UTXO Managementのローレン・アスムス氏は、日々どのような値動きをしようとも、ビットコイン（BTC）の価格はこの資産を評価する誤ったレンズであると述べています。同氏が主張するのは恒久的なポートフォリオ配分であり、約300兆ドル規模の世界債券市場をビットコインの次の普及フロンティアとして挙げています。

この発言は2026年10月9日に公表されました。

ビットコイン特化の資産運用会社UTXO Managementに所属するアスムス氏は、日々の価格変動は資産の意義を測る適切な指標ではないと論じています。同氏の枠組みでは、ビットコインは直近の値動きで判断されるポジションではなく、ポートフォリオにおける恒久的な地位に値するものとされます。この区別により、論点は今日の価格水準から、大規模ポートフォリオを支える伝統的な資産とどのように共存するかへと移ります。

ビットコインは2009年1月に最初の暗号資産として登場し、プロトコルによって強制された2,100万枚の発行上限のもとで運用されています。この固定発行設計は、借り手が新たな証券を発行するにつれて拡大する政府債や社債とは線を画しており、長期的な価値保存手段としての利用を支える議論でしばしば引用されています。

政府債、社債、その他の債務証券を含む世界債券市場は、世界の金融システムにおける最大級の資金プールの一つに数えられ、年金、保険会社、運用会社の主要な配分先となっています。アスムス氏はこの約300兆ドルという規模を挙げることで、ビットコインの次の普及フロンティアを日々の価格ではなく規模の観点から捉えています。同氏の議論において、この数字はビットコインが比較される対象となるプールの規模を示す目安であり、どれだけの資金が移動するかの予測ではありません。

同氏が援用する恒久配分の概念は、ポートフォリオ管理に深いルーツを持ち、とりわけハリー・ブラウンの「パーマネント・ポートフォリオ」が知られています。これは、経済環境が変化しても構成を変更せずに保有することを目的とした手法です。この考え方では、配分は売買の対象ではなく維持されるものであり、これはまさにアスムス氏がビットコインの意義と日々の価格との間に描く区別と同じものです。

このコンテンツはCOINOTAGで最初に公開されました：https://en.coinotag.com/utxo-asmus-bitcoin-300-trillion-bond-market