7月22日、Alphabetは2026年第2四半期決算を発表し、売上高は前年同期比24%増の$119.8 billionとなりました。Google Cloudは際立った業績を示し、売上高は82%増の$24.77 billionに急伸し、アナリスト予想を大きく上回りました。検索広告は17%増の$63.3 billionを計上し、YouTubeの売上高は13%増の$11.06 billionとなりました。

純利益は約4倍の$112.11 billionとなりました。ただし、同社の財務諸表によれば、この増加のほぼすべては、基礎的な営業実績の改善ではなく、Alphabetが保有するAnthropicおよびSpaceXへの非公開投資に関する未実現再評価益によるものです。公正価値会計ルールの下では、企業は特定の株式保有について、推定される現在価値を反映するために帳簿価額を定期的に調整する必要があります。そのため、現金が実現していなくても、四半期ごとの評価引き上げは損益計算書に反映されます。Alphabetの場合、他の出資者とともに投資している非公開AI開発企業AnthropicとSpaceXの評価額上昇が、多額の評価益を生み出し、見かけ上の利益を押し上げました。投資家やアナリストは通常、利益の質を評価する際にこうした非営業項目を割り引いて見るため、見出し上の純利益に対する市場反応が熱狂的ではなく抑制的だった理由の一つとみられます。

Google Cloudの82%の売上成長は、Microsoft Azure、Amazon Web Services、Google Cloudが企業向けAIワークロードの獲得を巡って競争を激化させている、より広範なハイパースケーラー市場の中でも注目されます。同部門の成長率加速は、企業のAI関連支出を巡る競争が強まる中でも、AlphabetによるAI最適化クラウドインフラやモデルサービスへの投資が、意味のある商業的成果につながっていることを示唆しています。

四半期の資本支出は前年同期比で倍増し、$44.9 billionとなりました。これは、同社がAIデータセンターインフラに引き続き大規模投資を行っていることを示しています。この支出水準は、主要テクノロジー企業が大規模言語モデルの学習と運用に必要な計算能力を拡大するため、年間で合計数千億ドル規模を投じるという業界全体の傾向と一致しています。継続的な設備投資の拡大は、AIブームを支えるインフラ整備がまだ初期段階にあり、資本集約的な局面にあることを示しており、リターンは個別四半期ではなく複数年にわたって顕在化すると見込まれます。

テクニカル分析

FXOpen上のAlphabet（GOOGL Class A）の4時間足チャートでは、5月18日に価格が$404付近に達した後、短期的な弱気構造が形成されました。その後の下落は$334付近で勢いを失いました。反転後、価格は7月6日にトレンドラインを上抜けようとしましたが、現在のマーケットプロファイルのレンジを超えることはできませんでした。

その後、$372付近のプロファイル上限で再び押し戻された後、株価は下落に転じ、現在は$355のPoint of Control（POC）と$337付近のプロファイル下限の間で取引されています。$391付近の赤いレジスタンスゾーンは、いかなる反発の試みも抑える可能性があり、売り圧力が続けば、$329付近の緑のサポートエリアに注目が移る可能性があります。

RSI + Moving Averages指標は現在、39、48、47を示しています。RSIは移動平均を下回ったままですが、移動平均自体は依然として緑色で、中立ゾーンの中央付近に位置しており、モメンタムがなお不明確であることを示唆しています。価格がトレンドラインを下回って以降、縦方向の出来高は比較的穏やかで、現在の方向感の欠如を裏付けています。

重要なポイント

報告された純利益が急増したにもかかわらず、Alphabetの株価反応は比較的限定的でした。Google Cloudと検索の堅調な寄与は、利益成長の大半が中核事業ではなく一回限りの投資再評価に由来したという点によって一部相殺されました。そのため、Google Cloudの成長軌道の持続性、設備投資の展開ペース、AIによる検索の変化の中での検索広告の持続性などを含むファンダメンタルズ面の動向が、短期的には現在のテクニカル構造よりも株価に大きな影響を与え続ける可能性があります。