米国Bitcoin（ABTC）、第3四半期に純利益1億2600万ドル——BTC保有による1億9730万ドルの評価益が寄与
重要ポイント
- •American Bitcoinは第3四半期に約1億2600万ドルの純利益を計上し、第2四半期の5720万ドルの赤字から急転換した。
- •四半期の利益は主にデジタル資産保有による1億9730万ドルの時価評価益によるもので、マイニング収益は約6340万ドルに減少し、季節的な電力コスト上昇により粗利益率は49%から41%に縮小した。
- •生産量は前四半期の約932枚から約891BTCに減少し、採掘コストは1枚あたり約3万6500ドルから約4万2100ドルに上昇した。
- •同社はビットコイン準備高を約5%増の約8,427BTCに拡大（うち約3,090BTCはBitmain製マイナー購入の担保に提供）、At-the-Marketプログラムによる増資や市場でのビットコイン購入を行わずに1株あたりSatoshi量を約5%増の約11,572に引き上げた。
- •四半期末時点でAmerican Bitcoinの保有マイナー数は約89,242台、容量は約28.1 EH/sに達し、決算の黒字にもかかわらず株価は当日5.5%以上下落し、ビットコインは8万500ドルを超えて取引されていた。
American Bitcoin Corp.（Nasdaq: ABTC）は水曜日、第3四半期に約1億2600万ドルの純利益を計上したと発表した。前四半期に計上した5720万ドルの赤字からの急激な転換である。ただし、この結果は主に、同社のビットコイン保有資産の価値上昇による1億9730万ドルの利益によるものであり、マイニング事業によるものではない。
マイアミ拠点のマイニング・ビットコイン財務戦略企業であり、Trump家の支援を受けて共同設立されたHut 8 Corp.の過半数保有子会社である同社は、第3四半期に約891BTCを1枚あたり約4万2100ドルのコストで採掘し、9月末時点で約8,427BTCを保有していた。
マイニング収益は約6340万ドルで、第2四半期の約6700万ドルから減少した。粗利益は約2580万ドルで利益率41%となり、前四半期の約3300万ドル・利益率49%と比較して縮小した。これは季節的な電力コストが各拠点で上昇したためである。同社のプレスリリースによると、Adjusted EBITDAは約2億2100万ドルに達し、第2四半期のAdjusted EBITDA損失約4500万ドルから転換した。
American Bitcoinの共同創業者兼最高戦略責任者であるEric Trump氏は、同社がビットコイン準備高と1株あたりビットコイン量を拡大させながら、純利益とAdjusted EBITDAの数値を達成したと述べた。最高経営責任者（CEO）のMike Ho氏は、同社がスポット価格に対する構造的な割引でマイニングを継続し、At-the-Marketプログラムによる増資や市場でのビットコイン購入を行わずに、1株あたりSatoshi量を約5%増加させたと語った。
帳簿上の利益が四半期成績を支えた
損益計算書は主要な利益要因を明確に示している。American Bitcoinは第3四半期にデジタル資産で1億9730万ドルの利益を計上したが、第2四半期には同じ項目で7120万ドルの損失を記録していた。営業利益は約1億9180万ドルであり、その他費用にはデリバティブで6430万ドルの損失が含まれていた。
このパターンは、デジタル資産保有に現在適用されている時価会計を反映している。企業は毎報告期間でビットコインを時価評価しなければならず、価格変動が純利益に直接反映されるため、事業の実績にかかわらず一四半期の結果を左右することがある。
時価評価の影響を除けば、根本的な事業の実績はより静かなものであった。採掘したビットコイン1枚あたりの収益は約7万1100ドルで、第2四半期の約7万1900ドルからわずかに低下し、一方で採掘コストは約3万6500ドルから約4万2100ドルに上昇したと同社は述べた。1枚あたりの収益と生産コストの差は、マイニングにおける基本的なマージンの方程式であり、電力価格が上昇すると急速に縮小する。
約891BTCの生産量は、前四半期の約932枚を下回った。同社は第2四半期に5720万ドルの損失を報告し、保有量を約8,002BTCに増加させるとともに、この生産量を過去最高の四半期実績としていた。
American Bitcoinは、運営コストを賄うために生産量の一部を売却しながらも、戦略的準備高を引き続き増やしたと述べた。保有量は9月30日時点で約425BTC（約5%）増加し、約8,427BTCとなった。この総数には、Bitmainとの協定に基づくマイナー購入のために担保提供された約3,090BTCが含まれている。Bitmainはビットコインマイニング業界最大級のハードウェアサプライヤーである。
準備高増加、1株あたりSatoshi量も増加
経営陣が好む指標である1株あたりSatoshi量は、6月末の約10,989から約5%増加し約11,572となった。Satoshiはビットコインの最小単位であり、このような1株あたり準備高の数値は、ビットコイン財務戦略企業がコインの蓄積が増資を上回っているかを示す標準的な方法である。株式数には、本年7月2日に実施された1株を15株に併合する逆株式分割が反映されている。
四半期末時点で、同社の保有マイナー数は約89,242台、容量は約28.1 EH/s（エサハッシュ／秒、マイニングに投入される計算能力の指標）であった。American Bitcoinは引き続きHut 8の過半数保有のもとにあり、Hut 8は同日に自社の第3四半期決算を発表し、マイニングをAmerican Bitcoinの事業体へ移行するなかで、自社株買いの資金としてビットコインを売却したことを確認した。
Eric Trump氏とDonald Trump Jr.氏は2025年にHut 8とともにこの事業を立ち上げた。それ以前のBitcoin Magazineの報道では、Trump家の持ち分は約20%で、残りをHut 8が保有しているとしている。同社はNasdaq上場後、コインを積み増しながら企業のビットコイン財務戦略ランキングを上り続けている。
ビットコイン価格の上昇がもう一四半期続けば、帳簿上の利益が電力コストの上昇とマイニングマージンの縮小に打ち勝てるかどうかは、プレスリリースが答えを残した課題である。執筆時点で、ビットコイン価格は8万500ドルを超えており、American Bitcoinの株価は当日5.5%以上下落した。
本記事は最初に Bitcoin Magazine に掲載され、Micah Zimmerman氏が執筆した。
