世界最大級のテクノロジー企業2社が2026年7月30日に四半期決算を発表し、投資家がテクノロジー株をどう評価するかにおける新たな分断を浮き彫りにする、対照的な市場の反応が見られた。この結果は、2023年〜2025年の市場ラリーを牽引した「マグニフィセント・セブン」が、AIインフラへの過去最高水準の資本支出が持続的な収益源につながるかどうかについて、厳しい精査に直面している状況で発表された。

Amazonは2026年第2四半期の収益として2,006億ドルを記録し、約1,964.7億ドルのアナリスト予想を大きく上回った。Appleは1,094億ドルの収益を報告し、1,086.5億ドルのコンセンサスを上回った。両社ともウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、市場に報われたのはAmazonだけであった。

AWSの好調が後押しする時間外取引での急騰

Amazonの好決算は、主にクラウドコンピューティング部門であるAWSの牽引によるもので、同部門は前年同期比37%の成長を記録した。この成長率はAmazon自身の損益計算書以上の意味を持つ。AWSはMicrosoft AzureやGoogle Cloudと直接競合しており、持続的なハイパースケーラーの成長は、エンタープライズAI需要が有料のクラウドワークロードへと転換していることを示すウォール街にとって最も明確なシグナルである。決算発表を受け、Amazon株は時間外取引で8%超急騰した。

対照的に、Apple株は時間外取引で下落した。収益はアナリストの予想を約8億ドル上回っていたにもかかわらずである。

AIおよび機械学習主導の投資戦略を専門とする資産運用会社FolioBeyondは、この乖離を、テクノロジー企業の評価方法を継続的に再構築しているより広範な「AI取引」の象徴的な事例と位置づけた。同社は2026年6月にRISR ETFをリブランドしており、AI関連の資本支出がテクノロジー株のパフォーマンスにおいて単一の最重要変数になりつつあることを追跡してきた。

対照的なAI戦略

Amazonはデータセンター、カスタムAIチップ、クラウド容量に積極的に投資している。一方、Appleはより保守的なアプローチをとり、ウォール街が現在最も評価している大規模なクラウドインフラ構築ではなく、プライバシーを重視したオンデバイス処理に集中している。この分裂は、AIの価値がどこにもたらされるか—コンピューティングの基盤を提供する企業か、それともAIを消費者向けデバイスやサービスに組み込む企業か—という、業界内のより深い戦略的論争を反映している。

FolioBeyondの分析によれば、AIインフラへのエクスポージャーに重み付けを行うファクターベースモデルは、ポートフォリオ構築において従来の時価総額加重アプローチを上回るパフォーマンスを示している可能性が高いという。

主要なリスクは依然として残っている。AIアプリケーションによって生み出される収益が、データセンターやチップに投じられている数千億ドル規模の投資を正当化できなければ、AIインフラ取引は反転する可能性がある。Appleにとっての注目点は、オンデバイスのAI機能がiPhoneのアップグレードサイクルを加速させ、サービス収益を拡大できるかどうかに移る。Amazonについては、競争環境が激化する中でAWSが30%超の成長を維持できるかどうかを投資家が注視することになる。ただし、AWSの前年同期比37%の成長率は、今のところその懸念を遠ざけている。