ウォーレン・バフェットが昨年CEO退任を表明して以来、コングロマリットとしてのバークシャー・ハザウェイ株は市場全体に後れを取っていましたが、現在はAI主導の市場混乱からの避難先として資金が流入しています。

バークシャーのBクラス株は年初来13.6%上昇し、S&P500の7.8%の上昇を上回っています。このアウトパフォーマンスは、AIブームに乗ってきたかつての高騰テクノロジー株からウォール街が資金を引き揚げる中で実現しました。10月1日以降だけで、バークシャー株は14%急騰し、S&P500は約4%下落しています。この避難先としての魅力は、バークシャーがどこで利益を上げているかに起因します。同社の収益は、売り場所の中心にあるテクノロジー株ではなく、鉄道、エネルギー、製造業、消費者ブランドに支えられているのです。

こうしたパターンは、大きな市場混乱があった過去の年とも一致します。直近では2022年、連邦準備制度理事会（FRB）の積極的な利上げにより市場指数が18%下落した際、バークシャーは4%上昇しました。

とはいえ、市場の注目を集めるバークシャー自身の株式ポートフォリオも、近年の市場変動の影響を完全に免れたわけではありません。土曜日に提出された第3四半期決算によると、投資利益は前年同期比46%減の94億ドルに落ち込みました。

第3四半期中、バークシャーの主要保有銘柄はAlphabet、アメリカン・エキスプレス、Apple、バンク・オブ・アメリカ、コカ・コーラのままでした。今月下旬に提出されるより詳細な報告書で正確な売買内容が明らかになりますが、四半期決算では、同期間にバークシャーが24億ドルの株式を買い入れ、約28億ドル分を売却したことが示されました。同社は「商業・産業・その他」株式の持ち高をコストベースで23億ドル増加させ、「銀行・保険・金融」の持ち高を4億ドル減らしました。

一方、今年の初めにバフェットから引き継いだグレッグ・アベルCEOは、バークシャーの巨額のキャッシュを取り崩し続け、自社株買いを加速させています。同社は第3四半期に96億ドルの自社株を買い戻しました。これは第2四半期のペースの2倍以上で、第4四半期の最初の4週間でもさらに約20億ドルを買い戻しています。

傘下に多様な企業を擁するコングロマリットは、BNSF鉄道、ブルックスのランニングシューズ、シーズ・キャンディ、フォレストリバーのRVといった伝統的な事業に軸足を置き続けています。アベルは7月、住宅建設大手テイラー・モリソンを68億ドルで買収する契約を結び、この戦略を拡大しました。バフェットが「良買い場がない」と嘆いていた長い大型買収の空白期を破る取引となりました。

伝統的経済へのバークシャーの投資は成果を上げています。第3四半期には鉄道、エネルギー、製造業部門が堅調な利益を計上した一方、保険引受は急減しました。これは、AIブームがテクノロジー部門だけでなく、データセンター建設や電力網アップグレードに投入される数千億ドルの恩恵を受ける産業も押し上げていることが背景にあります。その結果、米国のGDPは好調に推移し、第3四半期には第2四半期の2.2%から加速して3.4%の成長となりました。

しかし、テキサス、オハイオ、ジョージアといったデータセンター集積地で民主党が州知事選を制覇したことで、AI建設ラッシュと経済全体の減速が見込まれています。

この記事はもともとFortune.comで掲載されました。