キャシー・ウッドのARKインベストのファンドは8月28日、エヌビディア(NVDA)株243,707株を買い付けた。終値217.55ドルに基づき、約5,300万ドル相当のポジションとなる。この買い付けは、好決算を受けて株価が約9%急騰した翌日、その後4.5%下落したタイミングで行われた。ウッド氏は、長期的に信頼する銘柄を決算後の下落で買い増す習慣がある。ARKはファンドの売買を毎日開示しており、今回の買い付けもこうして公になった。

月曜朝のプレマーケットでは、エヌビディア株は0.5%高の218.70ドルで取引されている。

エヌビディアの決算上振れと見通し

エヌビディアは2026会計年度第2四半期の調整後利益が1株あたり2.22ドルとなり、予想の2.10ドルを上回った。売上高は962.2億ドルで、ウォールストリートの予想921.7億ドルを上回った。

より大きな注目点はガイダンスだった。CFOのコレット・クレス氏は、エヌビディアが2028会計年度の売上高成長率を約70%と見込んでいると述べ、アナリスト予想の44%のほぼ2倍となる見通しを示した。同氏は、顧客需要は実際には成長倍増を示唆しているが、真の制約要因は供給制約だと指摘した。この枠組みは、投資家がエヌビディアのストーリーを評価するうえでの変化を示している。議論の焦点は、AI需要が実現するかどうかだけではなく、チップ、メモリ、製造能力からなるサプライチェーンが需要に追いつけるかどうかに移りつつある。

CEOのジェンスン・フアン氏もこの点に同調し、需要は供給を上回り続けていると述べた。

目標株価を引き上げるウォールストリート

JPモルガンはこれを受け、エヌビディアの目標株価を280ドルから320ドルに引き上げ、「オーバーウェイト」評価を維持した。同社は、加速するデータセンター需要、堅調なBlackwell Ultraチップの受注、そして保守的とみられる2028会計年度の見通しを根拠に挙げた。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェック・アーリヤ氏は「買い」評価と350ドルの目標株価を維持し、エヌビディアを「トップピック」と位置づけた。同氏は2026年から2028年にかけて利益が年率約60%成長すると予測しており、これによりエヌビディアのPEGレシオは約0.3倍となり、S&P 500の約1倍と比べて低水準だとする。

アーリヤ氏はリスクも指摘した。グロスマージンの低下、メモリコストの上昇、カスタムチップとの競争、そしてエヌビディア自身の財務コミットメントの拡大である。同氏が挙げるカスタムチップ競争とは、大手クラウドプロバイダーが自社開発のAIアクセラレータを設計していることを指しており、一部の大口顧客の間でエヌビディアのGPUに代わる新たな選択肢となりつつある。

FactSetによると、エヌビディアの予想PERは現在16.7倍で、S&P 500の19.7倍を下回っており、アーリヤ氏のようなアナリストは、このバリュエーションが同社の利益成長の軌道を過小評価していると主張する。

ARK、AMDを削り他銘柄を追加

エヌビディアを買い増す一方で、ウッド氏はAMDの削減を続けた。ARKは8月28日にAMD株156,286株を売却した。ARKは2023年から2025年にかけてAMDの大型ポジションを構築した後、2026年の大半を通じてAMDを削減する傾向を続けている。

ARKはまた、ブロードコム(AVGO)、セレブラス・システムズ(CBRS)、クラウドフレア(NET)のポジションを追加した。一方、ブレラ・ホールディングス、ロブロックス、ツイスト・バイオサイエンス、AMDを削減した。このパターンは、AMDの2026年の株価パフォーマンスがエヌビディアを大きく上回っているにもかかわらず、ARKが最も破壊的なAIハードウェア銘柄――その中でもエヌビディアとブロードコム――へとリバランスするという方針と整合している。

エヌビディアはARKイノベーションETFの上位10銘柄には入っていない。首位はテスラでウェイト9.05%、続いてテンパスAIとSpaceXが並ぶ。

ARKKは8月28日時点で年初来9.97%上昇しており、S&P 500の12.65%上昇に及ばない。同ファンドの年率リターン(5年間)は-6.91%で、同期間のS&P 500の11.33%を下回っている。

エヌビディアは年初来約16.6%上昇しており、S&P 500を上回るものの、2026年に117.4%急騰したAMDには及ばない。

JPモルガンの引き上げ後の目標株価320ドルとバンク・オブ・アメリカの350ドルは、決算上振れを受けたアナリストの信頼の継続を反映している。ARKにとって、今回の買い付けは、決算後の調整を、最終的には需要ではなく供給が追いつくとウッド氏が見込む銘柄への参入機会と捉えていることを示唆している。