Amazon.com, Inc.（NASDAQ: AMZN）の株価は木曜日、引け後に発表予定の第3四半期決算を前に0.59%上昇しました。直近数週間、株価は停滞基調にありますが、時価総額は約2.7兆ドルに達しており、市場最大手の一角にとどまっています。関心はクラウドコンピューティングの勢い、小売事業の推移、そして拡大を続ける設備投資計画に集まっています。

ウォール街は、アマゾンの売上高が前年同期比12%増の約2,020億ドルに達すると予想しています。1株利益の予想は1.97〜2.01ドルで、前年同期の1.95ドルと比較されます。前期実績は43億ドルの一時費用に圧迫されており、これには人件費削減コストと米連邦取引委員会（FTC）との和解が含まれていました。また、OpenAIとAnthropicへの出資に係る評価損益も今四半期の最終損益に影響を与える可能性があり、これは同社の中核となる小売・クラウド事業の外にある要因です。

小売の成長は減速が予想されます。プライムデーは今年、7月のFIFAワールドカッドとの重複を避けるため第2四半期に移行し、アマゾン最大級の販促イベントが今回発表対象の期間から外れました。小売売上高は前四半期に15%増加しましたが、アナリストは今回は約5%の増加にとどまると予想しています。広告収益も同様の影響を受けます。例外的に強かった第2四半期がより厳しい比較対象となっているためです。2四半期を合わせると、成長率は依然として10%近くになるとみられます。

AWSが主役に

関心の大半はAmazon Web Servicesに向かいます。同部門の売上成長は5四半期連続で加速しており、アナリストはAWS売上高が約37%増の約450億ドルに達すると予想しています。これは前四半期の成長率とほぼ同水準で、加速傾向が続くかどうかが焦点です。前四半期、AWSの売上高は37%増加し、18四半期ぶりの高い伸びを記録しました。

クラウド部門は営業利益率38%（前年同期の35%から上昇）も計上すると見込まれています。これは約170億ドルの営業利益に相当し、同社全体の約3分の2に達する規模であり、アマゾンの営業利益の多くがクラウド事業からもたらされていることを示しています。AWS最高財務責任者（CFO）のジョン・フェルトン氏は今月初め、AI投資が成果を上げていると述べました。また、AWSはNATO全域の機密ワークロードを扱う承認を得た初のクラウドプロバイダーとなりました。2位のMicrosoft Azureは引き続き差を縮めています。

支出の問題

投資家を警戒させているのはコストです。アマゾンは昨年1,320億ドルの設備投資を行い、今年は約2,200億ドルを計画しており、下期に約1,200億ドルが残されています。これは年末まで週あたり45億ドル超の支出を意味します。設備投資は過去2四半期、過去最高の営業キャッシュフローを上回っており、アナリストはこの傾向が来年まで続くと予想しています。

アマゾンは6月までの9か月間で780億ドルの負債を追加し、さらに第3四半期に約300億ドルを調達しました。AlphabetやMeta Platformsとは異なり、同社は設備投資の資金調達のために株式発行を行っていません。インフラ拡大に伴い減価償却費は増加していますが、AWSの利益率は現時点で持ちこたえています。

注目をさらに集めているのが、Anthropicが月曜日に提出したIPO目論見書です。この文書にはアマゾンとAWSが166回言及されており、同スタートアップとのクラウド契約が焦点となりました。契約額は10年間で1,100億ドル、年平均110億ドルに達します。アマゾンはAnthropicに対し、競合・販売パートナー・顧客・ベンダーの立場を同時に持ち、IPO後には同社の5%超を保有する予定です。

アナリストの動向では、モルガン・スタンレーがアマゾンの目標株価を335ドルから350ドルに引き上げ、トップ・ピックに選定しました。予想に一致または上回る決算結果は時価総額を押し上げる可能性があります。報告は木曜日の引け後に発表され、AWSの成長率、設備投資の推移、Anthropic契約に関する新たな情報が最も注目される項目となる見込みです。

出典：CoinCentral