21の金融機関によるコンソーシアムが、銀行主導のステーブルコイン構想「プロジェクトFaro」に約2億7000万ドルの資金を拠出しました。同プロジェクトはステーブルコインの発行者として活動し、2027年上半期に米ドルステーブルコインを発行する計画です。

Bloombergの報道によると、この資金は新会社の5年分の運営費用に充てられる予定で、同社はG7全ての国の通貨に連動するステーブルコインを発行する計画です。米ドルの発行に続き、ユーロ連動型コインの登場が予想されます。

このグループは9月に構想を初めて発表しました。確認済みの詳細は限られていますが、関係者によると、同社は米国に設立される見通しだとBloombergが報じています。

参加銀行には、シティグループ、ゴールドマン・サックス、バンコ・サンタンデール、ドイツ銀行、BBVAなどが含まれます。Stripe主導のOpen USD(Visaが創設パートナーに名を連ねる)や、米ドル連動ステーブルコインの優位性に挑戦しようとする欧州の銀行コンソーシアムQivalisなど、類似の取り組みも進行中です。

競合コンソーシアムとの重なり

新興プロジェクト間でのメンバーの重なりは顕著です。BBVAは、Open USDやQivalisを含む競合するステーブルコイン構想にも関与している複数のFaroメンバーの一つです。オランダの銀行ラボバンクもFaroの参加行であり、5月にQivalisに加盟しました。この時、ユーロコンソーシアムは25行を追加し、37行体制となりました。BNPパリバは、2025年10月に後のFaroとなる構想を最初に検討した10行の一つで、その後Qivalisに加盟しました。

Qivalisはその後、規制面で前進を遂げ、2026年10月にオランダ中央銀行から電子マネー機関として認可を取得しました。同コンソーシアムは、完全規制されたユーロ建てステーブルコインの発行を準備しており、決済、越境決済、トークン化資産取引への対応を計画しています。

この重なりは、従来の金融機関が単一のステーブルコイン発行プロジェクトに専念するのではなく、複数の取り組みに分散して存在感を示している実態を浮き彫りにしています。競合プロジェクトに参加することで、銀行はデジタル通貨の発行・配布に関する異なるアプローチを探りつつ、将来の決済・清算インフラを支える可能性のある基盤に対する持分を維持できます。

混雑した市場

機関投資家の関心が高まる一方で、Faroが参入する市場は、暗号資産ネイティブの2社が支配しています。DefiLlamaによると、TetherのUSDTとCircleのUSDCは、11月10日時点で約2900億ドル規模のステーブルコイン市場の約85%を占めています。USDTの市場規模は約1763億ドル、USDCは約704億ドルでした。

しかし、配布力がこの銀行主導の事業に競争上の優位性をもたらす可能性があります。Faroの参加機関は、既に確立された銀行顧客、決済ネットワーク、企業や金融機関との関係を持ち、新ステーブルコインの配布に役立てられる可能性があります。コンソーシアムは、全く新しい顧客基盤を構築するのではなく、これらの既存の関係を活用し、小口ユーザーを含む新たな層にステーブルコインを導入できる可能性があります。

Open Standardコンソーシアムが開発するOpen USDも、決済プロバイダー、銀行、フィンテック企業、商家を共通のステーブルコインインフラのもとに集める、同様のアプローチを進めています。両事業にとっての課題は、既存の金融インフラと顧客関係を、競争力のあるオンチェーン決済ネットワークへと転換できるかどうかにかかっています。