American Bitcoin、BTC保有量増加の中で5720万ドルの赤字を計上

Eric Trumpが共同設立しHut 8が過半数を保有するBitcoin採掘事業American Bitcoin Corp.は、8月3日、第2四半期において5720万ドルの純損失を発表した。この数値にはデジタル資産に関する7120万ドルの損失が含まれているが、同社は過去最高の四半期産出量を達成し、公式の四半期業績によればBitcoin保有量を約8,002 BTCまで拡大させた。

損失は第1四半期の8180万ドルから縮小した。収益は6210万ドルから6700万ドルに増加し、調整後EBITDAは4500万ドルのマイナスであった——3ヶ月前の9130万ドルの損失からは改善している。この連続的な改善は、公開採掘企業が即時の収益性よりもバランスシート上のBitcoin蓄積を優先するという業界全体の傾向の中で実現されたものであり、Marathon Digital、Riot Platforms、CleanSparkなどの企業がBitcoinの固定供給スケジュールを念頭に置いて採用している戦略でもある。

デジタル資産損失が四半期赤字を牽引

デジタル資産の損失は、第1四半期の1億1720万ドルから減少したものの、同社最大の費用項目であり、American Bitcoinの四半期の採掘収益全体を上回った。減価償却費がさらに2820万ドル、一般管理費が770万ドル計上された。

7120万ドルという数値は営業費用に計上された会計上の損失である。Bitcoinの生産にかかる現金コストと混同すべきではなく、同等の現金流出として自動的に扱うべきでもない。American Bitcoinは当期中に実行された取引に起因する損失の割合を開示していない。2024年12月以降に始まる事業年度についてFASBが採用した公正価値会計基準では、バランスシートにBitcoinを保有する企業は毎報告期間ごとに保有量を市場価値で再測定する必要があり、コインが売却されなくても価格下落が直接的に利益に反映される。

同社はまた、デリバティブに関する1830万ドルの利益を計上し、税引前損失は5570万ドルに減少した。調整後EBITDAの計算には、減価償却費、デリバティブ收益、株式報酬を含む複数の項目が除外されている。American Bitcoinは、調整後EBITDAが企業独自の指標であり、一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）に基づく報告結果を置き換えるべきではないと注意喚起している。

過去最高の産出量が収益を押し上げ、コストは安定

American Bitcoinは当四半期に約932 BTCを採掘し、第1四半期の817 BTCから増加した。これは2025年3月の事業開始以来最高の四半期産出量であり、これまでに採掘したBitcoin全体の約26%に相当する。この産出量の増加は、Hut 8のインフラ基盤を背景に2025年3月に操業を開始して以来、American Bitcoinが急速に規模を拡大したことを反映している。

Bitcoin価格の軟化を受け、採掘したBitcoin1枚あたりの収益は約5%低下し71,900ドルとなった。しかし、1枚あたりの採掘コストは前四半期の36,200ドルに対し36,500ドル付近で維持された。同社はこのわずかな上昇を一部拠点におけるエネルギーコストの高騰によるものとしている。BTC1枚あたり約36,500ドルという現金コストは、American Bitcoinを中堅の公開採掘企業が報告している範囲内に位置づけるものであり、40,000ドル未満の生産コストを競争力のベンチマークとして挙げる企業も複数ある。

報告された6700万ドルの収益と3400万ドルの直接収益コストに基づき、採掘の粗利益は約3300万ドルで、マージンは約49%となった。これは、Bitcoin価格の12%の四半期下落にもかかわらず、同水準が50%に近いまま維持されたとする経営陣の主張を裏付けるものである。

稼働ファームは約58,999台のマイナーに達し、25 EH/sの計算能力を備えた。また、American Bitcoinは4月にHut 8のDrumheller施設で11,298台の新型マシンの通電を完了し、約3.05 EH/sを追加した。2025年を通じて、世界中のオペレーターが次世代ハードウェアを導入する中、ネットワーク全体のBitcoin採掘難易度は引き続き上昇し続けており、産出量の成長を維持するには継続的なファーム拡張が必要とされる。

Bitcoin保有量の約39%が担保として差し入れられたまま

American Bitcoinの総保有量は当四半期に約981 BTC増加し、7,021 BTCから8,002 BTCへと増加した。このうち932 BTCが採掘による増加分である。

ただし、8,002 BTCすべてが無担保というわけではない。約3,090 BTC——保有量の約39%——はBitmainとのマイナー購入契約のもとで担保として差し入れられたままである。American Bitcoinは償還権と継続的な経済的エクスポージャーを保持しているため、引き続きこれらのコインを総量に含めている。

同社の第1四半期SEC提出書類では、担保差し入れられた保有量は制限付きBitcoinとして分類され、3月31日時点で3億6430万ドルのマイナー購入負債が計上されていた。最新の業績では6月30日時点の更新された負債額は開示されていない。

American Bitcoinは、購入価格の全額を現金で支払う代わりにBitcoinを担保として差し入れることを認める契約に基づき、Bitmainの設備を大量に調達した。償還期間は通常約24ヶ月であるが、一部延長オプションが適用される場合がある。この設備調達構造は、増資や従来の借入に代わる手段として他の採掘企業にも利用されているが、採掘されたコインの一部を将来の償還義務に結びつけることになる。

保有量増加もABTC株への圧力は緩和されず

American Bitcoinは、当四半期に1株あたりSatoshi数が11%増加し約10,989となったと報告した。保有量は14%増加した一方、発行済株式数は約3%の増加にとどまった。

これらの数値は7月に完了した1対15の株式併合を反映している。株式併合に関する同社のSEC提出書類によれば、発行済株式数は約10.9億株から約7300万株に減少した。併合後の取引は既存のABTCティッカーで7月6日から開始された。

crypto.newsが以前報じた通り、American Bitcoinの保有量は7月に8,000 BTCを超え、株価への圧力にもかかわらずコインの蓄積を継続した。株式併合はABTCの表示価格を引き上げたが、基礎的な市場価値は変更されなかった。

ABTCは7月中旬時点でピークから95%超の下落を記録した。この下落は、同社が保有量を拡大し、2025年後半と比較して生産コストを引き下げたにもかかわらず発生した。保有量の蓄積と株式市場評価との乖離は、複数の公開採掘銘柄が直面している課題と同様であり、投資家は希薄化リスク、会計上の損失、実行の不確実性と保有するBitcoinの価値を天秤にかけている。

最高経営責任者のMike Hoは、Bitcoinの「長期的な複利効果が資本コストを上回る」と同社が考えていると述べた。Eric Trumpは同社の目標を「執拗な成長」と表現した。いずれの発言も経営陣の期待を反映するものであり、確定した財務結果ではない。

同社の8月3日の決算説明会および今後のSEC提出書類は、Bitmain負債、採掘拡大計画、デジタル資産損失の処理に関して追加の詳細を提供する可能性がある。市場関係者はまた、Bitcoin保有量の売却を必要とすることなく、産出量の増加が調整後EBITDAを黒字化に向かわせることができるかどうかも注視している。

出典: CryptoNewsNet | crypto.news経由のオリジナル記事