ARK Investのアナリストは、暗号資産業界がこれまでで最も重要な統合フェーズを迎えており、収益が少数の支配的なプロトコルにますます集中する一方で、弱いプロジェクトは生き残りを図って苦闘していると述べています。

ARK InvestのリサーチアソシエイトであるLorenzo Valenteは、2026年7月28日にXへの投稿で自らの見解を示しました。

I believe Crypto is going through the biggest consolidation phase in its history, far more profound than in previous bear markets.

The market structure has changed. Capital is much more selective, and teams and exchanges without real PMF are shutting down.

Revenue concentration… pic.twitter.com/oY6pGSPV32

— Lorenzo Valente (@LorenzoARK) July 28, 2026

Valenteは、資金がはるかに選別的になっており、特に強力なプロダクトマーケットフィットを欠く小規模な暗号資産プロジェクトにとって資金調達がますます困難になっていると主張しました。弱いチームや取引所が閉鎖または衰退するにつれ、収益は限られた大手プラットフォームへと移行し続けています。Cathie Woodが設立したARK Investは、デジタル資産の最も著名な機関的提唱者の1つであり、スポットビットコインおよびイーサリアムETFを上場し、同セクターに関する定期的なリサーチを発表しています。

収益集中が過去最高水準に到達

Valenteは収益データを引用し、永続先物取引所のHyperliquidとミームコインローンチパッドのPump.funが合わせて全暗号資産アプリケーション収益の約67%を稼ぎ出していると指摘しました。これは、わずか2つのプラットフォームだけで市場全体の収益の3分の2以上を獲得していることを意味します。

合成ドルプロトコルであるEthenaを含めると、上位3プラットフォームの合計シェアは80%近くに上昇します。Valenteはこれを同セクターにとって過去最高水準の収益集中と述べました。この集中は、永続デリバティブ、ミームコイン投機、利付きステーブルコイン代替材という異なる暗号資産セクターにまたがっており、支配力が単一の製品カテゴリーに限定されていないことを示唆しています。

彼は今後数ヶ月間この傾向が続くと予想しており、結果としてさらなる合併、買収、チャプター11破綻、プロジェクトの閉鎖、およびアクワイハイア（主に人材獲得を目的とした企業買収）が増加する可能性が高いとしています。

進行中の淘汰にもかかわらず、Valenteはこの統合を暗号資産業界全体にとって「極めて強気」なものと評価しました。

取引所の閉鎖と買収が加速

Valenteの発言は、業界全体で起きている取引所の閉鎖と統合の波と同時に発表されました。

先週、BitMEXは9月に取引所事業を閉鎖すると発表しました。この決定は、親会社であるHDR Global Tradingによる戦略的レビューに続くものです。BitMEXはすでに取引ペアとデリバティブ契約の上場廃止を加速しており、取引関心の弱さを理由に挙げていました。2010年代後半のピーク時、BitMEXは取引量で最大級の暗号資産デリバティブ取引所の一つであり、その事業縮小はプラットフォーム撤退の広範な動向における注目すべき節目となっています。

数日後、BitMartも同様の発表を行いました。同取引所は、8月26日に取引サービスを終了し、2027年1月までに事業を完全に縮小すると述べました。BitMartはこの決定を、経営状況、現在の市場環境、および今後の戦略的方向性のレビューによるものとした。両取引所とも、閉鎖を緊急措置ではなく意図的なビジネス上の決定として位置づけました。

統合は買収の形でも現れています。今月初め、Bybitは国内デジタル資産企業であるNOBIの過半数株式取得に続き、インドネシアで現地運営の取引所を立ち上げました。この動きは、アジア最大級の暗号資産市場の一つにおけるBybitのプレゼンスを拡大するものです。

これら一連の動向は、より少数のプラットフォームが市場のより大きなシェアを握るようになる構造変化を浮き彫りにしています。一部の取引所は事業を閉鎖する一方で、他の取引所は戦略的買収を通じて新たな地域へ進出しています。