DefiLlamaのデリバティブトラッカーによると、分散型パーペチュアル取引所の直近30日間の取引高は、2026年10月15日時点で約6,470億ドルに達した。パーペチュアル先物（期限のない、原資産へのレバレッジ付きロング・ショートエクスポージャーを提供するデリバティブ契約）は、本記事で取り上げる5つの取引所がすべて扱う商品である。その取引の大部分は少数のプラットフォームに集中しているが、既存の比較記事の多くは同じ3〜4社しか取り上げていない。本レビューでは視野を広げ、自己管理型パーペチュアル取引所5社を同一の10項目で比較する。各プラットフォームの公式ドキュメントとDefiLlamaの単一スナップショットに基づき、数値の比較可能性を確保した。プラットフォームが数値を公表していない場合は、推測ではなくその旨を明記している。

要点をまとめると次のとおり。Hyperliquidは流動性で圧倒的な首位であり、大型注文の既定の選択肢であり続けている。Lighterは、異例に充実した実物資産（RWA）ラインアップを誇るゼロ手数料・ZK検証済みのプラットフォームである。Asterはプライバシーと極端なレバレッジを看板に掲げる。edgeXは高スループットのエンジンに、メジャー通貨の100倍レバレッジとTradFiタブを組み合わせている。ApeX Omniは、暗号資産および株式のパーペチュアル、Polymarketから同期された予測市場、法定通貨とTRONの入金経路、そして2022年11月以降継続運用されているプロトコルを、つの自己管理型アカウントに集約している。法定通貨のオンランプまたはTRON入金経路のいずれかをドキュメントで明示している5社中唯一の取引所であり、予測市場が自社運営の市場ではなくPolymarketの注文簿を反映している唯一の取引所でもある。

何を比較するか、そしてなぜか

取引高は流動性の所在を示すが、特定の取引スタイルにその取引所が適しているかについてはほとんど語らない。以下の6つの側面も少なくとも同等の重みを持つ：

暗号資産を超える市場の幅。 株式、ETF、コモディティ、外国為替のパーペチュアル、予測市場、IPO前銘柄へのエクスポージャーは、現在では真の差別化要因となっている。

レバレッジ上限とその設定方法。 目立つ数値は通常1〜2銘柄にのみ適用される。注文簿全体でレバレッジがどう分布しているかの方が重要である。

割引後の手数料。 基本レートは収斂しつつあり、ステーキングと取引高による割引経路に違いが現れている。

オンボーディング経路。 メールアドレス、カード、非EVM残高から開始できるか、それともまずArbitrum上のUSDCが必要か。

アーキテクチャとカストディ。 独自L1、ZK証明済みロールアップ、アプリチェーンのいずれかであり、各設計で「自己管理」とは実際に何を保証するのか。

取引の合間にアカウントが何をするか。 どの資産が売却せずに証拠金として計上されるか、遊休残高が取引所自身の活動から収益を得られるか。

2026年10月15日時点のスナップショット

出典：各取引所の公式ドキュメントおよび公開API、ならびにDefiLlama（いずれも2026年10月15日アクセス）。「未記載」とは、プラットフォームの公開資料に記載がないことを意味し、機能が存在しないことを意味しない。

Hyperliquid

Hyperliquidは独自の合意形成アルゴリズム（HyperBFT）を採用したLayer 1を運用し、すべての注文、キャンセル、取引、清算をオンチェーンに記録しており、自己申告で毎秒20万件の注文処理能力を有する。そのアーキテクチャと集めた流動性が、直近30日間の取引高約2,090億ドルと未決済建玉77億ドルという数値の説明になる。これは本比較で次点の取引所の数倍に相当する。

ネイティブの注文簿には178の稼働中パーペチュアル市場が上場されており、レバレッジは控えめである。BTCは40倍、ETHは25倍、ほとんどのアルトコインは3〜10倍。基本手数料はメーカー0.015%、テイカー0.045%で、7段階の取引高ティアに応じて逓減し、その上にHYPEステーキングによる5〜40%の割引が適用される。証拠金はUSDCのみで、ドキュメント上の入金経路はArbitrum上のUSDC（メールログインユーザーはEthereum、Base、Polygonからも入金可能）。ネイティブBTCとSolanaエコシステムの資産も受け付けられ、取引前に引用資産へ売却される。メールログは存在するが、法定通貨のオンランプは記載されていない。

この比較で重要な、より新しい2つのレイヤーがある。HIP-3は50万HYPEをステーキングしたビルダーが独自のパーペチュアル市場をデプロイできるようにするもので、API経由で10のDEXが稼働しており、最大のものはTSLA、NVDA、AAPLなどの株式に加え、金、US500指数、IPO前銘柄を上場している。つまり株式エクスポージャーはファーストパーティ製品ではないもののHyperliquidに存在する。HIP-4の結果市場は初期のメインネットリリースに達しており、毎日のBTCバイナリーを提供している。トークン面では、手数料ページで取引手数料がL1実行の一部として自動的にHYPEへ変換されること、Assistance Fund内のHYPEがバーンされることが明記されている。

最適なユーザー： 暗号資産メジャー通貨の深度と約定品質を重視するトレーダー、および大型取引を行うすべての人。

トレードオフ： アルトコインのレバレッジが控えめ、証拠金がUSDCのみ、ファーストパーティの株式パーペチュアルや法定通貨経路がないこと。

Aster

Asterはプライバシー重視の取引所として位置づけている。注文はチェーンに到達する前に暗号化され、公開注文簿には一切表示されない。4つのインターフェースを提供する。注文簿方式のPerpetualsモード、AMM方式のShield Mode、ワンクリックの1001倍モード、そしてスポットである。1001倍という表記は文字通りであり、BTCは最大1001倍、ETHは250倍、外国為替は200倍で、最高設定での利益上限は約300% ROI。注文簿モードではBTCに200倍を表示している。

その規模は本物である。Aster Pro APIは株式パーペチュアルを含む604のパーペチュアル銘柄を上場しており、ドキュメントでは米国、香港、韓国の銘柄を最大50倍で扱い、Pythを含む複数のプロバイダーから価格を取得し、USDTで決済する。基本手数料はメーカー0%、テイカー0.04%で、2026年9月以降、実物資産ペアはテイカー0.0125%。入金はBNB Chain、Ethereum、Solana、Arbitrum、SUIからブリッジ可能で、メールログインもサポートしている（Arbitrum上のUSDTのみ）。ASTERトークンはグループ内で最も積極的な手数料・トークン還元ループを備える。毎日のプラットフォーム手数料の99%がASTERの買い戻しに充てられ、バーンプログラムとveASTERステーキングが組み合わされている。

最適なユーザー： ポジションのプライバシー、最大レバレッジ、または最も広い暗号資産ペアリストを求めるトレーダー。

トレードオフ： 1001倍系製品には利益上限と動的な決済手数料があり注意深い確認が求められること、そしてプライバシー設計により他社より公開注文簿の透明性が低いこと。

Lighter

Lighterの主張は検証可能性である。注文マッチングと清算は簡潔な証明によって実行され、それらは集約されてEthereumにアンカーされる。シーケンサーが停止した場合にユーザーがEthereum上で直接引き出せるエスケープハッチもえる。また、この集合体におけるゼロ手数料の取引所でもある。スタンダードアカウントはテイカー遅延300ミリ秒でメーカー・テイカー手数料ともにゼロ、オプトインのプレミアムアカウントはより低い遅延と引き換えに0.004% / 0.028%を支払い、ステーキングしたLITで割引される。

APIでは223の稼働中市場が示されている。レバレッジはBTC、ETH、主要通貨ペア、SPY、US500で最大50倍、QQQは30倍、ほとんどのアルトコインは3〜20倍。実物資産の範囲はここで記載されている中で最も広く、株式、コモディティ、固定利付証券、外国為替、IPO前市場に及び、すべてプラットフォーム独自の価格メカニズムのもとで24時間365日取引可能である。マルチアセット証拠金はETHとXAUTを評価額の70%で受け入れ、Robinhood Chainデプロイメントではトークン化されたAMZN、GOOGL、NVDA、SPY、QQQ、USOを50%で受け入れる。LITは毎日のTWAPを通じて取引手数料収入から買い戻され、ステーカーは現在固定の6% APRと流動性プールへの独占アクセスを得ている。メールログインと法定通貨のオンランプは記載されていない。

最適なユーザー： コスト重視のトレーダー、RWAと外国為替の専門家、暗号学的検証可能性を速度よりも重視するすべての人。

トレードオフ： ゼロ手数料には意図的な遅延が伴うこと、そしてオンボーディングは既存のEVMウォレットを前提としていること。

edgeX

edgeXはStarkEx validiumから始まり、Arbitrumスタック上に構築されたモジュラーロールアップへ移行し、状態をEthereumにアンカーしている。自己申告の遅延は100ミリ秒未満、スループットは毎秒30万注文である。公開メタデータAPIには187の契約が記載され、うち171が取引可能かつ表示対象で、すべてUSDCで決済される。BTCとETHは最大100倍で取引できるが、レバレッジ曲線はそこから急落する。171の稼働中市場のうち122は上限10倍で、株式としてフラグが付いた92銘柄（米国銘柄、韓国・中国・香港の上場銘柄、ETF、IPO前ティッカー）は10倍または20倍で運用される。プラットフォームは株式、コモディティ、ETFをTradFiタブにまとめており、ドキュメントによれば株式パーペチュアルは24時間365日開いている。メインナビゲーションにはVaultとイベントセンターがある。

基本手数料はメーカー0.040%、テイカー0.045%で、30日間の取引高に基づくVIPティアを通じて段階的に下がる。オンボーディングはウォレットベース、またはEVMアドレスを生成するMPCウォレットによるメール経由である。入金はEthereumとArbitrum上でドキュメント化されている。EDGEトークンはガバナンスと委任バリデーターステーキングを担い、供給量は10億。取引所UIには買い戻しプログラムへの言及がある。監査はRigsec、SlowMist、PeckShieldにより公開されている。

最適なユーザー： メジャー通貨の100倍レバレッジとTradFiメニュー、モバイルファーストの体験を求めるトレーダー。

トレードオフ： このグループで最も高い基本メーカー手数料、そして株式パーペチュアルのほぼすべてを含む注文簿の大部分における10倍の上限。

ApeX Omni

ApeX Omniは、2022年11月に最初のメインネットを立ち上げて以来継続運用されているApeX Protocolの第2世代プラットフォームである。監査済みのZKロールアップであるzkLink X上でセントラルリミット注文簿を運用し、毎秒最大1万トランザクション、注文時ガス代ゼロ、そして全体を通じた自己管理を実現している。10月15日時点で、プラットフォームは127の稼働中パーペチュアル市場を上場している。BTCとETHが100倍、その他大半が50倍の87の暗号資産ペアと、最大50倍の40のTradFiパーペチュアル（米国および国際株式、ETF、コモディティ、上場前銘柄。うち23は24時間取引）であり、すべてChainlinkオラクルによって価格が付けられ、暗号資産とは別の証拠金口座で管理される。

ApeX Omniが最も異なるのは、注文簿を取り巻く部分である。予測市場はPolymarket自身の注文簿をリアルタイムで同期したものであり、レバレッジも清算リスクもないスポットベースの市場である。さらにEvent、すなわちBTC、ETH、金、銀、原油を対象に短期間の上か下かを予測する製品があり、ペイアウト率が参加前に表示され、手数料もファンディングもない。

レバレッジは固定設定ではなく契約ごとのダイヤルとして機能する。トレーダーは保有ポジション上で引き上げたり引き下げたりでき、標準の注文ツールキット（ポストオンリー、リデュースオンリー、タイム・イン・フォースフラグ、終値・マーク・指数価格に基づく段階的テイクプロフィットとストップロス）がすべてのペアに適用される。証拠金はUSDTに加え8つのクロス証拠金資産、すなわちUSDC、WBTC、WETH、ETH、cbBTC、cmETH、mETH、USDeで、それぞれライブの指数価格で評価される。オンボーディング経路はここで挙げるどの取引所よりも多く、メールログイン、Alchemy Pay経由の40通貨でのカード入金、5つのEVMチェーン、そして9月以降Hallidayを通じたTRON USDTの直接入金経路が利用できる。基本手数料はメーカー0.02%、テイカー0.05%（割引前ではこの集合体で最高のテイカーレート）で、14日間の取引高またはステーキングしたAPEXのいずれかによってVIPティアに到達でき、メーカー0%、テイカー0.025%まで下がる。APEXはステーキング報酬の資金源として手数料収入から買い戻され、公式のプロトコルボールトはプラットフォームの清算手数料から利回りを支払う。

取引高では5社中最小の129億ドル（DefiLlama、30日間）である。その強みは深度ではなく幅、オンボーディング、運用実績にある。

最適なユーザー： 暗号資産、株式、予測市場を1つの自己管理型アカウントで求めるトレーダー、およびカードやTRONのオンランプを必要とする初心者。

トレードオフ： 主導格に比べてやや薄い注文簿と、より高い基本テイカー手数料。

1つのアカウント、3つの資産クラス：ApeX Omniが際立つ点

ApeX Omniが提供するものの大半は、この集合体のどこかに存在する。Asterは株式を上場し独自の予測市場を運営し、Lighterはより深い実物資産の範囲とETHの証拠金受入れを備え、HyperliquidはビルダーがデプロイしたDEXを通じて株式を提供している。他の4社のどれも提供していないのはその組み合わせである。ーストパーティの株式パーペチュアル、Polymarketの注文簿から得られる予測市場、ドキュメント化された法定通貨とTRONのオンランプ、8資産にわたるクロス証拠金、そして2022年から稼働しているプロトコル。すべてが1つの自己管理型ログインの背後にある。その主張を支える5つの柱がある。

借りた深度による予測市場。 独自のバイナリー市場を構築するのではなく、ApeX OmniはPolymarketの注文簿をリアルタイムで同期するため、トレーダーは政治、スポーツ、暗号資産にわたるPolymarket市場を、その注文簿が示す価格で見ることができる。AsterのUp/DownおよびYes/No市場はプラットフォームネイティブであり、HyperliquidのHIP-4は毎日のBTCバイナリーとともに初期のメインネットリリースにある。予測市場がパーペチュアル注文簿と同じログインの下にあるため、ドキュメント自身の例はヘッジである。BTC価格イベントに対するYESポジションと並行して保有されるBTCパーペチュアルのショートである。

リスクを隔離したTradFi。 40の株式、ETF、コモディティ、上場前パーペチュアルはChainlinkの機関向けRWAフィードで価格が付けられ、独自の証拠金プールを持つ口座に存在するため、株式ポジションの清算が暗号資産ポジションに連鎖することはない（その逆も同様）。うち23は24時間取引される。他の4社のうち、LighterはIPO前市場のみ隔離証拠金をドキュメント化しており、AsterはPythを含む複数のプロバイダーから株式に価格を付けている。edgeXはApeXより多くの株式ティッカーを持つ（APIで92がフラグ付き）が、上限はApeXの50倍に対して10倍または20倍であり、edgeXもHyperliquidのビルダーDEXも隔離証拠金をドキュメント化していない。

最初の1ドルを入れる。 ApeX Omniは、メールログイン、40の法定通貨でのカード購入、Ethereum、BNB Chain、Base、Arbitrum、Mantleへの入金、そしてTRON USDTの直接経路（1トランザクションあたり5 USDTから、約3〜5分で入金反映、ApeX手数料なし、Halliday手数料0.25%）をドキュメント化している。他の4社のどれも法定通貨のオンランプをドキュメント化していない。HyperliquidとAsterはメールログインをサポートするが、まずEVMチェーン上のUSDCまたはUSDT残高を前提とする。Lighterはメールログイン自体をドキュメント化していない。TRON上のUSDTを保有するトレーダーにとって、その残高から取引アカウントへのドキュメント化された経路を持つ唯一の取引所がApeXである。

売却せずに証拠金として活用。 8つのクロス証拠金資産は、BTCラッパー（WBTC、cbBTC）、ETHとそのリキッドステーキングトークン（WETH、cmETH、mETH）、そしてステーブルコインのUSDCとUSDeに及び、それぞれ指数価格で計上されるため、長期保有者はUSDTへ変換せずにパーペチュアルを取引できる。HyperliquidとedgeXはUSDCのみを証拠金とする。LighterはETHとXAUTを評価額の70%で、Robinhood Chainデプロイメントではトークン化株式を50%で受け入れ、AsterはUSDT注文簿上のマルチアセット証拠金をドキュメント化している。

手数料を下げる2つの道と、遊休残高の利回り。 ApeX Omniの手数料ページは、14日間の取引高またはステーキングしたAPEXのいずれか有利な方で各ティアを設定するため、保有者はステーキングだけで最初の4つのVIPレベルに到達できる（上位3ティアは取引高のみ）。Hyperliquidは取引高ティアの上にステーキング割引を適用し、LighterはプレミアムティアをステーキングしたLITで割引し、edgeXは30日間の取引高に基づくティアを公表している。取引に使っていない資本には、ドキュメント化された2つの帰属先がある。預け入れ者にプラットフォームの毎日の清算手数料の100%をロックアップなしで支払う公式のプロトコルボールトと、ロックアップ倍率が24か月で8倍達するAPEXステーキングである。HyperliquidのHLPとLighterの流動性プールは、戦略のパフォーマンスに依存するプール型取引戦略であり、edgeXはナビゲーションにボールトを掲載している。

そのすべての土台にあるのが運用実績である。ApeX Protocolの最初のメインネットは2022年11月に稼働し、現在のプラットフォームは2024年6月に立ち上げられた第2世代である。ここで比較した5つの取引所の中で、これは表上で最も早い開始日であり、完全なマーケットサイクルを非カストディアルのプロトコルのまま通過してきた。

トレーダータイプ別の選び方

規模と約定を最優先：Hyperliquid。深度ではこのリストの他に匹敵するものがない。

取引あたりの最低コスト：テイカー遅延300ミリ秒が許容できるならLighterのスタンダードアカウント。そうでなければAsterのメーカーゼロ構造。

最大レバレッジ：Asterの1001倍モード（利益上限に留意）。従来のルールでのメジャー通貨100倍ならApeX Omni。

オンチェーンでの株式、コモディティ、外国為替：範囲と24時間取引ならLighter、アジア株式ならAster、Chainlink価格と隔離されたTradFi証拠金ならApeX Omni。

取引アカウント内の予測市場：Polymarket注文簿の深度ならApeX Omni、独自の価格・イベント市場ならAster。HyperliquidのHIP-4は初期段階。

銀行カードまたはTRON残高からの開始：いずれかの経路をドキュメント化しているのはこのグループでApeX Omniのみ。

BTCやETHを売却せずに証拠金として差し入れる：指数価格で評価される8資産を備えるApeX Omni。評価額70%でのETHとXAUTならLighter。マルチアセット証拠金ならAster。HyperliquidとedgeXはUSDCのみ。

同じアカウント内でパーペチュアルを予測市場でヘッジ：Polymarketの注文簿に対してならApeX Omni、独自の価格市場に対してならAster。

取引せずに遊休残高で収益を得る：清算手数料からロックアップなしで支払われるApeX OmniのプロトコルボールトとAPEXステーキング。HyperliquidのHLP。LITステーカー向けのLighterの流動性プール。edgeXのボールト。

2022年からの運用：2つのプラットフォーム世代にわたるApeX。運用実績を重視するトレーダー向け。

スナップショットは動く標的でもある。ここで測定した差別化要因のうち2つ、Asterの実物資産テイカー手数料0.0125%とApeX OmniのTRON入金経路は2026年9月に稼働し、HyperliquidのHIP-4結果市場は単一の毎日BTCバイナリーとともに初期のメインネットリリースにとどまっている。これらの取引所を分ける差は、測定可能であると同時に非常に新しいものなのだ。

率直な結論として、2026年に単一の「最良の」パーペチュアルDEXは存在しない。流動性競争はHyperliquidが制し、残りの各社は流動性が担わないすべての側面、すなわちコスト、プライバシー、検証可能性、資産の幅、そして最初の1ドルを入れる容易さで競っている。

ApeX Protocolについて

ApeX Protocolは、Davion Labsがインキュベートするパーペチュアルデリバティブ向けの分散型・非カストディアル取引プラットフォームである。ApeX Omniは同プロトコルのフラッグシッププラットフォームであり、暗号資産パーペチュアル、TradFiパーペチュアル、予測市場、利回り製品を単一のマルチチェーンインターフェースに統合している。その使命は明快である。トレーダーに資産の管理権を放棄させることなく、中央集権型取引所の速度と深度を提供することである。

プラットフォームはApeX Omniからアクセスでき、ドキュメントはApeX Protocol GitBookで閲覧できる。

パーペチュアル契約の取引には重大な損失のリスクが伴い、すべての投資家に適しているわけではない。レバレッジは利益と損失の両方を拡大させる。上記の数値は公開情報に基づく時点のスナップショットであり、日々変動する。本記事は金融アドバイスを構成するものではない。

本記事はCoinCentralに最初に掲載されたものです。