ARKインベストのデジタル資産研究部門は、ビットコインとより広範な暗号通貨業界がより顕著な統合局面に入っており、有償ユーザーを持たないプロジェクトの失敗が増加すると予想されるという警告を発表した。この警戒的な見通しは、個別トークンではなく業界全体の収益集中に焦点を当てており、ARKの市場評価によれば過去1年間で約46%下落し、約64,000ドル付近で推移するビットコインの現状と重なる。

ARKの研究者であるロレンツォ・ヴァレンテは、資金がより選別的になる中、真の顧客を持たないチームが事業を停止に追い込まれ、業界はこれまでで最も深い整理を経験していると述べた。暗号通貨セクターは以前にも収縮サイクルを経験してきた—特に、数千のトークンを消滅させた2018年のICOブーム崩壊や、Terra/LunaとFTX取引所の破綻によって引き起こされた2022年の連鎖的危機など—が、ARKのデータは今回の淘汰が前例のない収益集中の水準に達していることを示唆している。彼の評価の根拠となるデータは驚くべきもので、レバレッジ取引プラットフォームのHyperliquidと、Solana上で構築されたミームコインローンチプラットフォームのPump.funが、暗号アプリケーションが生み出す収益の67%を一緒に稼ぎ出している。

ARKの価格環境はさらに圧力を加えている。Solanaは約73.79ドルで取引され、前年比で約60%下落し、EthenaのENAトークンは約87%下落した。HyperliquidのHYPEトークンは54.63ドルで、少数の大型トークンの中で依然としてプラス圏を維持する一枚として際立っていた。ドルペッグのトークンプロトコルであり、アルゴリズム安定コインと並んで議論されることが多いEthenaを加えると、上位3つのアプリケーションが暗号アプリケーション収益のほぼ80%を掌握している。

ヴァレンテはこの集中を、アプリケーション、ミドルウェア、レイヤー1ネットワーク全体での過去最高水準と表現した。彼は、今後数カ月間で買収、チャプター11破産申請、事業停止、アクワイア・ハイアが増加する可能性があると示唆した。彼はこの統合プロセスを最終的にはセクターにとって強気と評価しつつも、短期的な影響は小規模な開発者にとって厳しいものになることを認めた。ARKは、今年事業を停止した分散型金融プロジェクトであるEverclearとZERO Networkを含む以前の閉鎖を、淘汰がすでに進行中である証拠として引用した。

ビットコインの保有者にとって、その意味合いは最大の暗号通貨の生存というよりも、流動性と収益が少数の支配的な製品に集中している市場に関するものである。この集中はまた、暗号市場における構造的なパターンを浮き彫りにしている。すなわち、エンドユーザーへの有用性を提供するアプリケーションではなく、取引活動と投機から手数料を徴収するプラットフォームが、業界収益の最大のシェアを一貫して獲得しており、これは最も初期の中央集権型取引所が市場を支配していた時から確認できるダイナミクスである。

ARKの開示情報はまた、同社の暗貨に対する慎重姿勢が積極的な株式買いと並行していることを明らかにしている。7月27日付の取引文書には4つの取得が記録されている。テスラが28,705株増加し、SpaceXが38,727株、NVIDIAが8,332株、そしてイーサリアムの財務ビークルであるBitMineが97,383株増加した—これは1.25%の増加で、グループ内で最大の追加購入となった。翌日、ARKはこれらのポジションのうち2つに戻り、テスラをさらに23,943株買い増して当該持ち分を約8億6,060万ドルに引き上げ、SpaceXは118,709株増加して約4億9,860万ドルとなった。

ARKの取引データによると、同社は2日目にこれら2銘柄のそれぞれに約1,200万ドルを配分し、過去16暦日のうち8日間にわたってドルコスト平均法のパターンを継続した。ARKは6月に株式が公開価格を下回って以来、SpaceX株を蓄積し続けており、この詳細は同社が確立されたながらも直近で価値が下落したキャッシュフロー生成フランチャイズに対する選好を強調している。7月27日の購入の大部分は該当持ち分の約1%付近に集中しており、これが孤立した確信取引ではなく、新しい資金がARKのファンドに流入していることを示唆している。

Robinhoodは逆方向に動き、ARKは32,021株を売却した。同社の直接的な暗号露出は比較的小さく、アルトコイン焦点のファンドである3iQ Solana Staking ETFの26,203ユニットを約158,000ドルで購入したに過ぎない。このイーサリアム関連の購入は暗貨投資家にとって象徴的な重要性を持つものの、当日の活動のわずかな割合を占めるに過ぎず、テスラとSpaceXの追加購入に比べれば小さなものであった。これら2社に向けられた数百万ドルと並べると、この数字は明確なヒエラルキーを浮き彫りにする。ARKは暗号に隣接する資産を支援する意思はあるが、最大のコミットメントは初期段階のトークンプロジェクトではなく、確立されたキャッシュフローを持つ企業に向けられている。

COINOTAGの市場データは、この慎重姿勢の背景をさらに補強している。ビットコインドミナンスは69.9%に立ち、資本が投機的なアルトコインセクターに分散するのではなく、すでに最大の資産に集中していることを示している。70%に近いドミナンス水準は、投機的資金が最も流動性の高い暗号通貨に退避した過去の市場低迷時に観察されたように、歴史的にアルトコイン活動の収縮期と一致してきた。暗号通貨市場の時価総額総額は1,840,697,522,637ドルであり、恐怖貪欲指数は100点満点中29点を読み取り、リスク選好の低下を伴うことが多い恐怖レベルを示している。

ビットコインが約64,000ドル付近で推移する中、ARKの一次情報に基づく開示と収益集中データは、収益性の高いプラットフォームと大型の時価総額の流動性を中心に統合が進む市場を示している。統合により感情が安定化する前に破産が加速する可能性があるが、最終的な結果として、より少数の強力なプロトコルが縮小したアクティブユーザーのプールを巡って競争する状態が残る可能性がある。

COINOTAGは金融アドバイザリーサービスを提供していません。本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言とみなされるべきではありません。暗号通貨への投資には高いリスクが伴います。