DeFiLlamaの最新データによると、IPO前の多くのテック企業が過去1年間で非公開評価額を倍増以上に伸ばしており、AI企業が同プラットフォームのランキング上位2枠を占めています。このランキングはグローバルAI産業における明確な変化を示しており、最大規模の民間資本が最先端モデル開発企業とそれを支えるインフラへと向かっています。

分散型金融プロトコルのモニタリングで知られるDeFiLlamaは、現在IPO前ボードで182社のIPO前企業を追跡しています。リストの首位はAnthropicとOpenAIで、その他のAI関連企業も年間評価額上昇率の最大級の部分を占めています。特定の投資家が優先株に支払った価格を反映する直近の資金調達ラウンドとは異なり、こうしたランキングの数値は現在の価値の推定値であり、そのためDeFiLlamaの数値は直近の公表ラウンドで設定された評価額を上回ることがあります。

ランキング上位を占めるAI企業

Many pre-IPO tech companies have seen their private market valuations more than double in the past year. 182 pre-IPO companies now tracked on DefiLlama. pic.twitter.com/6BCK5R2lMH — DefiLlama.com (@DefiLlama) August 27, 2026 (https://x.com/DefiLlama/status/2093029048221864338)

Anthropicは716.89%の年間上昇により推定1.38兆ドルの評価額で首位に立ち、OpenAIが約9,002.9億ドル(140.08%増)で続いています。

リストの下位では、DeepSeekが500億ドル、Cognitionが325.41%上昇後の352億ドルと評価されており、Moonshot AI、Mistral AI、ElevenLabsも名を連ねています。データインフラ企業のClickHouseは年間で約3,000%上昇しました。

総合トップ10にはByteDance、Stripe、Waymo、Revolut、Anduril、Sheinなど多様な企業が含まれます。それでも、最先端AI研究所が上位を占めていることは、資金がこのセクターへどれほど移動したかを浮き彫りにしています。参考までに、Nasdaq Private Marketのインデックスが追跡する非公開上位50社のうち40社が米国企業であり、世界の非公開大手10社のうち9社が米国企業であるため、これらの評価額は米国の資本フローに偏って影響されています。

1,000億ドルが珍しくなくなった理由

企業がメガキャップの地位に達する速度は著しく加速しています。非公開市場データ企業のForgeは8月19日、1,000億ドルの非公開評価額はかつて想像もできなかったものでしたが、ByteDanceが2020年12月にその水準を打ち立てたと報告しました。現在、この基準は次第に例外的なものではなくなりつつあります。

Forgeの統計によると、xAIはわずか2.3年で1,000億ドルの評価額に達し、Anthropicは4.5年を要しました。OpenAIは8.3年、Stripeは11.9年、WaymoとSpaceXはそれぞれ17.1年と19.6年を要しました。

「AIネイティブ企業は、以前の世代のテック企業よりも速く有意な収益、ユーザー普及、戦略的重要性に到達している。」 — Forge、Private Market Update、2026年8月19日

Forgeはまた、投資家層の拡大にも言及しています。ソブリン・ウェルス・ファンド、プライベート・エクイティ、企業投資家、クロスオーバー・ファンドが従来のベンチャーキャピタルとアクセスを巡って競争しており、より早い段階で評価額を押し上げています。

カテゴリーを追う資本

評価額の急上昇は、より広範な支出ブームを反映しています。ゴールドマン・サックス・リサーチは8月7日、2026年の世界のAI関連投資は約1兆ドルに達し、そのうち5,810億ドルは米国であると予測しました。エコノミストのJoseph Briggs氏は、累積AI投資が年末までに1.8兆ドルに達する可能性があると述べました。

スタンフォード大学の2026 AI Indexによると、2025年の世界の民間AI投資は127.5%増の3,447億ドルに達し、生成AIだけで1,709億ドルを集めました。GartnerはAIモデルとプラットフォームへの支出が今年、2025年比63.4%増の642.5億ドルに達すると予測しています。

非公開評価額が受け流した公開市場の動揺

公開AI株はより厳しい状況にありました。Nasdaq Private Marketは7月24日の報告で、ハイパースケーラー株は5月29日の高値から12%下落し、AIチップ関連株は6月22日の高値から13%下落したと発表しました。

一方、非公開市場はより堅調でした。Nasdaq Private Marketの非公開上位50社トラッカーは年初来62%上昇し、S&P 500の8%と対照的でした。6月1日頃以降でも、非公開市場トラッカーは10%上昇しました。この乖離は非公開評価額の決まり方を一部反映しています。非公開評価額は継続的な公開取引ではなく、資金調達ラウンドやセカンダリー取引を通じて調整されるため、上場株よりも緩やかに動く傾向があり、このラグは市場心理が変化すれば両方向に作用します。

「市場は、持続的な競争優位を持つ勝者と、主に熱狂によって評価額が押し上げられた敗者を、ますます区別するようになっている。」 — Nasdaq Private Market、2026年7月24日

今後のIPOが意味するもの

重要な疑問は、これらの企業が最終的に公開されたときに何が起きるかです。Forgeによると、IPOは価値創造の場から流動性提供の場へと変わりつつあり、上昇の多くは上場前に発生しています。

DeFiLlamaは現在、Anthropicの評価額を約1.38兆ドル、OpenAIを9,002.9億ドルと推定しており、直近の資金調達時の評価額はそれぞれ9,650億ドルと8,520億ドルでした。

Cryptopolitanによると、投資銀行関係者は、最初に公開される大手AI企業が後続企業にとって画期的な評価額の基準を打ち立てると考えています。AnthropicとOpenAIがDeFiLlamaの最高評価額の非公開企業リストの上位を占める中、両社の今後のIPOは、他の非公開・公開AI企業に対する投資家の見方に顕著な影響を与えると期待されています。