かつて暗号資産業界のニッチな一角だったトークン化株式は、13.7億ドル規模の市場へと成長し、取引活動は2つの製品に大きく集中している。BinanceのbStocksとKrakenのxStocksは、トークン化株式における全DEX取引量の70.1%を占め、13.7億ドルの総取引のうち9.6億ドルを合わせて記録した。ただし、両プラットフォームの内訳は決して均等ではない。

bStocksの急速な伸長

Binanceは2026年6月11日にbStocksを開始した。これは、2021年版の株式トークンを同年7月に停止した後の2回目の試みであり、当時はドイツのBaFinから、トークンに有価証券目論見書が必要かどうかを巡る質問を受けるなど、規制上の精査を受けていた。開始から15日以内に、同 उत्पादは運用資産100百万ドルに到達した。8月初旬までに、bStocksのAUMは約6.24億ドルまで拡大し、5.79億ドルから6.01億ドルの範囲にあったKrakenのxStocksを上回った。なおxStocksは、スイスのトークン化企業Backedとの提携を通じて2025年6月に開始され、当初は米国外の顧客を対象に展開されていた。

2026年7月だけで、bStocksはDEX取引高74億ドルを生み出し、その月の分散型トークン化株式取引全体の約85%を占めた。同期間に、当該分野の月間取引高は29億ドルから88億ドルへ急増した。

より広いデータは、さらに集中した状況を示している。bStocksは、すべてのトークン化株式取引会場を合わせた月間総額228.9億ドルのうち、199億ドルを牽引したと報じられている。

週末の取引高だけでも20億ドルに達しており、これは同製品の中核的な売り文句の1つを裏付けている。従来の株式市場は金曜日の午後に閉まり、月曜日の朝まで再開しないが、トークン化株式は24時間取引される。

トークン化株式の仕組み

bStocksは、規制下の保管機関で保管される実際の米国株式によって1対1で裏付けられたブロックチェーンベースのトークンである。bStocksを通じてAppleのトークン化株式を購入すると、実際のApple株式がどこかの保管口座に裏付けとして置かれる。利用者はBinance上で、トークンと裏付けとなる株式の間を自由に交換できる。

KrakenのxStocksも同様のモデルで運用されており、1対1で裏付けられたトークンが、他のチェーンと並んでSolanaブロックチェーン上で利用できる。両製品は、株式へのエクスポージャーを担保としてDeFiプロトコルとやり取りしながら、株式を24時間取引し、端株にアクセスできるようにする。Binanceは、アブダビを拠点とする規制枠組みの下でbStocksを運営している。

Binanceがこの競争で優位に立つ理由

答えは地味だが、配信力である。Binanceは依然として世界最大の暗号資産取引所であり、bStocksはその既存ユーザー基盤の恩恵を受けている。15日で100百万ドル、2か月以内に6.24億ドルへ達するのは、自然発生的な発見だけでは起こりえない。既存の数百万人の利用者が、インターフェース上で新しいボタンを手にしたときに起こる。

7月に記録された85%の取引高シェアは特に示唆的だ。双方向市場で1つの製品がそれほど多くの活動を獲得すると、流動性の好循環が生まれる。つまり、より多くの取引高がより多くのトレーダーを呼び込み、それがさらに取引高を生む。