BitMEX共同創設者のArthur Hayes氏は、債務主導の人工知能インフラブームが2008年型の信用危機に発展する可能性があると警告し、それに伴う政府の流動性対応がビットコイン（BTC）を100万ドル以上に押し上げる可能性があると主張した。

火曜日のブログ記事において、Hayes氏は、投資家がデータセンターと電力インフラへの支出を高成長テクノロジー投資と誤認していると主張し、実際にはレバレッジの効いた不動産に近い機能を持つと指摘した。同氏は、AIの資本支出の減速が弱い借り手を露呈させるまで、貸手が過剰な建設への資金提供を続けると予想している。

この仮説は、AIインフラの数兆ドル規模の拡大を暗号資産市場の潜在的な新たな流動性源と結びつけるものである。Hayes氏は以前、ビットコインの2,100万コインという固定供給量が、政府が金融市場を安定させるためにフィアット流動性を拡大する際の恩恵を受ける立場にあると主張してきた。これは、2008年の銀行危機後に実施された量的緩和プログラムと同様の動態であると同氏は見なしている。ただし、同氏が予測する危機、政府の救済措置、それに続くビットコインの上昇は、依然として推測の域を出ない。

Hayes氏はAIブームを「2000年のような利益の話ではなく、2008年のような信用の話」と表現した。同氏は、信用サイクルとそれに伴う流動性対応が回復を促すまで、BTCが60,000ドルから70,000ドルの間で取引され、50,000ドルまで下落する可能性があると示した。また、Hayes氏は年末までにEther（ETH）が5,000ドルに達すると予測し、自身のファミリーオフィス投資ビークルであるMaelstromが、アウト・オブ・ザ・マネーのETHプットオプションを売却しながら大幅なポジションを構築する意向であると述べた。

同氏の最新の見通しは、AIが暗号資産の流動性に与える相反する影響に関する以前の発言を発展させたものである。5月13日、Hayes氏はAI分野での米中競争が銀行融資とフィアット通貨の創出を促進し、ビットコインに恩恵をもたらすと主張した（関連報道）。6月4日、同氏は主要なAIの上場が暗号資産から資本を逸らす可能性があると警告した後、HYPEとNEARを売却したことを明らかにした（関連報道）。

ビッグテックが1兆ドルの将来リースを確保

AIブームを支えるコミットメントの規模はすでに顕在化している。火曜日、ロイター通信が報じたところによると、Microsoft、Meta、Oracle、Amazon、Alphabetは、主にデータセンター向けに、まだ開始されていないリースに約1.09兆ドルをコミットしている。

これらのコミットメントは、各社の貸借対照表にすでに計上されている約2,850億ドルのリース負債のほぼ4倍に相当する。ただしロイター通信は、この1.09兆ドルは単純に負債として扱うことはできないと指摘した。これは数年にわたって分散される割引前の支払いを表しているためである。それでも、これらのコミットメントは、AIワークロードのための計算能力の確保を急ぐ企業が負っている長期債務の規模を浮き彫りにしている。

各社間の財務負担は一様ではない。別のロイター通信の分析によると、Oracleの負債は利息・税金・減価償却・償却前利益（EBITDA）の約4.3倍に達しているのに対し、Alphabet、Amazon、Microsoft、Metaはいずれも1倍未満であった。

S&P GlobalのアナリストAndrew Changは、Oracleのデータセンターリース期間が15〜19年に及ぶ一方で、顧客契約は最大5年であるため、長期的な債務と短期的な収益の間にミスマッチが生じる可能性があり、重要なリスク要因であると指摘した。