ARK Invest（Cathie Wood氏が設立した資産運用会社）は、自社のARK Venture Fundをオンチェーン化し、Securitizeとの提携によりこの投資商品をイーサリアム上でトークン化した。この動きにより、適格投資家は非公開・公開企業を含むポートフォリオにブロックチェーンベースでアクセス可能となり、米国規制当局がトークン化証券およびステーブルコインのルール策定を進める中での発表となった。この重なりは、ブロックチェーンインフラが従来の資産運用に組み込まれるより大きな流れの中でファンドがデビューしたことを位置づけている。

ARKVXとして知られるこのファンドは、破壊的技術に関連する企業に投資し、非公開企業と上場企業の双方にエクスポージャーを持つ。発表によると、その保有・エクスポージャーには、OpenAI、Stripe、Anthropic、Databricks、Neuralink、Perplexity AI、Epic Games、The Boring Companyといった非公開企業やスタートアップに加え、Alphabet、Nvidia、Robinhood、Tesla、Coinbase、Shopifyなどの上場企業が含まれる。この種の非公開企業への持分は、従来、個人投資家が通常の投資ルを通じてアクセスすることが困難であった。

実世界資産のトークン化を専門とするSecuritizeは、この提携がARKの投資戦略をブロックチェーンインフラへ拡大するものであると述べた。同社は7月時点で50億ドル以上の運用資産を報告している。

We didn't just invest in tokenization. We tokenized our own fund. The ARK Venture Fund is now live on the @ethereum blockchain with @Securitize. Learn more: pic.twitter.com/WGmM5auMXv

— ARK Funds (@ARK_Funds) September 25, 2026

トークン化された仕組みは、基礎となる証券に関連する規制要件および適格要件を排除するものではない。むしろトークン化は、投資商品における所有権を表現するためのブロックチェーンベースのインフラを提供し、当該戦略へのデジタルアクセスを拡大するものである。

SEC、トークン化株式取引への道を開く

今回の開始に先立ち、米証券取引委員会（SEC）は9月17日、特定のトークン化証券取引プラットフォームに対し、一時的かつ条件付きの免除を認める措置を行った。この措置により、要件を満たすプラットフォームは、自動マーケットメーカーおよび流動性プールを用いて、トークン化された全国市場システム（NMS）銘柄の許可制取引を仲介することが可能となる。

SECの今回の措置は、当局が長期的なルールを検討する間、特定のトークン化株式取引活動に対する規制の枠組みを確立するものであるため、オンチェーン資本市場の発展にとって重要である。この免除は一時的かつ条件付きであり、無制限のトークン化株式取引に対する包括的な許可ではない。

SECの命令は、基礎となる証券に関する条件も定めている。トークン化されたNMS銘柄は、証券に付随する権利に関する規定や、発行体がトークン化証券取引プラットフォーム上での取引に異議を唱える権限など、特定の要件を満たす必要がある。

この規制の進展は、証券の発行、移転、決済のあり方における潜在的な改善を含め、ブロックチェーンベースの市場インフラに関するより広範な実験を後押しする可能性がある。免除が一時的なものであるため、当局の長期的なルール策定がどのように決着するか、そして現在のが恒久的な枠組みに引き継がれるかどうかが、米国のプラットフォーム上でトークン化株式取引がどこまで発展するかを左右するとみられる。

連邦準備制度理事会、ステーブルコインの枠組みを提案

別の動きとして、連邦準備制度理事会（FRB）は9月24日、連邦ステーブルコイン法であるGENIUS法に基づく自らの責務を実施する2つの提案について意見公募を開始した。これらの提案はFRBの監督下にある決済型ステーブルコイン発行体に焦点を当てており、準備資産、資本、リスク管理、および決済型ステーブルコイン発行の承認を求める銀行の申請に関する要件を定めるものである。

第1の提案は、対象となるステーブルコイン発行体に対し、短期米国債などの許可された準備資産およびその他の高流動性資産によってトークンを完全に裏付けることを義務付ける。また、標準化された資本要件とリスク管理基準を導入するとともに、準備資産を保管する企業に対する要件も定める。

第2の提案は、決済型ステーブルコイン発行の承認を求める監督下の銀行向けに、個別化された申請プロセスを創設するものである。申請者は事業計画および財務情報を提出する必要があり、不服申立て、公聴会、最終的な規制決定を網羅する手続きが設けられる。

これらを総合すると、提案はGENIUS法に基づき、決済型ステーブルコイン発行体に対する準備資産、資本、リスク管理、申請の各要件を確立し、銀行監督下のステーブルコイン活動についてより明確な規制の枠組みを作り出すことになる。これらの措置は最終規則ではなく提案であるため、要件は意見公募への対応に応じて修正される可能性があり、意見公募期間とその後の最終化が次の注目すべき手続き上の節目となる。

ビットコイン市場は引き続き不安定

こうした規制および機関投資家に関する動向は、暗号資産市場がより広範なリスク環境に依然として敏感である中で生じている。執筆時点で、ビットコインは約83,900ドル近くで取引されており、週間の上昇率は4%弱に縮小していた。

この価格変動は、暗号資産市場のパフォーマンスと、ブロックチェーンベースの金融インフラの継続的な構築とのを浮き彫りにしている。ビットコインおよびその他のデジタル資産は市場のボラティリティにさらされ続けている一方で、トークン化の取り組みは証券、ファンド、決済手段へとますます中心を移しつつある。

ARKのトークン化ファンド、特定のトークン化株式に対するSECの一時的な枠組み、そしてFRBのステーブルコイン規則案の組み合わせは、ブロックチェーン技術が既存の金融構造にますます組み込まれつつあることを示している。次の段階は、規制当局からのフィードバック、投資家の参加、そしてこれらのシステムが大規模にどれほど効果的に機能するかにかかっている。

本記事はCoinTrustのオリジナルレポートに基づくものです。