Claudeファミリーのモデルを手がけるAI研究所Anthropicは、2兆ドル超の評価額を目標とする米国新規公開(IPO)を秘密裏に申請した。同社がこの水準に達すれば、2026年6月初めのSpaceXによる1.77兆ドルのデビューをも上回る史上最大のIPOとなり、設立4年の研究所が時価総額で世界有数の上場企業の仲間入りを果たすことになる。

同社は同時に、本公募を通じて1,000億ドル超の調達を協議している。これはいかなる企業にとっても、とりわけ2025年に440億ドルの純損失を計上した企業にとっても、驚異的な金額である。

秘密裏の申請は、大型の米国上場における標準的な仕組みだ。企業はSECに登録届出書の草案を提出し、財務詳細を公開せずに審査プロセスを開始でき、完全な目論見書は通常、株式取引開始の数週間前に初めて開示される。

野望を支える数字

Anthropicの売上高は2025年に約12倍に拡大し、2024年の約3億8,600万ドルから約46億ドルに急増した。一方で営業損失は前年の29億8,000万ドルから80億6,000万ドルへと膨らんだ。440億ドルの純損失は、主に金融手段に関連する大幅な非現金会計費用が原因である。

成長は2026年に入加速している。同社の売上ランレートは2025年末の約90億ドルから、2026年7月には650億ドル超へと跳ね上がった。IPO前の協議に参加している投資家らは、2026年末までに売上高1,000億〜1,200億ドル、2028年には1,900億〜2,000億ドルに達するとの見通しを示している。

直近の民間資金調達となる2026年5月のシリーズHラウンドでは、ポストマネー評価額9,650億ドルで650億ドルを調達した。2兆ドルというIPO目標は、この数字を2倍以上に引き上げる水準だ。民間ラウンドでは表面的な評価額しか明らかにならないため、最終的に公開される目論見書は、フロンティアAI研究所を支えるコスト構造を外部投資家が最も詳細に確認できる機会となる。

資金の使途

計算インフラコストは2025年に73億3,000万ドルに達し、同社の総営業費用の半分以上を占めた。Anthropicの目論見書には、今後のクラウドおよび計算に関する5,180億ドルのコミットメントが開示されていると報じられている。この支出規模は、同社がこの規模の調達を追求する理由を物語っている。

同社は、黒字化は2028年頃になるとの見通しを示している。

主要プレイヤーと日程

Anthropicは2021年、兄弟姉妹であるDario AmodeiとDaniela Amodei(いずれもOpenAIの元幹部)によって設立された。同社は強力な出資者を引きつけており、主要投資家にはAmazonとAlphabetが名を連ねる。モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスがIPOの主幹事を務める。

秘密裏の申請は2026年6月1日に行われた。実際の公開上場は年内の後半、 upcomingな米国中間選挙の後になる可能性がある。今後注目すべき節目としては、目論見書の公開提出(同社の詳細な財務情報が初めてすべての市場参加者に見える形となる)と、最終的な調達規模および評価レンジの確定がある。これらの条件は、秘密審査から初取引日までの間に変動し得る。

出典:CryptoBriefing