暗号資産投資家でありBitMEXの共同創設者でもあるアーサー・ヘイズ氏は、中央銀行の流動性という視点から暗号資産市場を論じるエッセイを定期的に発表しているが、今回は主要テック企業のIPOが金融市場の不安定化を引き起こしうるというシナリオを描いた。同氏の警告の焦点はSpaceX、Anthropic、OpenAIの3社――非公開の航空宇宙企業と2つの有力AI開発企業――であり、これらの潜在的な上場は投資家の大きな注目を集める可能性がある。

ヘイズ氏によれば、これらの仮定上のIPO後に大量のインサイダー売りと株式希薄化が起きれば、各社の株価に下押し圧力がかかる可能性がある。同氏の予測は、その下落をAIへのエクスポージャーを持つ企業や投資家に波及するより広範な流動性問題と結びつけている。株価の下落は市場の信頼感を弱め、信用調達を困難にし、特に貸し手や投資家がAIセクターに大きなエクスポージャーを抱えている場合、企業の枠を超えた金融的圧力を生みかねないと同氏は主張する。こうした危機が現実化すれば、中央銀行が介入し、ビットコインのラリーに有利な環境が生まれる可能性があると同氏は見ている。

同氏の発言は確認された市場の動向ではなく、あくまで将来の可能性のシナリオを述べたものであり、潜在的なIPOの時期、形態、結果はいずれも未確定のままである。

なぜアーサー・ヘイズはAI信用収縮を予想するのか

この予測の成否は、公開市場が大型テック企業の上場にどう反応するかにかかっている。非公開企業が上場すると、既存株主は最終的に保有株を売却する機会を得る可能性がある。通常は、上場後数か月にわたりインサイダー売りを制限するロックアップ契約が失効した後のことだ。また、発行済み株式数が増えれば、追加の株式発行が既存の持ち分を希薄化させることもある。

ヘイズ氏は、売り圧力が投資家の需要を上回れば、これらの要因が株価評価を重く圧迫しうると見ている。主要テック株の急落は、こうした企業にエクスポージャーを持つ貸し手や投資ファンドに影響を及ぼしかねない。金融機関がより慎重になれば、信用の供給が縮小し、外部資金に依存する企業にとって借入コストが上昇したり調達が困難になったりする可能性がある。

ただし、インサイダー売りと株式希薄化は異なるメカニズムであり、どちらも自動的に株式市場の暴落を引き起こすものではない。その影響は取引規模、投資家の需要、より広範な金融環境に左右される。個別テック株の困難がより広範な金融危機に波及するかどうかも確実ではない。ヘイズ氏の枠組みでは、AI関連株式の売りが、信用市場を経由して最終的には中央銀行の政策にまで至る連鎖反応の潜在的な引き金となる。

CointelegraphがX上の投稿でこの警告を取り上げた：

LATEST: Arthur Hayes warns heavy insider dilution will sink SpaceX, Anthropic, and OpenAI shares post-IPO, which he says will squeeze AI credit and liquidity. He expects a central bank bailout to follow and send Bitcoin higher. pic.twitter.com/pA9c4SOX5I

— Cointelegraph (@Cointelegraph) 2026年11月5日

中央銀行の介入はビットコインを押し上げるか

この予測の最終段階は、中央銀行の応答にかかわる。ヘイズ氏は、深刻な流動性危機が最終的に金融当局に支援策の導入を促す可能性があると見ている。こうした介入には、流動性の改善や信用市場の安定を目的とした政策が含まれうる。政策当局者は、2008年の金融危機や2020年3月の混乱といった市場ストレスの局面で、歴史的にこうした手段を動員してきた。

同氏は、そうした対応がビットコインに有利な環境をもたらしうると考えている。その論理は、金融環境の緩和が投資家に暗号資産などの資産へのエクスポージャー拡大を促す可能性があるというものだ。

もっとも、中央銀行の介入は保証されておらず、いかなる政策対応も経済状況と金融安定への懸念に左右される。また、ビットコインは流動性が増加しても常に上昇するわけではなく、そのパフォーマンスは投資家の信頼感、市場のレバレッジ、より広範なリスク許容度に影響されうる。

現時点でヘイズ氏が示しているのは、あくまで推測の連鎖である：AI系IPOでの売り、信用収縮、中央銀行の介入、そしてビットコインの潜在的なラリー。このシナリオのどの部分が実現するかは、依然として不確実である。仮にいずれかの上場が正式な届出段階に進んだ場合、発行規模、インサイダーの株式計画、ロックアップの失効時期が、同氏の描くシーケンスを検証するための観察可能な指標となるだろう。