シティのアナリストによると、イランでの戦争によって引き起こされた価格ショックが世界経済に波及し続ける中、イングランド銀行は今年、一連の利上げの土台を整える可能性がある。

シティの金融各社のアナリストは、イングランド銀行が金利を3.75%で据え置くと広く予想している。ただ、一部のトレーダーは、9人で構成される金融政策委員会（MPC）のタカ派メンバー2人——ヒュー・ピルとメーガン・グリーン——にさらに多くの政策委員が同調する可能性を懸念している。両氏は前回の会合で利上げに投票している。

みずほ証券のストラテジストは、委員会のメンバーである経済学者キャサリン・マンが利上げを支持することで分裂がさらに深まる可能性があると警告しており、クレア・ロンバルデッリ副総裁も潜在的なタカ派の声として指摘されている。

イングランド銀行は、イランでの戦争によるエネルギー価格の急騰に伴う、より高くより持続的なインフレに対応してきた。独立系シンクタンクのNIESRは昨日発表した報告書で、敵対行為が緩和し原油価格がバレル74ドルで安定するという好条件のシナリオ下でも、インフレがイングランド銀行の2%の目標を上回り2029年まで至る可能性が高いと述べた。

MPCで6対3または5対4の分裂が生じれば、トレーダーを動揺させ、さらなる利上げの到来を示唆する可能性がある。金利に対する市場の期待を反映する2年物ギルト利回りは、投資家が最大3回の利上げを想定していることをすでに示唆している。

「マン氏はインフレの上方リスクについてますます発言を強めており、同氏が利上げに投票しても驚かない」と、みずほ証券のエヴリン・ゴメス＝リヒティは述べた。

「タカ派的リスクはロンバルデッリ氏から来ており、インフレの持続性に対する懸念が強まり続ければ、同氏は潜在的な浮動票になり得る」とゴメス＝リヒティは付け加えた。

MPCのメンバーは、2022年のロシアによるウクライナ全面侵攻後に生じた賃金上昇とインフレの連鎖効果を記憶に留めている。この時、消費者物価指数（CPI）は11%超のピークに達した。

MPCは労働市場の弱体化が英国経済の価格上昇圧力を和らげる可能性を示唆しているが、マン氏は企業や家計の間のインフレ期待の高まりが「積極的な利上げ」を必要とする可能性があると警告した。ロンバルデッリ氏も6月に、インフレが2%を超え続ければ、イングランド銀行は「より強力に対応する」ことを余儀なくされる可能性があると述べた。

金利路線に対する見解の相違

ピール・ハントやベーレンベルクを含むシティの一部企業は、金利を3.75%で据え置く一連の決定を経て、イングランド銀行の次の動きは利下げになると主張している。ベーレンベルクの予測では、利下げは早ければ12月にも実施される可能性があるとした。

「米国のドナルド・トランプ大統領は高原油価格を回避したいと考えていると我々は考える。なぜなら、ガソリン価格の高騰は11月3日の中間選挙における共和党の勝機を損なうからだ」と、ベーレンベルクの経済学者アンドリュー・ウィシュハートは述べた。「我々の推論が正しければ、イングランド銀行は今年残りの期間でよりハト派的になり、12月に利下げを再開し、その後2027年半ばまでに政策金利をさらに2回引き下げて3%とするはずだ」

ピール・ハントのカルム・ピッカーリングは、MPCの分裂が縮小すれば利上げが差し迫っているという「より明確なシグナル」になることに同意したが、これは中心的な予測ではなく「テールリスク」であると述べた。

金融政策の方向性は原油価格に大きく依存している。原油価格は、イラン系民兵が湾岸地域の積み出し船に発砲した後、一時バレル100ドルに達した。世界の石油消費量の約5分の1が通常通過するホルムズ海峡はエネルギー市場の焦点であり続けており、そこでの持続的な混乱は英国を含む輸入依存経済国に波及 effect を及ぼす。

UBSは、先週発表されたデータが上半期末までに価格上昇圧力が緩和したことを示唆していることから、イングランド銀行が短期的なインフレ予測を引き下げると予想した。4月にイングランド銀行は、ホルムズ海峡の貿易が再び自由化されることを前提としても、年末に向けてインフレが4%程度に近づくと予測した。

トレーダー対MPC

アナリストはまた、イングランド銀行の予測手法も注視している。4月の金融政策報告書で、イングランド銀行は中東の緊張情勢の異なる帰結に基づき、英国経済に関する3つの対照的なシナリオを提示した。

モルガン・スタンレーの研究者は、イングランド銀行が中央予測の公表に戻りつつも、引き続き2つの「リスクシナリオ」を提示すると予測した。これは「シンプルさへの回帰へのある種の意欲」を表すものとされる。

イングランド銀行の予測とメッセージはトレーダーにとって重要性を増しており、MPCは以前、インフレの引き締め効果を金融市場が金利上昇を織り込んでいることに帰していた。