ビットコインは金曜日、報告によると1日で4.3%上昇し、8万ドルを再び上回りました。これにより、2024年11月以来となる同資産最良の月間パフォーマンスが締めくくられました。この回復が重要なのは、第3四半期のビットコインの価格推移が厳しい状況だったためです。それでも、より大きな問いは、ビットコインが実際に持続的な底を打てたのかどうかです。急激な回復は、数週間の売り圧力の後には特に、センチメントを急速に変える可能性がありますが、主要な価格水準を回復したこと自体、より広範なダウントレンドが終わったことを自動的に意味するわけではありません。

フィデリティの分析は重要な但し書きを加えています。同社のサイクル・フレームワークによれば、最近の安値からのビットコインの反発は、新しい強気サイクルを必ずしも確認するものではなく、現在の弱気局面が完全に終わる前に、市場はさらなる下落を経験する可能性がまだあります。これが次の局面に向けてのビットコイン価格予測における重要な対立軸を生み出しています。強気派は、この回復が単なる反発(リリーフ・ラリー)以上であることを証明するために、持続的なモメンタムとより高い高値が必要です。一方、弱気派は、ビットコインが回復した水準を維持できずに再び下落すれば、依然として根拠を保ちます。

フィデリティが依然として熊市リスクを見る理由

フィデリティの懸念の核心はビットコインの4年サイクルです。これは、主要な熊市のボトムと牛市のトップがほぼ4年間隔で訪れる傾向があるという歴史的パターンです。このパターンは、サイクル研究においてビットコインのハルビング(約4年ごとに新規供給の発行ペースを半減させる仕組み)と頻繁に結び付けられており、歴史的に市場の好不況のリズムと一致してきました。最後に確認されたボトムが2022年11月に到来したため、この間隔が当てはまるなら、2026年11月にボトムの可能性があると、フィデリティの第4四半期暗号資産見通しは指摘しています。

フィデリティは、これが予測ではなく条件付きシナリオであることを明確にしています。同社は、このサイクルが繰り返されるとは限らないこと、ビットコインのボトムはすでに7月に発生していた可能性があること、そして価格が11月以降に再び下落して新しい安値をつける可能性がまだあることを指摘しています。

Fidelity: Despite Bitcoin's Strong August Rally, It Remains Unclear Whether the Bear Market Has Ended

Fidelity said that despite strong gains in Bitcoin and the broader crypto market in August, it remains unclear whether the bear market has ended. Some investors are watching for… pic.twitter.com/Qo2brAj7Jl

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) September 4, 2026 (https://x.com/WuBlockchain/status/2095715671074324839?ref_src=twsrc%5Etfw)

カレンダーを超えたボラティリティと触媒

カレンダー上の計算を超えて、フィデリティは他のいくつかの潜在的な触媒に注目しています。すなわち、より友好的な暗号規制、政府の金融政策の転換、予想外に人気を博す新たなユースケース、そして機関投資家による採用の拡大です。ボラティリティ自体もまた、一つの手がかりです。

フィデリティの分析では、6月から8月中旬にかけて比較的低いボラティリティが見られました。同社はこの期間を売り手の疲弊と関連づけており、デジタル資産は歴史的なレンジの中で比較的安価な側で取引されていました。この静けさは8月第3週に大きく崩れました。この期間にビットコインは25%超上昇し、イーサリアムは約34%、ソラナは28%上昇しました。フィデリティは、この動きが過去の熊市の終わりに先行したパターンと一致するとしていますが、それを証拠と断定するには至っていません。

より広範な採用と規制の背景

価格センチメントが厳しい状況の中でも採用指標は上昇を続けており、フィデリティはこれを重要なシグナルと見なしています。Bitwise Investmentsは7月上旬、ステーブルコインの取引量がVisaの取引量の2.3倍に達したと報告し、MetaMaskはリアルワールド資産市場が2026年に過去のどの年よりも速く成長したと報告しました。フィデリティはこれを、採用と価格の乖離としており、8月末のラリーが今この乖離を埋め始め、再結合(リカップル)している可能性があるとしています。同社によれば、これは次の強気相場が始まる前の2021年から2022年の熊市で起きたことを映すパターンです。

規制は依然として不確定要素です。デジタル資産に対するより広範な連邦フレームワークを確立するCLARITY法は、下院を通過したものの、上院で停滞しており、その時期と結果は不透明なままです。また、SECが提案したRegulation Crypto Assetsは、依然としてパブリックコメント受付中でまだ最終決定されていませんが、フィデリティはこれを、より適合的な規制アプローチへの一歩と評価しています。

回復か、さらなる下落か

強気派のケースは明快です。8月末のボラティリティの急上昇、その前に見られた売り手の疲弊、改善する採用データは、歴史的に新しい強気相場に先行したパターンと一致しています。基本シナリオはより慎重で、ビットコインは8万ドルを上回って推移しながら、市場はより明確な触媒を待つものの、4年サイクルの問いはどのみち未解決のままです。

フィデリティ自身の枠組みによる弱気派のケースは、ビットコインが再び下落し、2026年11月以降に新しい安値をつけるというものです。このシナリオは、フィデリティの自社予測ではなく同社のサイクルモデルに組み込まれたものであり、その但し書きを保ったまま扱われるべきです。この議論を追っている読者にとって、注目すべき具体的なチェックポイントは、ビットコインが回復した8万ドル水準を上回って取引を維持できるか、上院がCLARITY法を動かすか、そしてフィデリティが強調する採用指標が成長を続けるかです。それぞれが、4年サイクル・シナリオが予定より早く、それとも予定通りに決着するかに直接影響します。