コリー・クリップステン氏、暗号資産の機関化が進む中、アルトコインは通貨として「事実上死んでいる」と指摘
重要ポイント
- •コリー・クリップステン氏は、アルトコインは通貨としてのビットコインの競争相手としては「事実上死んでいる」と述べた。
- •同氏は、中央集権的な暗号資産企業は伝統的な金融機関と同じ規制の枠組みに吸収される可能性が高いと語った。
- •Hyperliquidは過去1週間で約590万ドルの収益を上げ、HYPEトークンは2026年の年初来で約130%上昇した。
- •Wintermuteは、2026年上半期に同社のOTCデスクにおける現物取引フローの72%を機関投資家が占めたと報告した。
- •記事によると、機関投資家の参加により流動性がより限られたトークン群に集中しており、今後のアルトコインの勝者の数は減少する可能性があるという。
Swan Bitcoinの創設者兼CEOであるコリー・クリップステン氏によると、アルトコインは通貨としてのビットコインの競争相手としては「事実上死んでいる」状態だという。同氏は、暗号資産と分散型金融(DeFi)の中長期的な将来は、伝統的金融との統合にかかっている可能性があると述べた。
市場全体を上回る可能性のあるアルトコインを問われると、クリップステン氏はHyperliquidを挙げるとともに、中央集権的な暗号資産企業は最終的に伝統的な金融機関と同じ規制の枠組みの下に置かれるだろうと主張した。
クリップステン氏は次のように述べた。「Hyperliquidは企業であり、トークンを持っている。中央集権的な企業であるなら、最終的にはTradFi(伝統的金融)に吸収され、取引所であり銀行であると見なされるようになるだろう」
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DefiLlamaによると、Hyperliquidは過去1週間で約590万ドルの収益を上げ、週間収益額でDeFiプロトコルの中の5位となった。また、TradingViewのデータによれば、HYPEトークンは2026年にビットコインを大幅に上回るパフォーマンスを示しており、年初来で約130%上昇した一方、ビットコインは28%下落した。
それでも、機関資本の役割が大きくなるにつれ、アルトコイン市場全体は選別が進む様相を強めている。トークンのパフォーマンスが、流動性やユースケース、既存の市場構造への適合性と併せて評価されるようになっているため、これは重要な意味を持つ。
2026年5月17日に共有されたBitwise CEOのX投稿は、暗号資産市場が実質的に4つの主要セグメント、すなわちステーブルコインと決済、マクロ資産としてのビットコイン、トークン化とオンチェーン金融、ブロックチェーンインフラに分割されたと述べている。
暗号資産マーケットメーカーのWintermuteが2026年7月に発表したレポートによると、2026年上半期には、同社のOTCデスクにおける全トークンの現物取引フローのうち機関投資家が占める割合が記録的な72%に達した。これは2025年下半期の61%、2025年上半期の59%から上昇したものである。
Wintermuteは、機関投資家の活動がより限られたトークン群に集中する一方、市場の「ロングテール」全体の流動性は弱まっていると指摘した。また同社は、同デスクで取引されたアルトコイン・オプションの名目額が2025年下半期から約3.4倍に増加したと報告し、その主な要因は利回り戦略だとしている。
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この変化は、今後のアルトコインの上昇局面がこれまでのサイクルとは大きく異なるものになる可能性を示唆している。資本がビットコインからイーサリアムへ、さらに小型トークンへと幅広く乗り換えるのではなく、機関マネーはより深い流動性とより強い市場需要を備えた資産に集中しつつある。
こうした傾向は、機関投資家によるビットコイン保有比率の上昇や、規制された投資商品の役割の拡大など、BitKEによる機関投資家の暗号資産導入に関する報道にも表れている。
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Wintermuteの調査結果は、暗号資産が消えていくわけではないかもしれないが、市場は機関化しつつあるというより広範な見方を裏付けている。その結果、アルトコインの勝者は減り、上昇局面はより狭い範囲にとどまり、暗号資産ビジネスと伝統的な金融市場の融合が進む可能性がある。
クリップステン氏とSwan Bitcoinは、これまでにもいくつかの著名な破綻の前に主要な構造的リスクを指摘したことで評価されてきた。
Swanは、Terra/Lunaが2022年5月に崩壊する前に、「Dark Moon: The Inevitable Collapse of Luna」と題する分析を発表していた。クリップステン氏は、Terraエコシステムが最終的に崩壊するかなり前から、その持続可能性を公に批判していた。LUNA/USTはその後、合計時価総額で約500億ドルから事実上ゼロまで下落した。
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2022年6月、Celsiusが引き出しを凍結する直前、クリップステン氏は、Celsiusには顧客の引き出しに応じる十分な流動性がないと公に主張していた。ロイター(Reuters)は危機の際に同氏の発言を引用し、暗号資産を実質的に伝染(コンテイジョン)リスクを伴う高度にレバレッジの効いたシステムであると説明したと伝えた。TechCrunchも、すべての顧客の償還請求に応じなければならなくなればCelsiusは債務超過に陥るおそれがあるとクリップステン氏が警告したと報じた。Celsiusはその後、引き出しを凍結し、破産を申請した。同社の創設者アレックス・マシンスキー(Alex Mashinsky)氏は後に、詐欺罪で有罪を認めた。
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FTXが破綻する前も、クリップステン氏はサム・バンクマン=フリード(Sam Bankman-Fried)氏とFTXを公に批判していた。CoinDeskが2022年11月にAlamedaのバランスシートに関する調査を発表した際、クリップステン氏は、Alamedaの自己資本がFTX自身が管理するトークンであるFTTに極めて大きく依存していると指摘した。FTXはその後に破綻し、調査によって顧客資金がAlamedaへ不正に流用されていたことが確認された。
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Swanとクリップステン氏の最も確かな実績は、ビットコインの価格予測ではなく、構造的リスクの発見にある。
ビットコインにとって、これは業界の主要な通貨資産としての地位を強める可能性がある。一方で他の暗号資産ネットワークは、代替的な通貨の形としてではなく、金融インフラとして機能する能力をめぐって競争するようになりつつある。
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