ジム・クレイマー氏、American Expressの決算後の売りは買い場だと指摘

AXP -1.52%

一見すると不安材料に見える株価下落もあります。実際にそうしたケースもありますが、見出しの下にはまったく別の物語が隠れていることもあります。ジム・クレイマー氏は、American Expressの投資家にはまさに後者が与えられたとみています。

同社は利益予想を上回り、通期売上高見通しを引き上げ、カード会員支出の伸びも3年で最も強い水準を記録しました。それでも決算発表後に株価は下落しました。売上、支出、顧客エンゲージメントのいずれも伸びている企業に対してこの反応は、株主をいら立たせ、一般の観察者を混乱させることがあります。しかし、"Mad Money" の司会者ジム・クレイマー氏にとっては、以前にも見たことがあるパターンであり、今回も明確な買い場を生み出しているといいます。

"I think it's a terrific opportunity in one of the best-run companies on earth."

American ExpressのSteve Squeri CEOも、同社の2026年第2四半期決算発表でその自信を示し、こう述べました。"Six months into the year, we're seeing stronger momentum than we expected."

ジム・クレイマー氏がAXPの決算を市場は読み違えたとみる理由

クレイマー氏の見方は、彼が市場が見落としたと考える一つの違いに基づいています。

American Expressは2026年第2四半期に利益予想を上回り、会社発表によれば通期売上高成長見通しを約10%に引き上げました。1株当たり利益（EPS）は$4.53となり、前年同期比で11%増加。純利益は前年同期の同時期から8%増の$3.11 billionでした。

では、なぜ株価は下落したのでしょうか。

答えは、経営陣が何をしなかったかにあります。EPSをより早く押し上げるはずだった自社株買いの加速ではなく、Squeri氏は業績上振れ分を成長施策への再投資に振り向けると発表しました。

通期EPS見通しは$17.30から$17.90のまま据え置かれました。投資家の一部は、この据え置きを警戒材料と受け止めました。クレイマー氏は、これを別の角度から見ています。

176年の歴史を持つAmerican Expressは、短期的なEPS押し上げより長期成長を優先しており、だからこそ同氏はこの株を買いだとみているのです。

Investing.comの決算説明会書き起こしデータによれば、当四半期の自己資本利益率（ROE）は36%でした。ROEは、株主資本をどれだけ効率的に利益へ変換しているかを示す指標であり、クレイマー氏はこの数値を戦略が機能している証拠だと指摘しました。

"Based on Steve Squeri's track record, I think he deserves the benefit of the doubt here, which is why I'd be a buyer," とクレイマー氏は述べました。

American Expressの2026年第2四半期にある数字

表面的な反応が見えにくくした物語を理解するには、基礎となる数値を詳しく見る必要があります。会社発表によれば、2026年第2四半期の主な内容は次の通りでした。

• Revenue of $19.64 billion, up 10% YoY
• Billed business up 9% on a foreign exchange-adjusted basis, led by travel and entertainment spending up 10%
• Gen Z card members spending up 40%
• Millennials and Gen Z account for 65% of new consumer accounts
• Shareholder returns of $2.9 billion through dividends and buybacks

Gen Zの数値は特に注目に値します。Squeri氏は何年も前から、この層を意識した戦略を進めてきました。

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"These Gen Z and Millennials love premium; they love getting something that's luxe," と同氏は以前、Fortuneとのインタビューで述べています。"They also love value."

この戦略は成果を上げています。The Financial Brandによると、MillennialsとGen Zは現在、American Expressの新規口座の60%以上を占めています。Squeri氏は2024年のGoldman Sachs U.S. Financial Services Conferenceで、長期的な価値を次のように説明しました。

"They don't spend as much right now as a Gen Xer or a Boomer, and they don't borrow as much, but we believe they'll have 20 more years of relationship with us."

これは四半期ごとの取引ではなく、新しいカード会員を一人ずつ積み上げていくことで築かれる、長期的な収益の土台です。

AXP株は年初来で下落しているが、長期実績は無視しにくい

Yahoo Financeによると、AXPは7月28日時点で年初来約8.27%下落しており、同期間のS&P 500の約8.52%上昇を下回っています。株価は3月20日に2026年の安値である$290.97を付けた後に回復しましたが、Yahoo Financeによれば、12月12日に付けた過去最高値$387.49をなお約13%下回っています。

しかし、視野を広げると見方は変わります。過去3年では、AXPは約110%上昇しており、S&P 500の約62%上昇を上回っています。過去5年でも、AXPは約110%のリターンで、指数の約69%を上回っています。

短期的な圧力、すなわちEPS見通しの据え置き、過去最高値からの反落、プレミアムカード市場での競争は、その長期実績を消し去るものではありません。ガイダンスに素早く反応しがちな市場では、売上増、支出増、そして大きな自社株買いではなく再投資を選んだ四半期の組み合わせが、見出しの数字と同じくらい重要だったようです。クレイマー氏の主張は、市場が見出しだけを売り、事業は走り続けたというものであり、その差こそが同氏にとっての投資機会だということです。

This story was originally published by TheStreet on Jul. 29, 2026, where it first appeared in the Investing section.