Binance Walletは、オンチェーン金融の提供を拡大する「Pre-Access」プログラムを展開し、対象ユーザーに上場の可能性に先立って非公開企業へのトークン化エクスポージャーを提供します。この段階の非公開企業の持分は、歴史的に個人投資家にとってアクセスが困難でした。9月20日に発表されたこのプログラムは、PancakeSwapを通じて限定購買キャンペーンを実施します。

参加者は非公開企業の株式を直接受け取るわけではありません。代わりに、各キャンペーンでは第三者サービスプロバイダーが手配するトークン化エクスポージャーが提供されます。Binance Walletは、プログラムに参加する最初の企業をまだ明らかにしていません。

Xへの投稿で、Binance Walletは次のように述べています：

Introducing Pre-Access campaigns, hosted by @PancakeSwap . Get indirect exposure to popular companies before they potentially go public. Available through Binance Wallet. First project revealed soon. FAQ: Keep reading pic.twitter.com/M075rA03QV

— Binance Wallet (@BinanceWallet)、2026年9月20日

この仕組みは、キャンペーン固有の制限を維持しながら、プライベートマーケットへのアクセスをセルフカストディの仕組みに移行します。また、この製品を従来の新規公開株(IPO)割当から切り離します。つまり、参加の可否は、Binance Walletの保有やPancakeSwapへのアクセスではなく、キャンペーンの参加資格と割当ルールに依存します。

Alpha PointsとbStocksがプライベートマーケットの割当を左右

対象ユーザーは、Binance Alpha Pointsに加え、オンチェーンのbStocks取引量とトークン保有量によって購買枠を上げることができます。この仕組みは、Binance Walletの既存の報酬枠組みをプライベートマーケット製品へと拡張するものであり、購買はセルフカストディウォレットを通じて実行されます。各キャンペーンは限定されているため、この枠組みは参加者の割当サイズを、記録されたプラットフォーム上およびオンチェーンでの活動に紐付けます。

PancakeSwapは、企業、トークンの詳細、購買資産、発行価格、想定評価額、スケジュール、クレーム手続き、リスク開示を示すキャンペーンページをホストします。ユーザーは参加前に資格確認を完了し、関連規約に同意する必要があり、割当方法、購買上限、資格基準はキャンペーンごとに異なります。

キャンペーン終了後、条件を満たした参加者は指定されたクレーム期間中にトークン化エクスポージャーを受け取ることができ、それ以外の参加者はキャンペーンのルールに基づき返金される場合があります。したがって、このモデルは従来のプレIPO株式販売よりも、トークン化されたプライベートマーケット購買に近い仕組みであり、この違いが参加者が実際に受け取るものを左右します。

トークン化証券が支えるBinanceのプライベートマーケット拡大

今回の開始は、Binance Walletが6月に導入したbStocks、すなわちBNB Chain上でBEP-20トークンとして発行されるトークン化米国証券に続くものです。PancakeSwapはすでにオンチェーンでのbStocks取引をサポートしており、対象の保有者は互換性のあるセルフカストディウォレットで資産を保管できますが、これらの製品には譲渡制限および地域制限が課されています。Pre-AccessはPancakeSwapに第二の役割を与えます。既存のトークン化証券の取引に加え、新たなプライベートマーケット購買キャンペーンが提示、価格設定、開示されるページをホストするのです。

非公開企業へのエクスポージャーをめぐる市場全体も拡大しています。Binance Researchの推定では、約1,300社の非公開企業が10億ドルを超える評価額を持ち、合計で約4.7兆ドルの価値を占めています。一方、Binance Researchによると、RepublicとPreStocksを通じたトークン化プレIPOクレームは約4,100万ドルに達したにとどまり、その全体規模と比べると、トークン化プレIPOセグメントはプライベートマーケット全体の価値のなかで依然としてごく一部です。

トークン化されたプライベートマーケット製品は、必ずしも企業株式の直接所有と同等ではありません。Binance Researchは、一部の仕組みでは代わりに契約上のクレームを表すがあると述べており、そのようなクレームは、手数料、希薄化、限られた流動性、ロックアップ期間などの理由で割引取引される可能性があります。したがって、法務構造は各キャンペーンの中心にあり、開示は経済的エクスポージャーと直接の株式所有を区別する上で重要です。

Binance WalletのPre-Accessプログラムでは、最初のキャンペーンにおいて、発行者、対象となる管轄区域、償還条件、およびトークン化エクスポージャーに付与される正確な権利が明確になります。

元記事はBlockonomiによる報道です。