2026年10月8日水曜、OpenAIの年換算売上ランレート——直近の売上を1年分に延伸した指標——が9月末時点で約500億ドルとなったことを受け、Nvidia、Micron Technology、その他AI関連企業の株価が下落した。この数字は、従来の680億〜700億ドルという予想範囲を大幅に下回った。

AI取引全般に広がる下落

売りは急速に広がった。Nvidia株は約3%下落し、Oracleは約5〜6%安となった。その他の半導体企業も打撃を受け、AMD、Broadcom、Intelはそれぞれ4〜5%の下落となった。

市場全体も影響を受け、NASDAQ総合指数は同日約1.25%下落した。

予想下回背面の会計上の違い

約500億ドルのランレートと従来の予想との乖離は、OpenAIと競合のAnthropicとの売上計上方法の違いによるものとされた。両社を単純に並べて比較したことでOpenAIへの期待値が膨らんでいたのであり、事業が停滞したことを示すものではなかったという。

非公開企業であるOpenAIとAnthropicはいずれも、上場企業に適用される標準化された開示ルールに基づく財務報告を行っておらず、両社のランレート比較は各社が独自の基準で開示する数値に依存している。期待を下回ったものの、OpenAIの第3四半期のランレート全体は77%増と成長し、エンタープライズ部門は107%のランレート成長を記録し、さらなる伸びを見せた。

Micronの微妙な立場

Micronの下落が際立つのは、同社のファンダメンタルズがAI需要に直接結びついているためだ。同社はある四半期に、AIアプリケーションで使われるハイバンド幅メモリー——データセンターでAIプロセッサーに隣接して搭載されるメモリー——およびDRAMの需要に支えられ、84.9%という記録的な粗利益率を報告していた。AIハードウェア支出へのこうした直接的なエクスポージャーが、今回の開示で同社株がAI取引全体と連動して動いた理由を説明する一因となっている。

AI株にとって波乱の1年

AIインフラ市場は、高バリュエーションと金利上昇を背景に、すでに強い監視の目にさらされている。OpenAI自身も大規模な資金調達ラウンドを協議中と報じられており、2027年の潜在的なIPOも検討している。実現すれば、同社の財務報告は公開市場の開示要件の下に置かれることになる。

集中した取引

10月8日の売りは、AI取引がいかに集中しているかを示した。ひとつの非公開企業による単一の売上開示だけで、Nvidia、Oracle、AMD、Broadcom、Intel、Micron、そしてNASDAQが同じ日に同じ方向へ動くのに十分だった。

会計の側面にも注目が集まる。OpenAIとAnthropicが売上を異なる方法で計測しているのであれば、両社を比較してきた投資家は、そもそも整合しない数値をもとに判断してきたことになる。

出典:CryptoBriefing