財務長官ベッセント、円介入を支持する姿勢を示す

アメリカのスコット・ベッセント財務長官はFox Businessのインタビューで、日本円が「著しく過小評価されている」と述べ、均衡水準を大幅に乘離していると示唆した。また、過度な通貨ボラティリティは不健全であるとアメリカが考えていることを強調した。

ベッセント長官の発言は、外国為替市場における大きな変動の中で出された。日本は同日早くに円を支えるための大規模な市場介入を実施した。日米間の金利差が依然として大きい中、円はドルに対して数十年ぶりの安値近辺で取引されるなど、持続的な下押し圧力に直面している。

しかし、米国債利回りが上昇し続ければ、日本の介入努力の効果は限定的になる可能性がある。米国債利回りの上昇はドル建て資産への資本流入を促す傾向があり、円に対して下押し圧力をかける。2022年と2024年の日本の過去の介入は一時的な効果しかもたらさず、その後円は再び下落した。これは金利動向に起因するトレンドを直接的な市場行動で相殺することの難しさを示している。

日本当局による通貨介入は、歴史的に特にアメリカをはじめとする国際パートナーからの精査を受けてきた。長年のG7およびG20の合意に基づき、介入は一般的に無秩序な市場状況に対処することを目的とするものであり、特定の為替水準を狙うものではない。しかし、ベッセント長官が円を過小評価されていると特徴づけ、過度なボラティリティへの懸念を表明したことは、東京の通貨安定化努力に対してより寛容な姿勢を示すものであり、同盟国による一方的な通貨措置に時に反対していた前任の米政権とは対照的である。

両政府間の通貨政策における注目すべき一致を示すこの発言は、日本が連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行の間の乖離する金融政策の軌道によって引き起こされる円安の管理を模索する中で出されたものある。日本銀行は長年の超緩和設定の後、段階的に政策を引き締めている一方、FRBは比較的制限的なスタンスを維持しており、両中央銀行が異なる速度で調整を行う中でも金利差は依然として大きいままである。