ビットコインは2026年8月下旬に約81,000ドルと3ヶ月ぶりの高水準に達した後、上昇を支えた買い圧力が失速し、77,000ドル台後半へと押し戻された。

夏場の安値である58,000〜64,000ドル付近からの上昇は約23〜38%の伸びを意味していた。しかし、80,000ドル超えの押し上げは、自然な買い需要ではなく、主にショートスクイーズによって驱动されたものだった。

数十億ドルを動かしたショートスクイーズ

この上昇局面では14億ドルから40億ドルの空売りポジションが清算され、近年のビットコイン史上最大級のショートスクイーズの一つとなった。価格下落に賭けたトレーダーが強制的にポジションを閉じさせられると、彼らは事実上の否応なしの買い手となり、すでに上昇している市場にさらなる推進力を加える。このように強制的な買いによって動いた相場は、強制売りの供給が尽きた時点で失速する傾向がある。買いが自発的なものではなく強制されたものだからで、これはビットコインのレバレッジ先物市場で過去に見られた清算カスケードと同様のパターンであり、価格の運動量が止まると建玉が急速に巻き戻りうる。

GlassnodeとBitfinexのアナリストは、まさにこのダイナミクスを核心的な問題として指摘している。ビットコインの急騰の速度は、確信に基づく買い増しよりも強制買いに負うところが大きく、81,000ドルのピーク以降の価格推移はその現実を反映している。

混迷を示すETFフロー

米国のスポットビットコインETFは1週間で約19億ドルの純流入を集め、2025年10月以来となる最強の週間パフォーマンスを記録した。BlackRockのIBITが資金を集めた上位銘柄の一つだった。2024年1月に米国の規制当局から承認されたこれらのファンドは、機関投資家および個人投資家の資金がビットコインに流入する主要な経路の一つとなっており、その日々のフロー数値は潜在的な需要の代理指標として注視されている。

その後、フローは一貫性を欠くようになり、有意義な流入を示す日がある一方で、流出や微小な動きにとどまる日も記録されている。ビットコインが80,000ドルを超えて底固い支持帯を築くには、散発的な関心の高まりではなく、数週間にわたる持続的なETF購入の勢いが必要だとアナリストは指摘する。

抵抗線とマクロの追い風

テクニカルアナリストは81,000〜83,000ドルのレンジを直近の抵抗線と特定しており、確定したブレイクアウトがあれば85,000〜90,000ドルの目標値への扉が開かれる可能性がある。一方、下値側では77,000ドル台後半が調整ゾーンとして機能し、これまで買い手が介入をいとわない水準となっている。81,000〜83,000ドル帯の次のテストでビットコインがどう振る舞うか、また週次のETFフロー報告が数週連続の純流入を示すかどうかは、需要が本当に強まったかを判断するためにアナリストが注視しているシグナルの一つである。

利回りに下押し圧力をかけることを目的とした長期債買入の拡大に関する米財務省の発表は、リスク資産全般にとってより寛容な環境を作り出した。長期金利の低下は通常、ビットコインのような利回りのない資産を保有する機会費用を低減させ、近年では金利予想と連動したビットコインの値動きを形作ってきた関係性である。

アナリストは、ビットコインの最近の動きは新しい強気市場の幕開けというより、出遅れを埋めるキャッチアップトレードに近いと警告している。この暗号資産は夏の売り込み局面で数ヶ月間、他のリスク資産に対して出遅れており、最近の上昇の多くは失地を回復しただけであり、真に新しい領域を切り開いたものではない。

利確も一因となっている。58,000〜64,000ドルの安値で買い付けた投資家は十分な含み益を抱えており、80,000ドル前後でその利益の一部を確定させることに前向きな様子だ。