アーサー・ヘイズ氏は、来週のAnthropicのナスダック上場を前に暗号資産リスクを積み増しているが、必要に応じて素早くポジションを解消できるよう、規模を小〜中程度に保っている。

暗号資産デリバティブ取引所BitMEXの共同創業者であり、暗号資産投資会社Maelstromの最高投資責任者でもある同氏は、11月5日にXへの投稿でこの見解を示した。同じ日に、MaelstromはAIメガ上場の波を見送ると宣言するエッセイを発表していた。

上場週を前にBitMEX共同創業者が「ミニ強気」に転換

「AnthropicのIPOは爆発するだろう。今から来週の上場日にかけて、暗号資産リスクを積み増している」とヘイズ氏は木曜日、Xへの投稿で書いた。「素早くポジションを解消できるよう、規模は小〜中程度に保つ。ただし、ミニ強気だ」と付け加えた。

投資対象は暗号資産であり、Anthropic株ではない。

取引は自らの希釈論と矛盾

このポジションは、ヘイズ氏の11月5日のエッセイ「D is for Dilution」と矛盾する。同エッセイで彼はこう書いた。「法定通貨の流動性状況に劇的な変化がない限り、Maelstromは傍観者としてとどまり、希釈の重みの下でAIメガIPOが内崩するのを見守るだろう」。

AnthropicのS-1届出書(米証券取引委員会に上場前に提出する登録書類)に基づき、ヘイズ氏は同エッセイで、IPOの初期投資家が2027年6月までに83%希釈されると試算し、上場からその日までの間に株価が上昇するのは数学的に「ほぼ不可能」とした。彼はこれらの買い手を、2016年に登場したプライバシー重視の暗号資産Zcashの初期トレーダーになぞらえ、その大半は新しいZECの供給が市場に出回るなかで含み損を抱えたままだったと指摘した。

マクロ見解もここ数週間で変化している。11月2日、ヘイズ氏はビットコインの弱い見通しは銀行と米連邦準備制度理事会(FRB)のバランスシートに結びついていると述べた。しかし10月2日に公開されたインタビューでは、数兆ドル規模のAI救済が約12〜18カ月後に暗号資産を押し上げるとの見方を示していた。

825百万株の提供に向けロードショー開始

Anthropicは11月10日にロードショーを開始した。ロードショーとは、株式の価格決定前に機関投資家へ提案を行う上場前のマーケティング活動のことである。同社はティッカーANTでナスダック・グローバル・セレクト・マーケットへの上場を計画している。ロードショーの発表は、登録届出書が有効となる前(株式を一般に販売するために必要な手続きの前)に行われた。

提供は825百万株のClass A株式で、1株あたり70〜78ドルの価格設定であり、会社側が801.35百万株を販売し、残りは既存株主が売却する。レンジ上限での販売では最高644億ドルを調達し、時価総額は約1.4兆ドルとなる。Cryptopolitanが報じた通りである。

Google、Nvidia、Advanced Micro Devices、Broadcom、Micron Technology、Microsoft、TSMCも260億ドルの私募に参加することで合意しており、IPO価格で議決権のないClass N株式を購入し、上場直後にクローズする予定である。

Anthropicの今年最初の9カ月間の売上高は332億ドルで、営業損失は52億ドルから13億ドルに縮小した。購入およびリース債務は約9009億ドルにのぼり、主にコンピューティング関連で、このうち707億ドルは9月30日から12カ月以内に支払期日を迎える。

Bitfinex、上場からビットコインへの3つの影響経路を整理

Bitfinexのアナリストは、11月19日に予定される上場が3つの経路を通じてビットコインに影響を与えるとみている。第一はセンチメントである。Anthropicの評価額は9月に浮上した約2兆ドルの数字を大きく下回っており、その受け止められ方はAI評価額への裁定として読まれるだろう。

提供の約5分の1は個人投資家向けに割り当てられており、暗号資産の個人投資家層と重なる資金を引き寄せる。また、暗号資産デリバティブ取引所には上場前のAnthropic契約に2億6000万ドル超の未決済建玉があり、IPOレンジ上限を約23%上回る水準で取引されている。

Bitfinex Alphaレポートでアナリストらは、ビットコインは10月6日の史上最高値以降、下落日にはNasdaq 100の下落幅の91%を吸収したが、上昇日の上昇幅は58%しか吸収していないと記している。この差はETFや企業財務からの買い不足によるものとされる。執筆時点でBTCは70,828ドルで取引されており、過去24時間で3.8%下落した。11月19日の上場に向けて注目すべきポイントは、提供の最終価格決定、ANTのナスダックでの初取引、そして上場直後にクローズするテック各社の260億ドル私募である。

売却への注視が数カ月続いた後の「早期撤退」

ヘイズ氏の迅速な撤退の強調は、トークン売却をめぐる数カ月にわたる注視の後のことである。Cryptopolitanが報じてきた通りである。6月、オンチェーンの観察者らは、ヘイズ氏がトークンを推奨した数日後にMaelstromが192万ドル相当のCARDSトークンをマーケットメイカーのFlowdeskに送金したと述べた。それより数週間前には、ブロックチェーン調査者のZachXBTがHYPE、NEAR、ZEC、WLDの売却に疑問を呈していた。ヘイズ氏は「合意の上で、価格を定めて売却した」と述べている。