Apple(AAPL)株は水曜日、約0.4%下落し338.50ドル付近で取引された。前日、株価は史上最高値の345.34ドルに達していた。火曜日の取引では、一時345ドルの節目を初めて上回った後、339.75ドルで引けた。

この小幅な反落は、Appleの最新製品サイクルに大きく牽引された9月の強いラリーを受けてのもの。株価は2026年に入り約25%上昇しており、9月の製品発表会以降、急激に上昇してきた。水曜日の下落には、企業固有の大きなマイナス材料は見当たらず、むしろ史上最高値更新後の一服という様相だ。最高値圏で取引される株価には短期の利益確定売りが入りやすいという、よく見られるパターンだ。iPhoneはApple事業の中核であり、歴史的に最大の収益源であるため、新世代の早期販売データが投資家から注目される理由がここにある。

iPhone 18の需要がラリーを下支え

iPhone 18シリーズの当初需要は、一部のアナリストの予想を上回っている。Evercore ISIは、米国消費者約4,000人を対象とした調査から、予想を上回るアップグレードサイクルが見込まれると述べた。調査によると、アップグレードを計画する回答者の53%がiPhone 18 ProまたはPro Maxを支持し、特にPro Maxを好む割合は32%で、前年の29%から上昇した。

Evercoreは、価格の上昇も収益の牽引要因になると見ている。同社は、購入者がハイエンドモデルや大容量ストレージを選択することで、平均販売価格が約28%上昇する可能性があると推定している。この販売構成の変化は重要だ。販売台数のより大きな割合が高価格モデルに移行すれば、販売台数が横ばいでも収益は拡大しうる。

Appleの新型折りたたみ端末も、さらなる潜在的な追い風となる。iPhone Duoは1,999ドルからで、5.4インの前面スクリーンから7.6インチのディスプレイに展開する仕組みで、10月下旬に顧客へ届く見込みだ。Evercoreの調査では回答者の14%が購入に関心を示したが、同社は、消費者が店舗で実機を試せるようになれば需要は高まる可能性があるとみている。つまり、10月下旬の店頭展開が、ほとんどの消費者にとって実機を評価できる最初の機会となる。

標準的なiPhone 18モデルの需要も健在だ。EvercoreのアナリストAmit Daryanani氏は、一部の供給制約にもかかわらず、初週の需要は良好に推移していると述べた。

最高値更新が浮上させるバリュエーションの課題

ラリーにより、Appleの時価総額は約5兆ドルに接近した。株価は直近、株価収益率(PER)約39倍で取引されており、過去数年の大半の水準を大幅に上回っている。これは投資家が企業利益1ドルあたり約39ドルを支払っていることを意味する指標だ。このバリュエーションでは、iPhone需要が減速した場合や、Duoが投資家の期待するアップグレードサイクルを生み出せなかった場合に、失望を許す余地が少ない。サプライチェーンリスク、中国エクスポージャー、サービス成長の鈍化も、引き続き重要な懸念事項となっている。

直近の勢いにもかかわらず、ウォール街の見方は分かれている。Evercoreは最近、目標株価を380ドルに引き上げた一方、一部のアナリストは現在の株価を下回る目標株価を維持しており、この開きは現在の水準でのアナリスト間の見解の相違を浮き彫りにしている。

Appleの最新四半期決算は、ラリーを支え続けている。売上高は前年同期比16.4%増の1,094.2億ドルとなり、1株利益2.02ドルはコンセンサス予想の1.89ドルを上回った。

現時点で、直近の値動きは、火曜日の史上最高値後の小幅な反落を示している。直近の上昇の主な牽引要因は予想を上回るiPhone 18の当初需要であり、iPhone Duoの発売が次の大型ハードウェアの試金石となる。それに加えて注目すべきデータには、販売初週に指摘された供給制約が緩和されるかどうか、またEvercoreが予測する価格上昇がAppleの今後の決算に反映されるかどうかが含まれる。

出典:CoinCentral