ブータンは主権Bitcoin資産の管理における新たな段階に入り、カナダのデジタル資産運用会社3iQ Corp.と提携し、ゲレフ・マインドフルネス・シティ（GMC）のBitcoin資産の一部を運用してもらうことで合意した。

2026年7月30日に発表されたこの契約は、低リスクのマーケットニュートラル投資戦略を通じて長期的なリターンを創出することを目的としている。水力発電と農業を経済の柱としてきたヒマラヤの王国にとって、これはBitcoinを単に保有する立場から、経済発展を支援するためにデジタル資産を積極的に運用する立場への戦略的転換を意味する。2020年にトロント証券取引所へThe Bitcoin Fundを上場し、カナダで初の公開取引型Bitcoinファンドの運用会社となったトロント拠点の企業3iQにとって、この運用委託は主権資産運用への領域拡大となる。

非公表の配分、マーケットニュートラルの運用委託

提携の条件により、3iQはGMCのBitcoin準備金の一部を運用する。ただし、配分規模、運用報酬、採用される具体的な投資手法については、いずれの組織も公表していない。

CoinDeskによると、GMCはBitcoin価格変動へのエクスポージュアを抑えつつリターンを追求するマーケットニュートラル戦略を活用する意向という。こうした手法には、方向性のある市場リスクを低減するよう設計されたデリバティブ、貸付、取引手法が含まれる場合がある。

しかし、マーケットニュートラル投資は金融リスクを完全に排除するものではない。カウンターパーティの不履行、流動性不足、予期せぬ市場変動が投資パフォーマンスに影響を及ぼす可能性は残る。

ポートフォリオ運用にとどまらず、3iQはゲレフに長期的な拠点を設立し、地元雇用、専門職研修、デジタル資産運用に関する知識共有を支援する計画である。

10,000 BTCの開発拠出コミットメント

この提携は、2025年12月にブータンが最大10,000 BTCをゲレフ・マインドフルネス・シティの開発に充てると発表したことに続くものである。GMC自体は2023年12月に初めて公表され、ジグメ・ケサル・ナムゲル・ワンチュク国王が、インドとの南部国境沿いの土地に持続可能性を重視した経済ハブを建設する計画を明らかにした。国王はこの10,000 BTCの配分を、国の経済的未来を強化するより広範な戦略の一環として導入し、準備金は計画中の特別行政区域におけるインフラ開発や金融イノベーションを支える可能性がある。

しかし、ブータンの国家的Bitcoin資産とGMCに配分された資産との関係については疑問が残る。投資委託に割り当てられたBitcoinの正確な出所について、GMCも3iQも公に特定していない。

より広い文脈が、この取り決めへの関心を説明するのに役立つ。ブータンの国家的Bitcoinポジションは、国営コングロマリットであるDruk Holding & Investmentsを通じて実施された水力発電を利用したマイニングに主に由来し、このアプローチは2024年に国際的な注目を集めた。積極運用への転換はまた、2021年にこの資産を法定通貨として採用した後、2025年に国際通貨基金との合意によりその政策を縮小したエルサルバドルや、主に法執行機関の押収によるBitcoinを保有する米国といった他のBitcoinの主権保有者ともブータンを区別するものである。

デジタル資産金融ハブの構築

ゲレフ・マインドフルネス・シティは、持続可能性、テクノロジー、機関投資に焦点を当てた国際金融センターとなることを目指している。3iQのCEOパスカル・サンジャン（Pascal St-Jean）は提携の発表に際し、責任ある資本管理と長期的な経済発展を強調し、GMCの当局者も国際的な投資会社の誘致と地元金融専門人材の育成の重要性を強調した。

この合意は、主権Bitcoin管理における注目すべき展開である。長期的な価格上昇だけに頼るのではなく、ブータンはデジタル資産準備金から追加価値を生み出す方法を模索している。投資パフォーマンス、カストディ（保管） arrangements、リスク管理に関する今後の情報開示、ならびにGMCに配分された資産がブータンの国家的保有とどう関係するのかの明確化は、この戦略が同市の野心をどれほど効果的に支えるか、そしてゲレフが国際金融企業の裾野を広げられるかどうかを判断する助けとなる。