11月6日（金）、アジア株式市場は1つの取引セッションで1兆ドル超の時価総額を失い、複数の推計では域内の下落幅は約1.2兆ドルに達した。韓国・日本・台湾で半導体株が急落し、韓国のKOSPIは intra-dayに8%超下落して取引が一時停止し、リスク資産の広範な売りの中でビットコインは7万6,000ドルを下回った。

域内の指数は、安値と終値で異なる下落率を記録した。KOSPIは下落の一部を回復し終値で6.02%安、日経平均株価（225種）は5.96%安、台湾のTAIEXは4.51%安で引けた。下落の発端は11月5日（木）のウォール街急落であり、投資家がAIインフラへの支出を見直した。

AI売りが拡大、アジア株は1.2兆ドル失う

表明額は1兆ドルを超え、複数の報道では域内の損失は約1.2兆ドルに近いとされる。損失の大半は半導体・テクノロジー株から発生しており、これは今年上期の上昇局面を牽引したのと同じ銘柄群である。半導体の大型株がこれらの指数に大きなウェイトを占めるため、少数の半導体銘柄の弱さで国家基幹指数全体が動くことになる。

アジア株は既に金曜日以前から圧力を受けていた。韓国の主力指数は6月の史上最高値から約45%下、台湾は10月のピークから約24%下、日本は6月の高値から約21%下に位置していた。金曜日の暴落は、既に進行していたアジア株式市場の調整を加速させたものであり、新たな調整の始まりではなかった。

資金は急速に安全資産へ移動した。アジアの投資家は国債を買い付け、日本円、スイスフラン、米ドルがいずれも安全資産としての需要を集めた。暗号資産も圧力を受け、ビットコインは暗号資産固有の悪材料がない中で7万6,000ドルを割り込んだ。

日本・韓国・台湾が最大の損失を被った理由

この3市場は世界の半導体サプライチェーンの中心に位置するため、AI取引が崩れた際に最も大きな影響を受けた。最も打撃が大きかったのは韓国である。KOSPIは intra-dayに8%超急落し、サーキットブレーカー（パニック売りを冷ますために設けられた自動的な取引停止措置）が発動、取引が20分間停止した。AIコンピューティングに用いられる高帯域幅メモリー（HBM）の主要サプライヤーであるSKハイニックスは一時約13%下落し、サムスン電子も約10%下げた。

台湾では、TAIEXが買い戻しが入るまでに最大8〜9%下落した。TSMCは intra-dayに8.5%下落し、終値では約4.7%安となり、指数は週間で12.2%安となった。これは1991年以来最大の週間下落であり、30年余りで最も急激な下落である。

日経平均株価は約6%下落し、2025年4月以来の悪い一日となった。6月のピークから20%超下回っており、これは一般的に「直近のピークから20%以上の下落」と定義されるベア市場（弱気市場）の領域に入る水準である。アドバンテストは約12%下落、ソフトバンクグループとキオクシアはともに約11%下落、東京エレクトロンは約9%下げた。

中国は域内で比較的落ち着いた動きとなった。CSI 300は正午までに約1.5%安、上海総合指数は約1.1%安、香港のハンセン指数は2%未満の下落にとどまった。国家系投資家が買い支えに入ったとみられ、本土株は序盤の下落の一部を回復した。

ウォール街の11月5日下落が売りを引き起こした

引き金となったのは木曜日のニューヨークである。ナスダック総合指数は5.5%急落、S&P 500は4.4%安、ダウ平均は3.4%安となり、1セッションでS&P 500構成銘柄から3兆ドル超の時価総額が消えた。この売りは一晩でアジアに波及した。AIハードウェア関連のアジア株は、米国のテック大手がデータセンター向けに購入するメモリーチップ、プロセッサー、検査装置を製造しているからだ。

米中間選挙がAI株に新たな圧力

政治が火に油を注いだ。米中間選挙で民主党が大きく議席を伸ばすと、トレーダーはAIインフラとデータセンター開発への監視強化を迅速に織り込み始めた。中間選挙は米大統領任期の中間点で行われ、議会のパワーバランスを変えうるため、その結果がテクノロジーなど政策に敏感なセクターを急速に動かすことがある。新規則によってデータセンター建設が遅れ、電力・水道コストが上昇し、テック企業のコンプライアンス支出が増える恐れがある。いずれもチップ需要の予想を下方修正させ、アジア株式市場を他の市場以上に直撃する。

急落後に注目すべきポイント

まず注目すべきは米テクノロジー株である。NVIDIA、AMD、ブロードコムが安定すれば、アジア株は金曜日の損失の一部を回復する可能性がある。次に半導体セクター、とりわけTSMC、SKハイニックス、サムスン電子、東京エレクトロン、アドバンテストの動きが鍵となる。投資家がAI取引から撤退しているのか、単に集中的なポジションを調整しているのかが、その値動きから見えてくるだろう。

暗号資産トレーダーにとって最も重要なのはビットコインの反応である。株式市場が弱い中でBTCが反発すれば、デカップリング（連動関係の解消）の兆候となる。一方、ナスダックとともにさらに下落すれば、暗号資産が依然としてグローバル流動性と連動していることが確認される。

本記事は市場情報の提供を目的としたものであり、投資助言ではありません。株式および暗号資産の価格は大きく変動する可能性があり、過去の実績は将来のリターンを予測するものではありません。

この記事は The Market Periodical に最初に掲載されました。