市場を密に観察する関係者の間では、人工知能セクターに対する投資家の期待が非現実的になっているとの懸念が表明されている。この警告は、2026年第3四半期にAIスタートアップ向けの世界的ベンチャー資金が1,020億ドルに急増するなかで出てきたものである。読者にとって重要なのは、セクターに流れ込む資本の規模と、その資本が何をもたらすかについてプロ投資家が慎重になりつつある初期の兆候との対比である。

バンク・オブ・アメリカの最近のサーベーでは、ファンドマネージャーのテクノロジーエクスポージャーがポストコロナの回復以来の最高水準に達しており、過大評価の可能性を示す水準となっている。バンク・オブ・アメリカの月次ファンドマネージャーサーベーは機関投資家のポジショニングを測る指標として広く注目されており、今回の結果に重みを与えている。こうしたサーベーはプロのポートフォリオが単一セクターにどこまで配分されているかを測るものであるため、高水準の読み取りはアナリストが取引の混雑度を評価する際にしばしば参照される。

慎重姿勢の兆候は他にも現れている。アジア半導体株の売りが報じられており、巨額のAI投資に期待されるリターンへの懐疑が強まっていることを示唆する。半導体株はAIセンチメントのバロメーターとして頻繁に扱われる。チップ需要は、大規模AIモデルの学習と実行を支えるデータセンター建設に連動しているためである。

これら動きの背景には、OpenAIやAnthropicといった有力AI企業の異例に大きなプライベート市場での評価額があり、現在ではより綿密な精査が行われている。ChatGPTの開発元であるOpenAIは2025年末のセカンダリー株式売却で約5,000億ドルと評価され、Anthropicも同年に1,830億ドルの評価額で資金調達を実施した。いずれも世界で最も価値のある非公開企業に名を連ねる数字である。公開株価と異なり、プライベートでの評価額は継続的な取引ではなく、個別の資金調達ラウンドやセカンダリー売却で決まるため、信頼感が揺らぎ始めると、この規模の数字には特別な注目が集まる一因となっている。

しかし、市場のプライシングは、Anthropicの評価額が年内に6,000億ドルに達する可能性への信頼感が低下しつつあることを示唆している。Anthropicの2兆ドル評価目標に付随する「YES」確率の大幅な低下も、同様にこうした高水準の達成への懐疑を示している可能性がある。こうしたプライシングは通常、予測市場からのものであり、YES契約の価値はトレーダーが結果の実現可能性をどう判断しているかを継続的に更新する推定値として機能する。

注目ポイント

• Anthropicなど主要AI企業からの発表、特に評価額に影響を与えうる資金調達ラウンドや戦略的パートナーシップに関するもの。
• AmazonやGoogleといった主要ステークホルダーによる投資の遅れや縮小。評価額が期待を下回るシナリオと整合しうる。
• 株式売却やベンチャー資金配分の変化に関するさらなる報道。現在のAI投資水準の持続可能性への懸念が続いていることのシグナルとなりうる。

出典: CryptoBriefing