日本の引き締め的な金融政策を声高に支持してきたスコット・ベッセント米財務長官は、日本銀行が再び利上げすべきかと直球で問われた際、直接的な助言を控えた。

8月上旬のNHKのインタビューでベッセント長官は、連続した利上げを追求すべきかどうかについて日銀の上田和夫総裁に助言することはないと述べた。中央銀行の独立性への敬意を理由に挙げるとともに、上田総裁が日本経済の状況を適切に舵取りする能力を信頼していると表明した。

拡声器から沈黙へ

2025年10月頃から2026年半ばにかけて、ベッセント長官は日本政府に対し、日銀により大きな自主性を持たせるよう繰り返し求めてきた。これは「利上げさせろ」と言っているのと同義ではないにせよ、明白なメッセージだった。今回の公的な沈黙はトーンの変化を示すものの、日本の金利上昇を望むという彼の姿勢の実質は変わっていないとみられる。

日銀は2025年12月に政策金利を0.75%に引き上げ、その後1%まで上昇させた。市場参加者の間では2026年9月または10月の追加利上げが憶測されており、NHKのインタビュアーによる連続利上げに関する質問は特にタイムリーなものとなった。

円、為替介入、そして政治

米日当局は2026年7月31日から8月1日頃に、円を下支えする目的で協調為替介入を実施した。これは極めて異例な協調行動であるとともに、米国の姿勢が日本の金利政策と絡み合っている理由も示している。日本の金利上昇は米国との金利差を縮めることで円を支える傾向があり、円を借りてより高利回りの資産を購入するいわゆるキャリー取引の魅力を低下させる。この取引は、日本の超低金利を長年、グローバルな流動性の源にしてきた。

高市早苗首相は従来、より緩和的な金融政策を支持してきたため、タカ派的な姿勢のベッセント長官とは対立関係にある。その結果、「政策の三角形」が生じている。米財務長官は日本の金利上昇を望み、日本の首相は引き下げを好み、日銀総裁はその中間に位置し、二人の有力政治家が相反するシグナルを発するなかで経済データに基づいて判断を下そうとしている。

市場が注視するポイント

日銀の政策金利が1%にあること自体、1990年代初頭の資産価格バブル崩壊以降、数十年にわたりマイナスまたはゼロ近傍の金利で過ごしてきた日本にとって、すでに歴史的に意義深い。2026年9月と10月の日銀会合は重要な転換点となる。追加利上げに踏み切れば、上田総裁がベッセント長官が長年主張してきた方向に進んでいることを示唆するだろう。据え置けば、高市氏の陣営からの国内政治的圧力が綱引きで勝ちつつあることを示す可能性がある。