国際決済銀行（BIS）——「中央銀行の中央銀行」と形容されることも多いバーゼルに拠点を置く機関——のワーキングペーパーによると、銀行は預金者により高い金利を提供することで、TetherのUSDTやCircleのUSDCといった主要ステーブルコインの成長を鈍化させられる可能性がある。

研究者のRashad Ahmed氏とIñaki Aldasoro氏は、2019年1月から2025年6月までの米国データを分析した。その研究によれば、銀行預金金利の1ベーシスポイントの上昇は、10週間のステーブルコイン時価総額の平均成長率が約15%から12%へ低下することと関連していた。

この知見は、ステーブルコインと銀行預金が同一の資金の一部を巡って競合していることを示唆している。ほとんどのステーブルコインは保有者にほとんど、あるいは全く利息を支払わないため、従来の普通預金によるより良いリターンが、資金を銀行へ戻すよう利用者を促す可能性がある。

その効果はCircleのUSDCの方がTetherのUSDTよりも強く、研究者らはこれが、USDCが米国ユーザーとの結び付きがより強いことと整合的であると述べている。

この論文は、ステーブルコインが従来の貸し手から預を奪い、資金調達コストの上昇や貸出能力への影響をもたらし得るという銀行の懸念に付加するものだ。ただし、本研究はステーブルコインの成長が必ずしも銀行の預金総額や貸出を減少させることを証明したわけではなく、その結果は比較的高金利の時期に基づいている。この注意点は重要だ。論文のデータは、異なる金利環境下で預金金利を巡るトレードオフがどのように機能するかを示しておらず、その問題は銀行、ステーブルコイン発行者、政策当局が検討すべき課題として残されている。

ステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨にペッグされることが多いブロックチェーンベースのトークンである。TetherのUSDTとCircleのUSDCは時価総額で上位2つのトークンであり、近年の急速な成長は世界各国の中央銀行や規制当局から注視を集めており、BISもこの傾向を繰り返し指摘してきた機関の一つである。本ワーキングペーパーは、こうした検証に定量的なデータを提供し、銀行の預金金利設定がステーブルコインの成長速度に影響を与え得る変数の一つであることを特定した。

本記事は、BitcoinKEが最初に公開した報道に基づくものです。