Anthropicは待望の新規公開株(IPO)のロードショーを開始し、1株70ドルから78ドルの価格帯を設定しました。上限価格の場合、同AI企業の企業価値は完全希釈ベースで最大1.4兆ドルに達します。完全希釈ベースとは、発行済み株式だけでなく、リザーブ株式を含む存在しうるすべての株式を算入する指標です。ただしこの数字は、数週間前に一部報道機関が伝えた2兆ドルの企業価値には及びません。

同社は6月に機密扱いで届出を行い、10月26日に目次設定(目論見書)を公開しました。株取引は早ければ来週の水曜日または木曜日に開始する可能性があります。AnthropicはNasdaqでティッカー「ANT」として8億2,500万株を売り出す予定で、上限価格なら最大644億ドルを調達できます。ロードショーでは、会社と引受証券会社が機関投資家に案件を売り込み、最終的な発行価格が決まる前に需要を測るため、70~78ドルの価格帯の中でどの程度の需要があるかは、今後数日で明らかになるはずです。GoogleやNvidiaを含む7つの戦略的パートナーも、IPO価格で無議決権株式260億ドル分の購入を約束しています。無議決権株式は、経済的エクスポージャーを持つ一方で、企業のガバナンスにおける対応する発言権は持ちません。比較として、6月に上場したSpaceXは約1.75兆ドルの企業価値を求めていました。

火曜日の修正届出によると、Anthropicの年間換算収益ランレートは10月末時点で約810億ドルに上昇し、9月下旬の約710億ドルから増加しました。ランレートとは、直近の期間の収益を1年間に外挿したもので、報告期間の間で急成長する非公開企業の軌道を追うためによく用いられる指標です。

この上場は、AI業界全体にとって波乱の時期に実現します。中間選挙で民主党が大きく議席を伸ばした後、AIセクターは急激な売り浴に見舞われ、より厳しい規制や厳格な監視、特にデータセンター建設をめぐる懸念が投資家を不安にさせています。Nasdaqは先週5.5%下落し、1取引日で約2.5兆ドルの時価総額が消えました。一部のアナリストは、直近の高値から少なくとも10%下落と慣例的に定義される調整局面に入りつつあると市場に警告しています。

Anthropicの主要な戦略的パートナーの一つであるNvidiaの不安定さが、市場の緊張をさらに高めています。同チップメーカーの株価は月曜日、4%超下落して引けました。これは、CEOのジェンスン・ファンが中国の情報収集活動の標的になっていたとの報道を受け、取締役会が独自調査を開始したためです。これらの報道は、ファンがAlice Huangという女性と恋愛関係にあったとの報道に続くもので、彼女はシンガポール拠点のクラウドコンピューティング・データセンター企業Megaspeedの元幹部で、米国の情報機関の捜査官は彼女を中国の主要情報機関のエージェントとみています。北京はこの疑惑を根拠のないものとし、Nvidiaはファンが調査に全面的に協力する姿勢を示していると述べています。

中間選挙とNvidiaの先行きをめぐる不安は、AI研究所が構築しているAIシステムの安全性と潜在的な存亡リスクについて、Anthropic自身がしばしば声高に訴えてきた長期的な懸念にさらに重なり合っています。

Anthropicの目次設定は、再帰的自己改善(RSI)に向けた同社の進展に関する新たな警告も含んでいます。RSIとは、AIシステムが次世代を大幅に構築できるほどの能力を持ち、各世代が次世代の開発を加速する時点を指します。RSIは長らく安全性の懸念とされてきました。このフィードバックループは理論上、人間がテスト、理解、制御できる速度を超えてAIの能力を前進させる可能性があるためです。目次設定のリスク要因は、上場企業が潜在的な株主に提示する正式な開示事項であり、Anthropicの届出はそのチャネルを通じてこの危険性を認め、より高性能なAIを構築するためのAIの使用は「特に進歩のペースが急激に加速する場合、相当な安全リスクをもたらす可能性もある」と警告しています。

新しい修正案でAnthropicは、将来のモデルに関する社内見積もりが、責任あるスケーリングポリシーの「AIによる劇的に加速した進歩」の定義を「間もなく満たす可能性がある」ことを示していると述べました。このポリシーでは、AIが研究を自動化することで大きく推進されるAIの進歩ペースのほぼ2倍を閾値としています。Anthropicは現在のモデルではこの閾値に達していないとし、「フロンティアモデルの開発において人間がコントロールを維持するための」ポリシー変更を検討していると述べています。

本記事は元々 Fortune.com に掲載されました。