Situational Awareness LPは、元OpenAI研究者のLeopold Aschenbrennerが設立した人工知能特化型ヘッジファンドであり、半導体およびAI株が急激な売り込みに見舞われる中、投資家からの追加資金調達を追求している。この動きは注目すべきタイミングで行われている。Financial Times（フィナンシャル・タイムズ）によれば、同ファンドは半導体ブームを牽引してきたまさにその企業に対して、公に開示されている最大の空売りポジションを保持している。同ファンドはチップ製造企業への投資を集中させるのではなく、チップメーカーが下落する中でも収益を上げられるよう設計された戦略を構築している。

AIチップ取引を狙うショートブック

U.S. Securities and Exchange Commission（米国証券取引委員会）に提出されたForm 13Fファイリングによると、Situational Awareness LPは2026年3月31日時点で55.2億ドルの米国株式ポートフォリオを開示した。SECの規則では、少なくとも1億ドルの対象資産を管理する機関投資家マネージャーは四半期ごとに13F報告を提出する必要があり、これにより一般の投資家はロングの米国株式保有状況や特定のオプションポジションについての窓（不完全ではあるが）を得ることができる。同ファイリングにより、ファンドのポジションが主に半導体およびAIセクター企業にまたがる87億ドルのプットオプションに関連していることが明らかになった。プットオプションは、あらかじめ決められた価格で証券を売却する権利を付与し、基準株価が下落した場合に価値が上昇するため、弱気の見方を表明したり下落に対してヘッジしたりする際の一般的な手段となっている。これにはVanEck Semiconductor ETFに対する20.4億ドルのプットオプションと、Nvidia（NVDA）に対する15.7億ドルが含まれていた。また、同ファンドはOracle（ORCL）、Broadcom（AVGO）、Advanced Micro Devices（AMD）などの企業に対しても10億ドル超のプットオプションを配分していた。

しかし、ロングポートフォリオは著しく異なる様相を呈している。同ファンドはチップメーカーのロングポジションを取るのではなく、AIインフラに関連する企業に投資を向けた。水素燃料電池・発電企業であるBloom Energy（BE）が8億7,900万ドルで最大の報告済みロングポジションとなり、次いでSanDisk（SNDK）とCoreWeaveが続いた。また、Blockspaceの報道によると、IREN、Core Scientific、Riot、CleanSparkなど複数のビットコインマイニング企業にもポジションを取った。マイニング企業がAI投資家の注目を集めているのは、多くが大規模で電力集約的な施設を運営または管理しており、AIコンピューティングワークロード用に転用または併設できるため、エネルギーとデータセンター需要の交差点に位置しているからである。

同ファンドは当四半期にこれらのマイニング企業への投資の一部を増加させており、半導体企業の見通しのみに依存するのではなく、発電およびデータセンターインフラがAIの継続的な拡大から恩恵を受けるとの確信を示唆している。

1取引セッションでの損失

7月28日、未確認のXアカウント@LeopoldTracker_が、Bloom EnergyとSanDiskの急落を主な要因として、Aschenbrennerのポートフォリオが1取引セッションで約6億ドル下落したとの推計を投稿した。Cryptopolitanはこの数値を独自に確認できなかった。

Leopold Aschenbrenner's fund has lost roughly $600,000,000 in a single session today But he's still up over 1,000% on most of these positions from his entry and his puts are printing: • Bloom Energy, $BE , -$210,000,000 (-14.9%) • SanDisk, $SNDK , -$180,000,000 (-11.0%) • Core… pic.twitter.com/apL862fyLH — Leopold Stock Tracker (@LeopoldTracker_) July 28, 2026

この推計には重要な注意点がある。Form 13Fファイリングは、特定の四半期末時点で保有されている米国上場株式資産およびオプションの一部のみを把握するものである。現金、デリバティブ、ショートポジション、外国証券、私募投資は含まれず、したがってヘッジファンドの全体のエクスポージャーや日々の損益の不完全な状況しか提供しない。

同じトラッカーによると、チップ企業の評価額の下落に伴いファンドの大規模なプットポジションが価値を増した可能性があり、ロングポートフォリオの損失を相殺する可能性がある。公開情報だけではファンドの実際の結果を確認することはできないが、このダイナミクスは、単にAI株のロングを行うのとは根本的に異なるヘッジアプローチを示している。

OpenAI出身者の数十億ドル規模の賭け

Aschenbrennerは2024年6月、165ページに及ぶ論文『Situational Awareness: The Decade Ahead』の発表で初めて広く注目を集めた。同論文で彼は、人工汎用知能（AGI）は2027年までに出現する可能性が高く、それが「知能の爆発」—AIシステムが急速に人間の能力を超え、さらには自らの開発を加速させるシナリオ—を引き起こし、GPU、データセンター、電力への支出の大幅な増加を促進すると同時に、米中間の技術競争を激化させると主張した。

彼は2024年9月、この投資テーマに基づいてSituational Awareness LPを設立した。同社のウェブサイトでは、AIを「向こう10年間のグローバル市場リターンの主要な推進要因」として注力するグローバル株式投資家と説明されている。AI安全性研究からヘッジファンド運用への転身は、彼がOpenAIの政策・安全性関連の業務に携わっていた同社からの離脱後に起こった。

このテーマは投資家の共感を得た。2025年10月までに、Fortuneの報道によれば、同ファンドの運用資産額は15億ドルを超えた。これは、OpenAIやSam Bankman-Friedの慈善財団での勤務経験がある20代の初めてのファンドマネージャーにとって、驚異的な成果であった。支援者は彼をAIインフラ投資の早期参入者と評価した一方で、批判者はこの戦略が当該セクターに対する継続的な関心に過度に依存する可能性があると指摘した。

資金調達が市場シグナルとして重要な理由

同ファンドのポジショニングは、AI関連投資が進化する中でますます重要性を増している視点を反映している。AschenbrennerはAIの長期的な軌道について公に楽観的な見解を表明する一方で、同セクターの急成長を支えた半導体企業に対して大規模な空売りを行い、同時に電力供給業者、インフラ企業、ビットコインマイナーを支持している。

半導体の下落期に新規資金を調達することは、AIインフラへの投資が成長し続ける中でも、チップ株のさらなる調整が今後起こり得るとの確信を示唆している。

より広い視点では、このポートフォリオは投資家が今後ますます直面する可能性のある課題を浮き彫りにしている。AIの台頭を信じることは、AIサプライチェーンのすべてのセグメントが同時に好調になることを保証するものではない。資本はGPUの購入から発電、ネットワーキング、データセンター容量へと移行し、AIセクターのリーダーシップ層がチップメーカーを超えて拡大する可能性がある。