力にもかかわらず、Glassnodeは複数のオンチェーン指標が市場が早期回復局面に入りつつあることを示唆しており、長期保有者が損失を縮小し、ビットコインが重要なバリュエーション水準を上回って取引されていると述べた。

ETF資金流出の加速で8万8,000ドルの抵抗が強まる

Glassnodeは、現在の価格を上回る取得価格でビットコインを保有する2つの投資家グループを特定した。6〜12か月前にBTCを購入した投資家の平均取得価格は8万8,000ドル付近にあり、1〜2年前に購入した投資家の取得価格は10万ドル付近にある。

いずれの水準も今年のこれまでのラリーを阻んできた。ビットコインは1月に前者に接近した後、33%超下落した。また5月に後者を試した後、約25%下落した。Glassnodeによれば、ビットコインが元の購入価格付近でポジションを解消しようとする投資家の売り圧力を克服するには、8万8,000ドルを回復する必要がある。

同時に、機関投資家の需要は弱まっている。米国現物ビットコETFは9月21日から10月6日までに約30億ドルの純流入を記録し、2025年11月以来最大の買い局面となった。しかし、その勢いは10月7日に反転し、その後ファンドは約7億6,000万ドルの純流出を記録し、市場から主要な需要源を奪った。2024年1月の開始以来、これらのファンドはビットコインに対する機関需要を測る最も注目される指標の一つとなっている。

Glassnodeは、ETF流入の持続的な回復があれば、買い手が売り圧力を吸収していることのより強力な裏付けになると述べた。

長期保有者の損失縮小でビットコインは8万ドルのサポートを維持

ETF需要の弱体化にもかかわらず、ビットコインは主要なサポート水準を維持し続けている。米国現物ビットコインETFの平均取得価格は8万1,500ドル付近にあり、ビットコインは10月8日と13日に一時この水準を割り込んだ後、回復した。

Glassnodeはまた、バイナンスで8万ドル付近に大幅な買い注文を確認した一方、オンチェーンベースのバリュエーションモデルであるTrue Market Meanは7万8,000ドル付近にある。8万ドルを下回ればさらなる清算が誘発される可能性があり、8万8,000ドルに向かう動きはショートセラーにポジション解消を迫る可能性がある。ただし、持続的な上昇にはより強い現物需要が必要となる。

一方、長期保有者からの売り圧力は和らいでいる。彼らの実現損失は8月12日のピーク以来85%減少した。ビットコインの6月安値では、利益で売却された1枚につき約12枚が損失で売却されていた。この比率はその後逆転し、現在は利益売りが損失売りを4対1で上回っている。

Glassnodeは、この変化は過去の市場回復局面に類似していると述べた。2018年および2022年の弱気市場とは異なり、ビットコインは流通コインの平均取得コストであるRealized Priceを下回って引けたこともなかった。6月30日の安値でも、ビットコインはその水準より約10%高く推移していた。

熱いインフレデータがFRB決定前に圧力を追加

Glassnodeの最新評価は、さらなる金融引き締めへの懸念を高めた予想を上回る米インフレ報告を受けたものだ。労働統計局によると、9月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.6%、前年比3.7%上昇し、市場予想を上回った。食品とエネルギーを除くコアインフレは前月比0.3%、前年比2.6%上昇した。

これらの数値は、9月に25ベーシスポイントの利上げを実施した後、FRBが再び利上げする可能性への期待を高めた。FRBの決定は、金融政策がリスク資産市場の取引条件となる流動性環境を左右するため、幅広い市場で注視されている。次回の金融政策決定は10月28日に予定されており、その後11月3日に米中間選挙が行われる。

また、Glassnodeは個々のアルトコイン全体で投機的活动の拡大も確認した。同社のAltcoin Froth Indicatorは9月下旬以降、々のトークン間でレバレッジの高まりを示しているが、市場全体の投機的活动は比較的沈静化していた。この乖離は、ビットコインが8万ドルのサポートを失えば、アルトコイン市場の一部で清算が集中する可能性があることを示唆している。

ビットコインについて、Glassnodeは次の大きな動きを決定づける可能性のある2つの水準を特定した。ETF流入の回復に支えられた8万8,000ドルを上回る持続的な回復は、買い手が上値の売り圧力を吸収していることを示唆する。しかし、8万ドルを下回れば、ビットコインはTrue Market Mean付近の約7万8,000ドルに向けてさらなる下落にさらされる可能性がある。