世界最大のメモリチップメーカー（売上高ベース）であるサムスン電子は7月30日（木）、AIデータセンターで使用されるメモリチップを主な牽引要因として、第2四半期の営業利益が89.5兆韓国ウォンに達したと発表した。同社の業績報告によると、連結売上高は171.5兆韓国ウォンに上昇し、前四半期比28%増となった。

この結果は、より広範な業界トレンドの中で発表された。SK hynixとMicron Technologyも相次いで過去最高の四半期業績を報告している。サムスン、SK hynix、Micronの3社で世界のDRAMおよびNANDフラッシュ生産の圧倒的多数を占めており、3社が揃って記録的な業績を達成したことは、個社特有の要因ではなく業界全体の構造的変化を示唆している。3社とも、単なるコモディティサプライヤーではなく、NvidiaなどのGPU設計企業と並ぶAIハードウェアスタックにおける重要なパートナーとしての位置づけを強めている。

この結果は投資家にとっても重要な問いを投げかけている。人工知能がメモリ需要を間違いなく変革したことは事実だが、今後の価格、供給制約、消費者支出が現在の半導体バリュエーションを継続的に支えられるかどうかが焦点となっている。

メモリがサムスンを牽引、モバイルは不調

サムスンの業績は、AIが同社のビジネスモデルをいかに深く変革したかを浮き彫りにしている。

サムスンのメモリ事業を含むDevice Solutions部門は、127.5兆韓国ウォンの売上高と89.2兆韓国ウォンの営業利益を記録し、同社の利益のほぼ全てを占めた。サムスンはこの好業績の要因として、AIクラウドプロバイダーが使用する高帯域メモリ（HBM）、サーバーDRAM、エンタープライズSSDなどのハイエンド製品に対する需要の強さを挙げた。これらの製品は、AIのトレーニングおよび推論ワークロードの極端なデータスループット要件を満たすよう設計されているため、従来型メモリよりも大幅に高いマージンを確保できる。

一方、携帯電話部門の業績は異なる様相を呈した。Mobile eXperience and Networks部門は33.2兆韓国ウォンの売上を計上したものの、原材料費の高騰により0.7兆韓国ウォンの営業損失を被った。それでも株主には恩恵があり、半導体利益がモバイル部門の弱い業績を補填したことで、1株当たり利益は10,849韓国ウォンに上昇し、前年同期比52%増を記録した。

7月27日、TrendForceは業績プレビューを発表し、サムスンの四半期利益が前年同期比で約18倍に急増したと指摘した。これはAIメモリが同社の業績をいかに急速に変革したかを示している。

SK hynixとMicronが業界トレンドを裏付け

サムスンの業績は、より広範な業界トレンドと一致している。

最大のHBMメーカーであるSK hynixは、今四半期に79.3兆韓国ウォンの売上高と60.5兆韓国ウォンの営業利益を報告し、約76%の営業マージンを達成した。売上高は前年同期比257%急増し、営業利益は557%増となった。また同社は、業績報告によると、上半期の売上高として初めて100兆韓国ウォンを突破した。

6月下旬、Micronは第3四半期（会計年度）の売上高として414.6億ドル、GAAPベースの純利益として282.4億ドルを報告した。米国に拠点を置くこのメモリメーカーは、ハイパースケールの顧客との間で複数年供給契約を拡大したことを強調し、今後のAI主導の需要に対する可視性の向上につながるとした。

The strong execution by our teams enabled us to deliver record revenue and EPS. Memory is becoming increasingly strategic in the AI era.

— Sanjay Mehrotra, Chairman and CEO, Micron Technology

長期的な顧客契約は、このセクターの特徴的なトレンドとなりつつあり、歴史的に激しい景気循環で知られてきた業界にとって構造的な変化を意味している。SK hynixは、約10社の主要顧客との間で長期供給契約を締結したと報告し、AIサーバー市場における地位を強化しながら利益の安定性を確保している。

HBM4が次なる競争の主戦場に

次なる主戦場は、AIアクセラレータ向けに設計された最新の高帯域メモリ技術「HBM4」である。HBMの世代交代は歴史的に上位3社間の市場シェアを再編してきた経緯があり、今回の生産 ramps は競争上の位置づけにおいて極めて重要な局面となっている。

サムスンは2月にHBM4の量産を開始した。同社は11.7 Gbpsの転送速度を達成しており、これはJEDECの最低基準である8 Gbpsを大きく上回る。さらに、今年第2四半期には、HBM4E技術の最初のサンプルを主要顧客に納品したことを確認した。

SK hynixもHBM4の量産出荷を開始しており、下半期には生産量を増やす計画である。一方Micronは、AIアプリケーション向けの次世代GPUに向けた独自のHBM4製品の開発を進めている。

速度向上に加えて、HBM4はメモリチャネル数を16から32に倍増させ、より大規模で複雑なAIモデルの需要に応えるため、帯域幅の向上と電力効率の改善を実現する。

HBM4の商業的可能性は大きい。TrendForceは、クラウドプロバイダーがAI施設の開発を加速させる中、今年サムスンがHBM4売上から12億ドル以上を獲得すると予測している。

供給逼迫がスマートフォンやPCに波及する可能性

AI主導の追い風には課題も伴う。メモリはスマートフォンからデータセンターサーバーに至るほぼすべてのコンピューティングデバイスの基盤となるコンポーネントであり、製造能力には限りがある。メーカーがAIメモリの生産を優先するにつれ、従来型チップの生産余力は減少する。サムスンは、サーバーDRAM、エンタープライズSSD、HBMに対する需要が供給を上回り続ける中、生産量を増やしても下半期にメモリ不足が続くと予想している。

TrendForceによると、第3四半期のDRAM契約価格は58%〜63%上昇すると予測されており、NANDフラッシュ価格は70%〜75%上昇する可能性がある。これらの予測が実現した場合、AIサーバーがこれまでスマートフォンやPCに割り当てられていた製造能力を吸収することにより、年単位で最も急激な四半期価格上昇の一部となる。

IDCの分析は、メモリ市場が2027年まで構造的に逼迫した状態が続くと予測している。IDCのダウンサイドシナリオでは、メーカーがメモリコストの上昇を消費者に転嫁した場合、世界のスマートフォン出荷台数が5.2%減少する可能性があるとしている。

サムスン、SK hynix、Micronの業績を総合すると、AIインフラの急成長の恩恵を受けているのはNvidiaなどのGPUプロデューサーにとどまらないことがわかる。メモリメーカーもこのブームの主要な受益者であり、その利益はグローバルなエンタープライズAI投資の重要な指標となっている。