ロシア中央銀行は、個人投資家による暗号資産投資に対してより厳格な管理を導入すると同時に、流動性の高い少数のデジタル資産に対して規制された経路を開く規制案を公表した。提案された枠組みの下では、非適格投資家は各仲介者を通じて年間で購入できる承認済み暗号資産が30万ロシアルーブル(最近の為替レートで数千米ドル相当)までに制限され、ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、テザーのUSDTが取引所での公開取引の対象となる資産の初期リストを構成する。この指示案は、過去2年間で急速に整備されてきた法的枠組みのうち、個人投資家アクセスの詳細を埋めるものである。ロシアは2024年8月に産業用暗号資産マイニングを合法化し、越境決済に暗号資産を使用できる実験的制度を開始し、さらに2025年8月には、暗号資産を財産として認める一方で、商品やサービスの支払い手段としての使用を禁止する連邦法を採択した。同中央銀行による指示案のパブリックコメントは、2026年8月17日から2026年8月24日まで実施される(ロシア中央銀行の発表)。

ビットコイン、イーサリアム、USDTが初期リストを構成

規制案の下では、特定の流動性および市場履歴の要件を満たす暗号資産のみが、取引所での公開取引を許可される。初期リストはビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、テザーのUSDTで構成されており、これらはそれぞれ時価総額で上位2位までの暗号資産と最大のステーブルコインである。

規制当局は、選定は時価総額、平均日次取引量、海外市場での価格履歴データなどの要素に基づくと述べた。対象となる暗号資産は、他の市場において最低5年間の市場取引データを有している必要があり、この基準により、小規模または新規のトークンよりも、実績のある流動性の高い資産が優先される。

この枠組みは、予測不能で変動の激しい価格を伴い得る暗号資産への個人投資家のエクスポージャーを制限することを目的として設計されている。

個人投資家の購入は仲介者ごとに30万ルーブルが上限

規則案の定めによると、非適格投資家は対象となる暗号資産を、仲介者ごとに年間最大30万ロシアルーブル相当まで購入できる。この上限は、証券会社、暗号資産交換サービス、資産運用会社など、異なるカテゴリーの仲介者それぞれに独立して適用される。つまり、この制限は投資家ごとの単一の年間合計上限としてではなく、仲介者レベルで機能することを意味する。

ロシア中央銀行は、この措置を暗号資産市場に参入する個人参加者向けの消費者保護の一形態として説明した。この慎重な水準設定は、暗号資産に対する同中央銀行の長年の姿勢と整合している。2022年1月の報告書では、暗号資産の発行、流通、マイニングの全面的な禁止を提案しており、今回の規制案は、全面禁止から厳格に制限された規制下のアクセスへの転換を示すものである。

適格投資家にはより広範なアクセス

規制案の枠組みは、適格投資家に対して差別化された扱いを確立している。適格投資家は、提案されている個人投資家向け購入制限なしに、取引所市場および店頭市場の両方で取引されている暗号資産を購入することが認められる。

この規則により、2つの投資家カテゴリーの間に明確な区別が生まれる。すなわち、個人投資家はアクセスに制限を受ける一方、より経験豊かで高度な投資家はより多様な暗号資産へのアクセスを得ることになる。

規則によれば、登録投資家を含むすべての投資家は、こうした投資に従事する前にテストを受け、暗号資産投資のリスクを確認することが義務付けられる。このテスト要件は、ロシア中央銀行が証券市場において複雑な金融商品を購入する非適格投資家にすでに適用している適合性テストのモデルを拡張するものである。

パブリックコメントは8月24日まで

資産選定および上限設定に関する提案は、現在審議中の規制指示案に含まれている。ロシア中央銀行による文書案へのパブリックコメントは2026年8月17日に開始され、2026年8月24日まで実施される。これにより、業界関係者は枠組みが実施段階に進む前に意見を提供できる。この指示は、2026年初頭から施行されている連邦暗号資産法の個人投資家アクセス条項を実践に移すことを意図したものである。同法の下では、非適格投資家による暗号資産取引は、規制された範囲内で運営されるプラットフォームに限定される。また、その最終的な文言により、対象資産リストおよび仲介者ごとの上限が実際にどのように運用されるかが決定される。

この提案は、ビットコイン、イーサリアム、USDTを公開取引の資産として指定し、適格投資家にはより広範なアクセスを与え、個人投資家にはより強い制限を課すことにより、ロシアの暗号資産市場および技術に関する規制されたモデルへの道を開くものとなる。